服务上下游 上市公司涉足P2P盯紧产业链

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在多伦股份“更名风暴”的背后，上市公司争相进入p2p领域是不争的事实。最近，许多上市公司都宣布参与p2p平台。据《中国证券报》记者不完全统计，目前有40多家上市公司参与p2p。

在中国p2p交易总量不断攀升的推动下，上市公司p2p平台上线后交易量普遍呈现出快速增长的趋势，对上市公司的利润增长起到了明显的作用。此外，源于上市公司并服务于上市公司的p2p技术能够有效提升上市公司的主营业务。不难看出，许多上市公司基于交易场景开展p2p业务，这不仅解决了上下游客户融资的“痛点”，也增加了依托上市公司业务基础获取基础资产的天然优势。

参与了p2p

最近，许多上市公司都宣布进入p2p，参与股票或建立p2p平台已经成为一种时尚。

5月3日晚，江芬磁性材料(报价002600，咨询)宣布，公司计划以自有资金3000万元设立全资子公司江门江津信息科技有限公司，开展互联网贷款和信息技术服务。同一天，凯瑞德(报价002072，咨询)也宣布拟通过增资持有北京东方金融信息服务有限公司51%的股份，从而募集主要由东方金融拥有的p2p平台Yindou.com；5月8日晚，天祝节能(报价300332，咨询)宣布计划与控股股东天祝投资集团共同投资1亿元成立天祝普汇网络科技有限公司，通过建设绿色互联网金融p2p平台，帮助ppp项目企业获得项目融资...

上市公司迫不及待地想进入p2p领域，显然是因为其广阔的盈利前景。一位p2p业内人士告诉《中国证券报》，p2p平台的融资成本一般在12%-14%左右，其中投资者可以得到8分左右，担保公司可以得到2分左右，p2p平台可以得到3分左右。依托上市公司的平台和业务基础，上市公司p2p平台上线后交易量普遍呈现快速扩张的趋势，其快速发展将有效增加上市公司的利润。

以海宁碧城的p2p平台碧城金融为例。经过10天的试运行，注册用户达到8000人，融资规模超过2000万元。据“碧城金融”微信公众账户显示，3月16日正式上线的第一个月，总交易额超过1亿，第一个月产品平均利率为8.3%。截至2015年4月16日，“碧城金融”已经服务了45家商户，拥有来自全国27个省市的9681名注册用户。

根据产业证券(报价601377，咨询)的研究报告，天邦国际(报价300178，咨询)的p2p平台——天邦创业投资(Tenbon Venture Capital)于2014年9月底至2014年底推出，匹配交易总额超过1亿元人民币，截至2015年第一季度末，已超过3亿元人民币。今年4月，天邦风险投资还推出了贴现利息和推荐奖励等促销活动。其中，通过平台贴现利息后，投资者的实际回报率可达19.8%。一系列的推广活动有效地促进了天邦风险投资的发展，到目前为止，累计匹配交易已超过6亿元。

“源于行业、服务行业”的p2p平台除了能有效增加上市公司的利润外，还能有效提振上市公司的主营业务。以3月18日推出的新希望(Quote 000876，Consulting)P2P平台“希望金融”(Hope Finance)为例，它不仅服务于上下游客户，还有效推动了公司销售规模的扩大。就公司的担保业务而言，去年公司的担保业务达到40亿元至50亿元，使公司的饲料销售额增加了135万吨，也使公司的鸡鸭销售额增加了数千万。与担保业务相比，p2p的便利性使市场普遍看好其对公司饲料销售的拉动作用。

“我们不会强迫贷款经销商或农民使用我们的饲料，但从风险控制的角度来看，我们仍会建议他们使用我们的饲料。我们的饲料本身在该地区具有很强的竞争力。在我们帮助他们完成融资后，我们不需要经过他们的手，而是直接把钱送到饲料厂，他们只是到饲料厂提取饲料。这样，第一，可以防止资金挪作他用，在很大程度上控制风险；第二，融资具有杠杆作用，这对于扩大公司饲料业务的销售是显而易见的。在这个过程中，我们还可以为农民提供综合服务，如推荐一些质量较好的鸡鸭，推荐或提供养殖服务，或其他农资。”希望金融总裁陈告诉《中国证券报》记者。

然而，在上市公司参与p2p的浪潮中，也有很多人“挂羊头卖狗肉”。多伦股份有限公司于5月10日晚宣布，因其被确定为中国首家互联网金融上市公司，拟更名为特殊金融信息服务(上海)有限公司。对此，上海证券交易所发出监管询证函，询问公司是否对上述业务进行了可行性论证，并对公司主营业务的调整做出了具体安排。多伦股份回应称:“没有专业的可行性论证，目前处于股东大会决议前的决策阶段，存在未获股东大会批准等风险。”监管机构还要求多伦股份详细披露公司的相关业务和人事安排。多伦股份在回复中仅表示“公司目前没有相关人员等。，还没有正式开始营业。”

源自公司服务公司

不难发现上市公司参与p2p的案例。许多上市公司的p2p平台体现了“源于上市公司，服务于上市公司”的特点。一方面，上市公司下的许多p2p平台都是来源于上市公司的原始业务。上市公司搭建p2p平台的目的是建立供应链金融，解决上下游客户融资的“痛点”；另一方面，依托上市公司的业务基础，p2p平台在获取基础资产方面具有天然优势，可以大大降低成本。

