互金资产交易平台急速扩容 三大派系格局初显

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针对非标准资产交易的业务长期以来一直局限于30个区域性金融资产交易中心。

如果说2011年成立的lufax是互联网金融行业涉足金融资产交易的先驱，那么2014年兴起的赵彩宝(阿里系统的金融资产交易平台)和王金社(阿里建立的浙江互联网金融资产交易中心)，几乎可以说是阿里对这种商业模式的倾慕。

这种钦佩极大地感染了其他平台。今年以来，共同基金主要分支机构的监管层次更加严格，互联网金融资产交易平台经历了约四年的典型成长期，许多不同背景的平台都走上了这条业务道路。

百度金融和京东金融今年都启动了互联网金融资产交易平台的建设；与此同时，大型网上借贷平台(p2p)、第三方支付等不同主体背景的主体都不愿意孤独，他们通过发行或直接参与股票的方式来入股。到目前为止，中国已有40多个金融资产交易中心。

在经历了大约四年的“蓝海时期”之后，金融资产交易服务今年有了爆炸性的发展，从蓝海转移到了红海。

巨人的标准

巨头们再次达成了同样的目标，瞄准了非标准资产交易服务领域。现在，平安、阿里、百度和京东至少有一个互联网金融资产交易平台。大部分主要交易涉及应收账款收益权、小额贷款资产收益权、融资租赁收益权、信托收益权、不良资产处置、票据质押等。平台的作用是根据自身的风险控制准入条件匹配资产方和基金方之间的交易。

对投资者而言，这些交易平台大致可以概括为基于产权抵押的理财产品和理财产品的聚集地。尽管这些平台具有很强的金融属性，但迄今为止，它们并不在“一行三会”的监管之下，而是得到了地方政府的批准。

拥有流量和数据优势的互联网巨头已经大举进入金融资产交易平台领域，但不是一步到位。从发展过程来看，互联网巨头只是利用自己的用户和渠道销售标准化产品(如货币基金、保险和财富管理等)。)在佣金的基础上。此后，在用户金融需求和金融机构非标准资产需求快速扩张的推动下，互联网巨头开始意识到lufax模式的重要性。

最快的反应是阿里系统。lufax模型诞生后不到两年，阿里就在自己的系统中建立了类似lufax的宝藏。经过阿里金融业务线的多次整合，蚂蚁金服、恒生电子(600570，BUY)和中国保险于2014年联合成立了NetGold，在系统形态上成为标杆lufax的独立载体。NetGold首席执行官吴志刚表示，有必要将母公司的基因用于大数据、信用报告、金融信息技术(it)，并保证成为一个纯粹的在线互联网金融资产交易所。

“我们不是机械地将金融资产从线下转移到线上，这只是销售渠道的一个表面变化。我们需要做的是，根据我们对投资者的数据分析，将客户需求输出到资产方面，提高资产匹配的效率，改变金融机构基础资产的生产模式。”吴志刚说。

京东、百度、恒大等。与此同时，这一领域吸引了传统金融家的分批加入。曹宇，原伟众银行行长，去年底加入厦门国际金融科技有限公司(以下简称厦门郭进)担任董事长。公司的掘金资产证券化专业服务；兴业银行(601166，BUY)前行长李仁杰被平安录用，执掌前海黄金交易所；光大资产管理公司前总经理张旭阳接受了百度伸出的橄榄枝，坐上了百进互联网金融资产交易中心的位子。

以厦门郭进为例，该公司想建立一个“债务三板”。“曹彤董事长希望带领我们建立一个场外固定收益市场的生态系统，也称为‘债务三板’市场。”厦门郭进总经理陈雷表示，厦门郭进与多家商业银行、非银行金融机构、资产管理机构和财富咨询机构建立了合作关系，旨在为企业和金融机构的业务模式和资本结构提供更加优化的综合金融服务。

新军的发展很激烈。去年，机构方面的交易量超过了1万亿美元的先驱lufax。媒体透露，此次ipo取得了实质性进展，投资银行已经进入市场。

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有许多轻量级竞争者

对于那些想与巨人分享万亿美元非标准交易服务市场的人来说，有许多创新平台规模仍然很小，但在资产侧和流动性提供方案方面具有显著的特点。

时间价值网的交易额刚刚达到5.74亿元，是早期掘金非标准交易服务的典范。这是一个由前经纪投资银行团队创建的互联网金融平台，为非标准资产提供交易流通服务。在推出初期，时代价值网以相对标准化的信托为切入点，迅速将其流动性促进服务扩展到保理、融资租赁等各种非标准资产。在p2p主导的互联网金融市场中，时代价值网的差异化市场定位和业务能力开始吸引投资机构的关注，汇川科技(300124，BUY)和安兴资产的控股股东对其进行了战略投资。

“非标准资产通常具有较高的投资门槛，过去参与者很少，主要是机构投资者，因此流动性较差。时间价值网面临的首要问题是转换非标准资产，降低投资门槛，引入普通投资者参与投资，通过增加市场参与者来提高资产流动性。”创始人王伟介绍了时代价值网的业务概况。“当然，我们不是机械地拆分资产来降低门槛，而是不突破资产的原有法律关系，通过匹配资产持有人和平台投资者来达成民事合同。处理资产未来可能产生的现金流。”

在谈到当初为什么选择搭建非标准资产交易服务平台时，王伟表示，与p2p点对点贷款相比，传统金融机构或准金融机构已经创造和打包了近1000亿非标准资产，安全性更高、透明度更好。此外，以前的投资主体一般都是专业的投资机构，议价能力较强，具有较好的利润风险比。迫切需要解决的问题是它能否提高流动性和盘活现有资产。如果我们能搭建一个交易服务平台，提供高质量的流动性解决方案，它将具有巨大的市场潜力。

不过，王伟也表示，盘活非标准资产在技术上比p2p匹配贷款更困难。此外，对于投资者来说，非标准资产的产品形式更难理解，这给新兴中小平台的推广带来一定困难。