部分平台试水“去担保”P2P多种增信模式或将并存

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据多位业内人士透露，为了吸引投资者，大部分网上借贷平台承诺为投资者资金提供本金和利息担保，导致p2p从最初的匹配交易演变为“影子银行”，盈利模式从最初的无风险服务收入转变为有风险的担保收入。同时，p2p平台本身也是高风险的。如果在此基础上采取刚性支付，将会增加企业的融资成本，损害整个金融体系。有鉴于此，p2p担保还是大势所趋，许多平台纷纷试水。

据《国家商报》记者报道，许多p2p平台，如lufax和你的贷款，已经开始“去担保”。为了响应这一号召，一些p2p平台开始与保险公司联手增加信用。

对此，许多p2p行业内部人士指出，引入保险公司的优势在于为投资增加了一层强大的保护，有效降低了投资者的风险。然而，引入保险只是风险对冲手段之一，并不能完全取代担保公司的作用。今后，必须有多种担保信用报告方法并存。

“去担保”的呼声越来越高

“为了分散风险，赢得投资者的信任，大部分p2p平台都引入了担保机制，并与拥有金融牌照的国内担保公司合作。具体模式是:担保公司向网上贷款平台推荐借款企业项目，提供担保和贷后管理，承担100%的连带责任和担保，借款企业需要向担保公司提供固定资产全值抵押作为反担保措施。如果项目出现问题，担保人将首先付款，然后收回资金。”郭华金融公司首席执行官易慧说。

然而，它也说，“p2p本身就是一个高风险，严格地以此为基础进行支付是不合理的。”因此，企业的融资成本将会增加，这也将对整个金融体系造成极大的危害。与此同时，担保公司的风险越来越高，收益也与之不匹配。3%的担保费收入和保证金不足以承担100%的风险。一旦资金链大面积断裂，担保公司就会破产。因此，p2p平台需要更合理的风险对冲结构。担保体系不能对冲p2p自身的风险，但会加剧风险。”

事实上，监管当局的不断叫嚣也有助于“取消”该平台的担保。

早在今年4月，银监会处置非法集资部际联席会议办公室主任刘就提出了“四条红线”，其中一条就是p2p监管明确表示平台本身不能提供担保。中国银监会创新司司长王艳日前也明确指出，为了确保投资者资金的安全，p2p平台本身不担保、承诺贷款本金收益、不承担信用风险和流动性风险。

平安董事长马明哲(报价、询价)最近在股东大会上宣布，鲁法克斯的担保将逐步取消。他指出，“现在我们计划逐步撤销担保。Lufax应建立资产的风险标准，以五星、四星和三星为标志，供投资者进行判断和选择。对于交易员，将建立类似的信贷标准。”

“去担保”还是“去平台担保”？/

安义投资首席执行官杨浩认为，问题的关键在于去担保还是去平台担保。

目前，我国有几种p2p担保体系模式:一是独立的专业第三方融资担保机构；第二，平台为所有项目提供保障；第三，小额贷款公司、典当行、个人甚至其他企业担保。

从这些方式的分析来看，独立的专业第三方融资担保机构需要收取大量的担保费用，这将增加项目成本，降低项目回报率，客观上分散了平台的盈利能力。

然而，由于缺乏准入门槛和监管手段，平台的自我保护模式很可能成为降低网上欺诈难度和提高庞氏骗局概率的一种手段。此外，由于平台的风险识别能力和风险化解手段有限，如果利润不足以弥补风险损失，将会造成平台系统性风险，导致平台现金回笼困难甚至倒闭，影响投资者权益。因此，从网上贷款开始，监管机构就一再提议禁止平台自保。第三，由于被担保的个人和企业没有担保资格，他们的资金实力和流动性不能发挥担保作用，并可能最终消失。

北京微金科科技有限公司副总经理黄畅在接受《商业日报》采访时也表示，监管声明不应被误读，平台不应提供担保，这意味着平台只能作为配套交易的中介，即平台所属公司不能担保贷款项目，但这并不影响外部机构为贷款项目提供担保，加强对贷款项目的外部信用提升。lufax取消担保的原因是业务发展迅速，超过了中国平安的担保限额。

