互联网金融三大板块的命运

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P2p告别了野蛮的增长，众筹等待法律规范，第三方支付回报支付的本质

■我们的记者刘琪

2007年6月，国内金融业的一片小阴云——P2P在线贷款开始进入国内市场。随后，在2011年7月，另一朵小云——众筹的概念——漂洋过海来到了中国。我们现在可以看到，这两朵云，第三方支付的快速发展和大数据金融的蓬勃兴起，正在不断颠覆传统金融业，共同构筑了一个“互联网金融”王国。

近年来，网络金融发展迅速，但同时也暴露出一些问题和潜在风险。即使有了互联网的基因，金融仍然是其根本属性，永远无法改变金融风险的隐蔽性、传染性和普遍性。因此，网络金融不仅需要市场的驱动和鼓励，还需要政策的调控和帮助，以促进其健康发展。

p2p在线贷款的迅猛增长

2007年6月，中国第一个p2p平台拍卖贷款正式成立，为国内p2p网上贷款行业的发展播下了种子。随后，市场进入了一个缓慢的潜伏期。据统计，2009年国内p2p网络借贷平台数量为9个，2012年增加到110个。进入2013年后，p2p在线借贷行业迎来了一场全面爆发。根据第三方信息平台网上借户的数据，截至2013年底，国内网上借户平台已达800个。截至2014年底，共有1575个p2p在线借贷平台。截至2015年10月底，共有2520个正常操作平台。随着网上贷款行业交易额的大幅增长，历史累计交易额终于突破万亿元大关，达到10983.49亿元。

然而，随着p2p在线借贷行业的快速发展，行业风险和隐患不断暴露。数据显示，截至2015年10月底，问题平台的累计数量达到1，078个。至于行业存在的风险，网上借贷平台风险控制负责人告诉《证券日报》记者:首先是信用风险。“信息不对称问题使各关系主体承担更大的资本风险，成为信用风险的主要原因”；第二是道德风险。“事实上，简单地说，这个平台就是‘跑在路上’。例如，有些平台是为了圈钱而设立的，有些平台是因为管理不善而选择运营。”第三，技术风险。目前，存在三大技术风险，包括黑客入侵网站、窃取投资者账户和泄露个人隐私；第四，流动性风险，一般是指金融机构虽然有流动性，但不能及时或以合理的成本获得足够的资金来应对资产增长或偿还到期债务的风险。在网上贷款行业，这种风险往往是由竞价违约引起的。

然而，随着p2p监管规则的出台，p2p网络借贷行业健康、规范、阳光的发展已经成为大势所趋。对于行业未来的发展趋势，《互联网金融蓝皮书:中国互联网金融发展报告(2015)》提到:首先，细分和垂直领域将出现新的行业参与者，尤其是实力和背景雄厚的传统金融公司。国有企业进入p2p行业，包括上市公司在内的大型集团对现有企业的并购将进一步加快行业整合的速度；第二，预计p2p平台将向一站式投资理财平台发展。与银行系统的间接融资相比，p2p更接近于直接融资，具有债权属性；第三，未来几年将成为互联网金融监管年。届时，p2p行业也将步入健康发展的轨道。虽然相应的信用信息系统的建设需要很长时间，但它将逐步建立起来，并促进p2p行业的发展；第四，网上纯信用贷款、过桥按揭贷款、供应链融资和技术融资可能成为p2p行业未来发展的突破口。

尖端的众筹

众筹作为一种舶来品，是2009年起源于美国的众筹的译名。目前，国外三种众筹模式的市场份额分别是回报众筹、公益众筹和股权众筹。然而，在中国，基于股权的众筹占绝对多数，而基于公益的众筹只占很小的比例。

此前，美威传媒在网上出售其原股的事实被证监会叫停，这给大家带来了股权众筹的概念，也让人们看到了背后的法律风险，其中最关键的一点就是非法集资。然而，不可否认的是，它也有积极的一面。中国证监会新闻发言人张笑君曾表示:“完善多层次资本市场体系，拓宽中小企业融资渠道，支持创新创业活动，帮助信息技术产业化等，都具有积极意义。”。

至于回报众筹，很多人认为这实际上是变相的团购和预售，但众筹网首席执行官孙宏生在接受《证券日报》采访时否认了这一说法。在他看来，团购的形式是促销，团购的商品实际上已经生产出来，而商品化的众筹则是典型的“无中生有”。然而，众筹和预售之间肯定有交集。“有些领域过去是预售的，但它实际上是一种众筹形式。”

根据网上贷款公司和英灿咨询发布的《2015年中国众筹行业半年报》，2015年上半年，中国众筹平台总数达到211个，其中53个是2015年上半年新诞生的平台，成功融资46.66亿元。众筹平台主要集中在北京、广东和上海，其中北京的平台数量占绝对优势，占平台总数的27.5%。

众筹引发的法律纠纷主要来自股权众筹。尽管相关部门一直在释放积极支持的信号，证监会也于去年底发布了《私募股权众筹融资管理办法(征求意见稿)》，但2015年上半年对股权众筹融资的正式监管仍未落实。

第三方支付的本质是回报

近年来，第三方支付已经不仅仅局限于最初的互联网支付，而是已经成为一种覆盖面广、应用场景丰富的综合支付工具。我国要求从事第三方支付的企业取得《支付业务许可证》。自2011年以来，包括支付宝、财付通和快钱在内的270家公司获得了许可证。

根据预期产业研究所提供的《2015-2020年中国第三方支付行业市场前景及投资战略规划分析报告》，2014年中国第三方互联网支付交易市场规模为8万亿元，同比增长50%以上，第三方移动支付市场规模为6万亿元，同比增长391.3%。第三方支付市场正以惊人的速度发展，但作为互联网金融领域的主要形式，其安全风险日益突出。

针对安全风险，今年7月，国家先后发布了《促进互联网金融健康发展的指导意见》和《非银行支付机构网上支付服务管理办法》(征求意见稿)，旨在规范第三方支付行业的回款支付本身，确保平台安全。

中央财经大学金融与法律学院教授黄镇在接受媒体采访时表示，征求意见稿的目的是让非银行支付机构Return服务于电子商务，开展小额快速支付业务，不希望非银行支付机构的业务范围无限扩大。

值得一提的是，第三方支付业务的规模正在扩大。根据Speedway Research Institute最近发布的《中国第三方支付市场第三季度分析报告》，2015年第三季度第三方支付的交易量是第一季度的三倍，第一次移动支付的比例超过了互联网支付(移动支付为27.1%，互联网支付为25.4%)。

此外，大数据正在引领一股新的技术浪潮，开启一场重大的时代变革，引发各领域的重大变革，其影响力已全面渗透到金融业，推动了移动金融、互联网金融等新金融形式的出现。传统金融正在向信息金融迈进，它将带来科学有效的商业模式和风险管理与控制。

目前，大数据金融分为两种模式:平台金融和供应链金融。分析师指出，大数据金融具有传统金融无法比拟的优势。互联网的快速发展不仅极大地扩大了企业拥有的数据量，也使企业更加贴近客户，了解客户需求，实现非标准化和精准化服务，增加客户粘性；企业可以通过自身的信用信息系统实现信用管理创新，有效降低坏账率，扩大服务范围，提高小微企业的融资比例，降低运营成本和服务成本，实现规模经济。