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股权众筹破冰券商们准备好了吗？

来源：沈阳新闻网作者：莎莎更新时间：2020-09-19 16:45:42阅读：

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股权众筹在一定程度上突破了场外市场发展的瓶颈，能够有效弥补新三板和四板市场线下的不足。在建立股权众筹平台时，券商需要平衡和处理好有效保护投资者、防范系统性风险和有效促进资本形成之间的关系，以满足客户驱动条件下实体经济对融资和资本市场投资的多样化需求。

上周四，中国证券业协会发布了《私募股权众筹融资管理办法(试行)》(征求意见稿)(以下简称《管理办法》)，这意味着私募股权众筹在中国的合法化指日可待，这将有效帮助初创企业克服业务发展的困难时期，中小企业特别是小微企业将创新技术应用于现实将变得更加可行。当然，这也为投资者提供了更多的投资机会。总之，《管理办法》的颁布，对于引导行业规范发展，加快行业规模化具有重要意义。

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据零点二宝发布的分析报告显示，今年上半年，中国通过股权众筹筹集的资金达到1.55亿元。虽然与欧美发达国家相比，在规模和参与度上还略显不足，但考虑到中国目前还没有正式的股权众筹立法，这是一个不小的进步。《管理办法》公布后，媒体关注的焦点是投资者保护、投资者数量和门槛以及监管标准。然而，现实情况是，虽然中国证券业协会举办的几次股权众筹研究研讨会都有资深券商参加，并提出了监管和自律的意见，但券商作为一个重要的融资平台，真正启动股权众筹项目的却很少。除了监管限制造成的互联网基因缺失和创造力缺乏的缺陷外，“新三板”业务和中小企业融资融券业务也在一定程度上削弱了股权众筹的需求。

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与新三板企业500万个人投资者的投资门槛相比，股权众筹的投资门槛进一步降低。个人投资者的标准设定为“金融资产不低于300万元或个人近三年平均年收入不低于50万元”，但这也超过了普通工薪阶层对股权众筹项目投资的需求。考虑到股权众筹项目风险较高，甚至可能导致投资者倾家荡产，此次监管的目的是为了保护投资者，在很大程度上降低系统性风险，但这并不符合“普惠金融”的特点和互联网金融创新将大多数投资者拒之门外的初衷。

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一般来说，投融资项目需要解决三个问题:有效保护投资者、防范系统性风险和有效促进资本形成。为了防止p2p平台运行等欺诈行为，加强投资者保护是股权众筹的重中之重。但矛盾的是，对投资者的保护越强，风险防范能力就越强，促进资本形成就越难。在建立自己的股权众筹平台时，券商需要权衡三者之间的关系。在促进项目成功的同时，应利用券商的优势和经验，更好地保护投资者，防范系统性风险。

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从国外经验看，该平台直接关系到证券公司为股权众筹融资的能力。通过股权众筹，券商可以减少对商业网点的依赖，降低运营成本。同时，可以通过平台与投资者保持密切联系，通过在线平台推广吸引投资者的注意力和投资，将融资贷款项目离线连接。搜索引擎和微博微信等通用方法可以帮助投资者更有效地获取准确信息。目前，国内p2p网络借贷平台充斥着网络营销和推广的伎俩，甚至出现了利用搜索引擎竞价窃取竞争对手流量、雇佣网络水军等不良行为。与互联网公司相比，券商在搜索引擎领域显然处于弱势地位，如何有效弥补这一劣势是券商在吸引项目和吸引投资者时需要慎重考虑的问题之一。

股权众筹破冰券商们准备好了吗？

根据《管理办法》，证券公司可以从事证券承销、投资咨询、资产管理等股权众筹业务，并可以将股权众筹与新三板业务、股权质押业务和协议回购业务相结合，充分发挥证券公司的整体优势。目前，新三板市场可以利用股权众筹模式，即采用网上+线下模式对新三板企业进行股票承销。网上是指利用互联网信息传播速度快、成本低的优势，通过众筹平台发布企业的基本信息和融资计划，筛选出投资意向明确的投资者，确定领先投资者和跟随投资者。线下指的是投资协议和条款的签署、经纪人定向发行材料的制作以及投资者的验资。新三板企业采用股权众筹模式，充分利用互联网的网上市场化、低成本运营模式，充分发挥新三板市场的融资功能，同时大大降低信息不对称带来的沟通成本，提高股票交易效率。对于初期成长较高的企业，这可以充分诠释和挖掘其价值，避免技术含量较高的企业因为没有被市场认可而被埋没。

股权众筹破冰券商们准备好了吗？

股权众筹作为网络金融的一种新形式，是网络金融对传统融资方式的补充，在一定程度上突破了场外市场发展的瓶颈，能够有效弥补新三板和四板市场线下的不足。同时，股权众筹还可以为中国多层次资本市场转型培育过程中的企业转移和行业孵化提供一个在线平台。中国大多数新三板企业仍处于起步阶段，空增长巨大，但它们的潜在价值需要深入挖掘。如果券商能够统筹规划，为企业在低层次市场上市提供便利，并建立级联转移机制，新三板和四板市场可以在多层次资本市场体系中发挥更好的互补作用。如果监管得当，股权众筹将成为许多小微企业未来的投资天使。

股权众筹破冰券商们准备好了吗？

经纪人利用股票众筹来筹集资金。在风险管理、资本监管、信息安全和防范欺诈方面，他们可以基于大数据技术深入挖掘客户的交易偏好、信用和风险承受能力，进而提高调查取证和防范欺诈的能力。通过分析平台投资者的交易信息和投资行为，可以帮助平台匹配最有可能的投资者需求，也可以大大降低后期监管的成本。股权众筹对信用信息系统有很高的要求。建议相关部门考虑尽快建立统一的股权众筹信用信息系统，所有协会会员可以在该平台上分享投资者和融资者的信用评级。

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