黄畅进一步分析了我国p2p行业存在的诸多问题，如担保模式、担保公司破产的可能性、抵押模式、抵押物二次抵押的可能性等。然而，p2p行业不应该完全被取消担保，这在中国信用信息不完善的情况下是不现实的。

一些平台测试水“以保证”

《国家商报》记者注意到，最近平安金鹿研究所发布了一款新产品，名为彩虹-太岳西01a，预期年化收益率为7.7%。lufax的v8金融平台推出了彩虹巨晨瑞01i，预计年化回报率为8.7%。这两种产品取消了担保，成为无担保理财产品。同时，你我还计划在第三季度推出无担保产品，将风险完全推向市场。

“从监管思路和行业发展的角度来看，两年内完全保证肯定会发生。然而，去担保并不意味着投资是“裸奔”。在进行担保之后，还会有其他对冲手段来帮助投资者将风险降至最低。”易慧指出。

此外，他进一步指出，去担保不会对平台与担保公司的合作产生很大影响，只需要其他风险缓释手段来替代担保公司的连带担保责任。从监管角度看，未来的p2p将更像信任，强调“卖方负责，买方负责”。更像美国的衍生品市场或借贷市场，在“买方负责”的前提下，市场上会有其他公司为买方提供服务。例如，如果你购买保险，你可以将债权转让给保险公司，并按预定比例支付。

Gongfu.com CEO隋安伯平也分析指出，网上贷款平台担保并最终形成“卖方负责，买方自负”的纯信息中介平台是大势所趋。然而，由于我国信贷市场不成熟，尤其是借款人的信用信息系统不完善，平台只能离线了解借款人的信用信息，普通投资者无从知晓，只能寄希望于平台的离线控制。因此，平台保证已经成为理所当然的事情。

严认为，平台担保首先符合国家监管要求；其次，它有助于降低平台的风险。平台担保实际上将风险转移给平台。一旦经济下滑，借款人大面积违约，系统性风险可能会出现，投资者可能会损失所有资金。同时，平台的去担保也降低了平台的道德风险，可以避免“自我整合”和“资金池”等问题。更重要的是，在解除担保后，投资者会注意对借款人的分析，使投资更加理性和成熟。

联合担保公司总裁陈也分析指出，虽然担保对企业和投资者都是好事，但实际上会淡化投资者的风险意识，增强投资者对第三方担保的需求。随着p2p行业的发展，平台保证是一种趋势。该平台将不再为投资者提供本息担保和法律连带责任，担保公司与平台将迎来新的合作模式。当然，由于担保公司拥有大量的优质资源，担保公司的角色在未来可能会发生变化，从目前的连带责任担保转变为只推荐不担保。

风险对冲手段将多样化/

最近，保险公司开始关注涉及第三方担保机构的合作模式。《全国商报》记者了解到，今年5月，财路通与中国人寿北京分公司正式签署了《业务合作协议》，开始了在保证保险、信用保险等财产保险领域的合作。这是国内互联网金融市场上传统p2p网上借贷平台与财产保险机构的首次合作。同时，中国人寿北京分公司计划与CreditEase合作开展金融机构贷款损失的信用保险业务。

隋认为，网络金融的本质是金融，金融的核心是风险控制。保险是以精算数据为基础的，互联网金融有一个庞大的数据库，这是有共性的。保险公司和互联网金融机构之间的合作可以通过大数据分析创造更多的产品。

易慧还认为，保险将是未来对冲p2p风险的手段之一，但不是全部。我们不能认为保险会取代担保公司，风险对冲的手段会多样化。未来，网上贷款平台上的产品将成为相对简单的债权结构，可以选择第三方保险公司或资产管理公司提供相关服务，从而抵消风险。

黄畅指出，与担保相比，保险也是一种外部信用增级措施，但他对保险模式持悲观态度。在担保模式中，担保公司一方面为p2p企业提供优质的客户资源，另一方面对这些借款客户进行风险控制评估，最终为借款项目提供担保。但是，在与保险公司的合作中，保险公司只能提供信用增级服务，不能引入高质量的借款人资源，也不能提供项目风险控制评估。