根据东方证券对国内p2p模式的分类(报价600958，咨询)，许多上市公司都是基于交易场景开展p2p业务的。在该模型中，投资者通过企业平台向企业产品的消费者贷款，企业充当信息中介并负责审查贷款信息。贷款通常是有担保的，这意味着企业引入第三方资金来提供消费贷款；或者企业引导投资者的资金流向贸易伙伴。在上市公司参与p2p的情况下，世界银行(报价002285，咨询)、365网络(报价300295，咨询)、天邦国际和上海钢铁联盟(报价300226，咨询)是这种发展模式的典型体现。

“目前，希望金融的主要投标方是我们的下游农民，然后是我们的分销商和上游供应商。换句话说，在初始阶段，我们从上下游客户入手，为他们提供金融服务。”陈表示，这对应于农村产业金融和农村供应链金融三大平台之一，为希望金融的未来规划。

上市公司通常通过p2p创建供应链融资来识别上下游客户的融资“痛点”。例如，陈幸妤说，“例如，我们正在做的一个产品被称为‘抵达贷款’。在上游的一个小微企业把货物送到新希望后，发票还没有开，但只进行了一次检查。如果它需要资金来立即提取上游的货物，在这种情况下，银行很难为其融资，并且其融资需求时间非常短。对于20天，银行可能只需要20天的审计时间。综合考虑融资成本、抵押品等问题，我认为互联网金融可以满足许多潜在需求，并扩大线下业务。”

这种模式的另一个优点是增强了上市公司获取基本资产的天然优势。目前，中国的p2p主要集中在基础资产的收购和品牌流量的导入上，其中基础资产的收购尤为关键。许多大型p2p公司通过外部合作获得基础资产。例如，Yinhu.com、Youli.com与21世纪中国最大的房地产经纪公司合作开发房地产抵押贷款p2p业务，陆法思与中天地产等经纪公司合作开发房地产抵押贷款p2p业务。

相对而言，世界银行、中天城头(报价000540，咨询)和平安(报价601318，咨询)等众多上市公司的p2p平台，依靠上市公司主营业务获取基础资产具有天然优势。以世界银行为例，2013年7月，公司为首付款暂时不足的买家推出了“家庭元运贷款”。2014年，“嘉园云贷”全年累计贷款金额达到19.7亿元，年末贷款余额达到16.53亿元。在此基础上，公司的p2p平台“世界联合募捐”应用于今年3月推出，不仅有效解决了“嘉园云贷”在快速发展过程中面临的资金来源问题，而且依靠“嘉园云贷”提供的巨额基础资产获得了快速发展的机遇。

防范平台风险

上市公司进军p2p的背景是p2p行业持续火爆。据网上贷款户统计，2015年4月，p2p网上贷款行业整体营业额达到551.45亿元，同比增长11.95%，是去年同期的2.7倍。同时，应该警惕p2p的风险。根据网上贷款主页的统计，2014年4月新的网上平台数量继续增加，达到143个，共有52个问题平台。截至2015年4月底，问题平台的累计数量已达到602个。

在业内许多人眼中，如何防范风险一直是国内p2p平台发展的核心问题。在国外，由于信用信息系统的发达，p2p平台普遍采用纯在线运营模式。以美国最大的在线贷款平台借贷俱乐部为例。就借款人的资格而言，他们必须在美国三大征信机构有三年以上的信用记录，fico评分为660分或以上，债务与收入的比率低于40%。然而，在中国，由于信用信息系统的不完善，除了派牌贷款等少数p2p平台外，绝大多数p2p普遍采用o2o运营模式。

由于缺乏可靠的信用信息系统，国内大型p2p平台往往选择构建自己的信用信息系统，依靠多年的业务积累进行数据挖掘。例如，成立于2006年的CreditEase在182个城市(包括香港)和62个农村地区建立了强大的全国性协作服务网络，并在过去9年中积累了数百万小微企业主和农民的信息。

国内上市公司建立p2p的时间普遍较短，在建立信用信息系统和防范平台风险时，往往选择依靠上市公司原有的业务沉淀。平安证券以碧城金融为例指出，公司根据商户的经营周期、业务流程、资产和租金支付情况，依托多年专业市场管理和运营的积累数据，综合评估信用状况，核定融资成本和额度。它在资产方面的风险控制方面也有明显的优势。因为公司知道预付租金(一次性支付年租金)、联合收款(部分货物)、商铺租赁权(价值500万)、质量保证(50万-100万)、实物(如拍卖凭证)等。，依靠线下可以有效控制融资风险，弥补传统p2p平台的不足。

上市公司原有业务的风险控制经验也是其p2p平台可以依赖的基础。天豪节能投资成立天豪普惠时表示，互联网融资平台最大的运营风险取决于平台上项目的风险控制，公司的核心竞争力之一就是项目筛选和风险控制能力。该公司所从事的emc模式是一种商业模式，在这种模式中，投资者筛选项目、支付建设费用、通过长期运营和管理来分摊运营和管理期间节省的能源成本，以回收投资并创造利润。emc项目的核心环节是风险控制、项目融资和项目设计与建设。在此过程中，公司培养了一个在项目筛选、风险控制和项目融资方面经验丰富的投融资团队，能够有效识别和控制平台上项目的风险。