混业经营改革的突破口 互联网金融鲶鱼

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尽管它始于互联网时代，但它引发了金融改革的浪潮。

2013年，“宝贝”产品的出现及其快速增长趋势迫使中国银行(报价601988，询价)[2.24%基金研究报告]进行自我革命，并推出t+0货币基金一个接一个进行反击。与此同时，“宝贝”以“小恶魔当家”的趋势冲击了整个货币基金的市场结构，重塑了整个基金业的席位:田弘基金稳坐最大基金公司的宝座。

进入2014年的互联网金融已经遍地开花。据央行负责互联网金融业务的副行长潘介绍，截至2014年9月底，中国共有269家第三方支付机构，前三季度支付总额为24.1万亿元；点对点贷款约有1400个p2p平台，融资余额超过1100亿元，全国有20多个活跃的股权众筹平台。

自那以后，整个金融市场一直无法平静下来。从各家银行推出互联网金融产品到20家直销银行的推出，传统金融业在2015年正面临着通过互联网渠道的“金融改革”。

这是网络金融的黄金时代，给传统金融界重塑混业经营生态的机会，但网络金融只是打破金融自由化的突破口。

银行业混业经营

互联网的“无意干预”给金融改革带来了新的期待和使命。

从余额宝的出现，到各种网上贷款平台的兴起，再到民营银行伟众银行的开业，不同行业之间的壁垒被打破，迫使利率、存款和理财产品的定价以及资产配置市场化。随着货币政策进入降息通道，2015年银行业面临进一步收窄息差的压力。

银监会最新数据显示，截至2014年12月底，银行业金融机构不良贷款率为1.64%，商业银行不良贷款率为1.29%，为2010年以来的最高水平。面对这样的数据，曾经躺着赚钱的中国银行业，不得不在总理面前假装自己是一个弱势群体。

面对互联网金融的崛起给传统金融带来的一系列冲击，电子商务平台和直接银行业务已经成为地方互联网金融的两个重要组成部分。

其中，电子商务平台以中国建设银行和中国工商银行的“好业务”和“电子采购”为代表。最新数据显示，2014年“电子采购”交易额超过700亿元，注册客户超过1000万，成为中国十大电子商务公司之一。

然而，要实现电子商务金融的一站式服务，在搭建电子商务平台的过程中，需要投入大量的运营成本和技术开发成本，银行很难在短期内从电子商务中获益。

与电子商务平台不同，直接银行业务相对灵活，似乎受到传统银行的青睐。截至目前，工行、民生、兴业、恒丰、浙商等20家大银行、股份制银行和城市商业银行纷纷效仿。

以最早的民生银行为例，第一年的报告卡是引人注目的。无论是用户数量还是资产规模，民生银行一年来都跑得很快。据《中国时报》记者获得的一组数据显示，在推出的三个月、六个月和一年的过程中，客户总数分别出现了470，000、670，000和161万的数量级跃升，如意宝的认购规模分别超过了470亿元、646亿元和3000亿元。

普华永道在《零售银行业务展望2020》报告中预测，2020年所有银行都将成为直销银行，分行模式将发生重大转变。

重塑金融业生态

与重塑基金市场类似，自2010年淘宝天猫和华泰保险联合推出“回归保险”以来，这种创新的网络保险使华泰保险成为网络保险的先锋。此后，在“三马卖保险”的引导下，保险业的摸网行动也迅速加快。

类似的故事将在2015年复制到互联网证券行业。3月2日晚，中国证券业协会发布互联网证券业务试点券商名单，CICC、民生等20家新券商获准开展互联网证券业务试点。

截至目前，拥有互联网证券业务试点资格的券商有55家，约占券商总数的一半。除光大证券(报价601788，询价)[1.13%基金研究报告]和东北证券(报价00686，询价)[1.13%基金研究报告]外，均已获得此项业务资格。

在重塑证券市场结构时，互联网巨箭已经离开了弦。经纪人与互联网的联姻始于2014年2月。郭进证券(报价600109，咨询)[0.04%基金研究报告]和腾讯联合推出了一款低佣金率为2.5%的产品“佣金宝”，一时名声大噪。

2月10日，百度宣布开通“百度股票连接”应用公测，并推出国内首个利用大数据引擎技术智能分析股市热点的股票交易软件。据我们的记者报道，百度股票连接将很快推出更多的一站式服务，如开户和网上交易。

这时，一阵暖风迎面吹来。李克强总理在《2015年政府工作报告》中称赞:“互联网金融如雨后春笋般涌现，制定的“互联网+”行动计划勾画出金融业发展的大发展蓝图，使传统金融形式拥抱互联网金融的各种可能性而腾飞。”

作为所谓的世界大趋势，长期分裂必须结合，长期分裂必须分裂。借鉴美国金融分业经营和混业经营的经验，金融混业经营是世界金融发展的总趋势，也是中国金融改革的最终目标之一。

在互联网金融、监管当局放松管制和放宽投资的影响下，银行、基金、保险、证券和信托等传统金融打破了竞争壁垒，启动了资产管理。

金融监管的新课题

然而，网络金融在“搅动”金融泉水的同时，也“扰乱”了传统金融监管的方向。

一方面，监管当局乐于看到互联网金融推动金融改革，降低中小企业融资成本，因此鼓励和支持金融创新，促进包容性金融发展。另一方面，在“分业经营、分业管理”的体制下，金融监管面临着新的事物和现象，面临着新的监管问题。

新课题的难点在于金融监管创新的迫切需要。随着越来越多的互联网公司开展跨行业经营和提供金融服务，金融监管模式应该从机构监管向职能监管转变吗？在确保投资者资金安全和防范风险的基础上，尊重互联网业务自身的发展规律，如何针对其不同于传统金融业的特点制定有针对性的监管措施？

“中国是一个分业经营、分业监管的金融体系。网络金融的发展必须防止跨金融风险的传播。要建立相应的防火墙机制，就不能构成交叉默认。”2014年11月26日，银监会创新监管司司长王艳在“2014支付清算与互联网金融论坛”上表示，“互联网金融不能成为跨越监管套利、从事相应业务类别、进入相应金融行业后规避风险的渠道。所有人都必须获得相关资格并符合相关监管标准。”

这是监管部门首次提出“防范非法混业经营”。会上，潘起草了互联网金融监管的框架原则，即“适度监管、分类监管、协同监管、创新监管”，并表示将牵头制定促进互联网金融健康发展的指导意见。3月4日，表示，这一指导意见将很快出台，时间点也指向今年上半年。