《上海》

样本分析一、保险介绍

p2p是引入保险平台还是保险项目是有争议的

每个记者朱丹丹都是北京人

随着去担保呼声的日益高涨，保险公司开始以第三方代理的方式受到业界的广泛关注。

《国家商报》记者近日获悉，继今年5月蔡宇通与中国人寿北京分公司在保证保险、信用保险等财产保险领域开展合作后，许多平台都有意与保险公司开展业务合作。其中，中国人寿北方分公司计划与CreditEase合作开展金融机构贷款损失信用保险业务，Gongfu.com也与保险公司就风险保障进行了谈判。

然而，无论p2p平台引入保险公司是一个平台还是一个项目，业内人士对此有不同的看法。

在多个平台上介绍保险公司

财路通与中国人寿保险股份有限公司北京分公司的具体合作模式是:保险公司对财路通的核心业务系统、信用评级系统和风险控制系统进行综合评估，然后财路通通过系统对接将保险范围内的借款人信息和风险控制审批依据同步到保险公司。保险公司全程监控采录通p2p平台的风险控制环节。当p2p平台上的借款人未能偿还贷款时，保险公司将在核实信息后在采录通平台上进行理赔。

“在信易与中国人寿保险北方分公司的合作中，信易、信托公司和保险公司为客户提供服务。CreditEase为小额信贷集体信托计划提供保险，保险公司为信托计划下借款人的还款违约风险提供保险保障服务，为投资者的金融安全提供多重信用增强，从而与保险公司进行更多的探索。更深层次的合作模式。”CreditEase的一位相关人士表示。

Gongfu.com CEO隋安伯平也向《国家商报》记者证实，Gongfu.com与国控财险签署了战略合作协议，达成了战略合作。据报道，功夫。com主要从事互联网供应链金融，一些保险类的保险公司可以引入其业务环节，如汽车保险和房地产保险。

在谈到上述保险模式的区别时，一位业内人士分析指出，保险公司与采录通的合作是保险公司监控整个平台的整体运行，参与业务流程，分批承保特定业务对象，这是一种概率很大的承保方式。信易也通过信用保险对标的物进行保险，但各保险公司的保险类型和实际合作方案不同。宜信和AVIC信托自2011年开始合作。信托公司发布了一系列小额贷款集体信托计划，从合格投资者那里筹集资金。信托计划用于向自然借款人发放小额贷款。小额分散的特点大大降低了信托计划的投资风险。信用保险合作推出后，具有第三方信誉的权威保险机构将提供服务，投资者购买信托产品将更加放心。

此外，该人士介绍，Gongfu.com的合作模式是被保险人是借款人，受益人是平台的第三方担保机构。

上述有信誉的人士进一步向记者指出，信用保险与p2p产业的结合是一个非常新的概念。此前，信用保证保险主要用于银行等金融机构或其他大型商业贸易。随着p2p产业、互联网金融、大数据等领域的发展，也为国内信用保险的突破性发展带来了无限的可能性。然而，随着合作的深入，还有很多问题需要解决，如建立更好的风险预测模型，开发更适合p2p的保险产品等。

保护平台还是项目？

从财路通与保险公司的合作模式可以看出，它保护了整个平台，而信易作为投保人，AVIC信托作为被保险人，为中国人寿保险北方分公司金融机构贷款损失的信用保险提供保险，这是一种比较金融领域的合作。

“平台是一个信息服务中介，不承诺贷款本金、信用风险、流动性风险等收益。保险公司保护平台毫无意义，也没有明确的目标。因此，平台与保险公司的合作是通过数据和经验的积累来确定风险等级和科学设定产品费率，应该保护项目而不是平台。”隋认为。

安义投资首席执行官杨浩分析指出，从p2c平台的角度来看，希望保险公司能够保护这个平台。但是，从保险公司的角度来看，它应该只覆盖项目，因为项目风险不同，不可能按照标准化的产品模型切入，而且存在一定的技术障碍。如果涉及反担保抵押手续，反担保抵押与担保公司模式没有实际区别。

