中国长安豪娶云内动力 60亿“彩礼”力挺收入翻5倍

本篇文章1796字，读完约4分钟

用5年60亿元的投资，“彩礼”对于中国长安嫁给云内动力(000903)(000903，以前的收盘价17.6元)来说是非常慷慨的。

今天(1月7日)，即停牌一个月后，云内动力宣布，原实际控制人昆明市国有资产监督管理委员会已将云内动力大股东云南内燃机厂的全部股份转让给中国长安汽车(000625)集团有限公司(以下简称中国长安)，该公司将在5年内投资60亿元，将云内动力柴油发动机产能从目前的60万台/年提高至120万台/年

《全国商报》指出，2009年云内动力柴油机销售收入仅为22亿元，长安汽车在中国的大投资将使云内动力的营业收入增加5倍。

中国长安汽车在云南进行了大量投资

近日，昆明市国有资产监督管理委员会与中国兵器集团公司就云南内燃机厂与兵器集团公司的产权合作达成协议。昆明市国有资产监督管理委员会计划将云南内燃机厂100%的产权转让给军械集团的全资子公司长安。云南内燃机厂拥有云南电力38.14%的股份，是云南电力的最大股东，所以中国长安也拥抱云南电力。

数据显示，长安汽车成立于2005年12月，是中国四大汽车集团之一，总部位于北京。目前，中国长安已经形成了汽车、动力总成、零部件和商务服务四大业务板块，形成了纵向一体化的产业链。

2010年12月28日，中国长安与昆明市国有资产监督管理委员会签署《云南内燃机厂国有产权转让协议》。

为什么昆明的SASAC免费把资产转移到中国的长安？一位军工研究人员告诉《国家商报》，主要原因应该是吸引投资。在协议中，中国长安承诺的60亿元投资就是最好的证明。此外，中国长安汽车是国务院国有资产监督管理委员会下属的兵庄集团的全资子公司，国有资产内部转让不存在实质性障碍。

该公司否认横向竞争

去年12月8日，云内电力突然停止交易。由于期间市场走势不佳，投资者担心停牌后是否会有好结果。业内人士也怀疑，中国长安与云内动力联姻后，同行业是否会有竞争。数据显示，长安和云南电力在中国的主要业务是发动机和整车，这不可避免地让人担忧。

今天，云南电力的公告澄清了这一点。该公司表示，从发动机制造业务的角度来看，中国长安的子公司长安汽车(000625，收盘价9.71元)生产的发动机都是汽油发动机，主要用于制造公司品牌下的汽车，不与云内动力的主要产品柴油发动机竞争。

此外，从车辆业务来看，中国长安目前拥有轻型商用车制造业务，而云内动力的子公司云内动力达州汽车有限公司主要经营轻型商用车改装业务，仅具备改装车辆和低速货车(农用车)生产资质，不具备轻型商用车生产资质。此外，云内动力达州汽车有限公司经营规模小，产量低，目前正在规划战略转型。未来，公司将逐步退出汽车业务，转向农机业务。

由此，云内动力指出，中国长安及其关联方与云内动力之间不存在横向竞争。

性能将大幅提升

根据相关承诺，虽然中国长安汽车从昆明SASAC无偿获得了云南内燃机厂等资产，但需要在五年内投资60亿元作为回报。

根据公告，中国长安汽车贡献的60亿元由两部分组成，其中10亿元是针对云中的力量。五年内，投资建设国家级柴油机动力总成企业技术中心，研发高效、节能、环保的柴油机，形成中国长安柴油机研发、生产、出口基地。根据汽车市场的正常发展，另外50亿元将分两个阶段逐步投入使用。到2015年，云南内燃机厂的柴油机产能将从60万台/年提高到120万台/年，年销售收入预计将超过120亿元。

《国家商报》发现，虽然50亿元的投资主体是云南内燃机厂，但实际投资项目是柴油内燃机。公告称，截至目前，云南内燃机厂的柴油机产能全部集中在云内动力及其子公司，这表明中国长安60亿元的投资投向了云内动力。

根据2009年年报，云内动力柴油机的收入为22.22702亿元，占主营业务收入的89.24%。毛利率13.79%，营业利润30642.92万元。

根据《全国商报》计算，不考虑其他业务的增减，毛利率相当于当前水平，到2015年，云内动力柴油机业务营业收入将达到120亿元，营业利润将达到16.5亿元，是2009年的5.4倍；如果按照净利润率计算，2009年云内电力的净利润率为6.8%。到2015年，云内电力的营业收入将达到135亿元，相应的净利润预计将达到9.18亿元。值得注意的是，2009年，云内电力的净利润仅为1.7亿元。

可以看出，中国长安城接管后，云中力量的内在价值将被颠覆性地重新评估。