在杨浩看来，与p2c相比，传统p2p在与保险公司合作方面具有比较优势，但在积累大数据的基础上，目前的平台数据量不足以支撑它。在实践中，当项目存在风险时，保险公司的索赔门槛高于担保公司的赔偿门槛。

卢浪涛告诉《国家商报》，保险平台仍然是一个保险项目，这与p2p平台的商业模式有关。业务模型直接决定了交易结构。对于不同的交易结构，可以采用不同的模型。例如，对于信用小额贷款产品p2p平台，只有该平台可以投保。否则，保险公司的运营成本将居高不下，保险费率无法降低，因此无法运营。但是，如果p2p平台经营的业务都是大额贷款业务，可以根据项目情况分别投保。

《上海》

样本分析二。完全保证

民生易贷:金融资产质押领先

每个记者张巍 都是北京人

平台的去保障即将到来。在这方面，最近刚刚上线的民生贷款就是一个典型案例。

民生易贷是民生电子旗下的p2p平台，其去担保模式是消除传统的通过担保公司、保险公司等第三方或平台本身提供担保的p2p平台。目前，该平台推出的项目主要采用以票据、存单等金融资产作为质押融资的风险控制模式。

为什么民生贷款完全放弃了担保、保险等信用增级模式？其平台如何进行风险控制？近日，国家商报记者采访了民生电子商务p2p事业部总经理任，并逐一回答了上述问题。

共实施了两个融资项目

任表示，平台最初考虑与第三方担保公司合作，但大多数第三方要求反担保，导致融资成本高、效率低。它还考虑与保险公司合作，但在平台审查金融家后，保险公司将再次审查他们，预期结果并不令人满意。“此外，如果平台设立自己的子公司为投资者提供担保，其能力是有限的。毕竟，民生电子商务的注册资本只有30亿元。”

因此，民生贷款实行平台无担保模式。任认为，目前金融创新领域的风险控制还没有走出传统的金融抵押和担保思想。在网络金融领域，如果仅仅改变融资形式，保持风险控制手段不变，就无法实现可持续的良性发展。

记者了解到，目前，民生贷款只实施了两个融资项目，第一个只有19万元。融资方为汽车零部件贸易商，融资金额不足20万元。在第二个项目中，融资金额达到4400万元，融资方以其合法持有的银行存单向投资方进行质押。

“票据是一种非常复杂的金融产品。有些票据的流通时间很长，背面会有长长的便签，有些长达几米。中间环节出现的任何问题都需要企业进行解释。该领域的风险控制措施主要是承兑银行审计和票据票面要素审计。在这方面，我们的业务经验比较丰富。”任对说道。

三种商业模式并存

据了解，民生贷款平台推出后，将主要实施三种模式:票据、存单等金融资产质押、企业数据分析+现金流控制、与供应链核心企业合作的风险控制模式。

任表示，第一种模型的风险系数最低，线上两个项目都采用第一种模型。第二种模式通过分析业务数据，总结过去的业务表现，判断未来的业务情况。此外，要求企业拥有稳定可控的现金流，并有效控制现金流。事实上，它抵押了未来的应收款。目前，这种商业模式主要适用于弱循环行业，如服务业和餐饮业。据了解，该平台将在不久的将来作为一个由这种风险控制模式完成的项目推出。

第三种模式是与供应链中的核心企业合作。该平台通过核心企业的上下游关系，考察融资企业与核心制造商之间的绩效能力和稳定的合作关系。在这种模式下，除了上述指标外，行业核心企业的稳定性和竞争力也是统一计算的。与核心企业合作共同控制风险，但不影响平台对融资企业风险的独立判断。这种商业模式仍在进一步探索中。

“今后，我们将与更多的食品、服装、住房、交通等企业合作，通过平台筹集资金。融资企业将提供金融家生产的产品，以满足投资者的日常需求。例如，餐饮公司通过平台融资，会为平台投资者提供凭证，融资成本没有增加多少。不过，通过实物转换，投资者的收入相对增加了，这是我们未来发展的方向。”任对说道。

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