艺术品类证券化：如何避免击鼓传花

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真实性、估值、退出机制、投机和监管都是此次金融创新需要解决的问题

3月3日，天津文化艺术交易所(以下简称“天津文化交易所”)公布了第二批艺术股的获奖数字。据测算，这八只股票的认购资金达到20多亿元，而第一批两只股票的认购资金只有2000多万元。仅在一个多月的时间里，参与艺术股票认购的资金就增加了100倍，这仅仅是个开始。

第一个进入市场的投资者正在经历每日限额或每日限额的波动，他们没有意识到或轻视艺术品证券化的风险。

第一财经日报《金融商业》采访了很多业内人士，得出的结论是目前艺术证券化主要有这样的弱点甚至风险:一是谁来鉴别艺术的真实性；第二是艺术品的估价，尤其是在金融市场；第三是如何退出；第四是如何避免传递包裹；第五，谁来监督。

风险1:很难区分真假

艺术品股票交易的最大风险是真实性。如果是假的，艺术品股票交易市场也不是不可能崩盘。

上海一家拍卖公司的负责人曾私下告诉记者，目前市场上拍卖的书画有一半可能是假的，就连一些老式的拍卖行也不例外，因为《拍卖法》规定由买家而不是拍卖行来负责拍卖物品的真实性。

“我们的评估流程是先将艺术品提交天津市文物局进行预售审批，然后由两个评估机构出具评估证书。”天津证券交易所市场营销部主任王明达告诉记者，目前合作的两个评估机构是中国民间收藏评估委员会天津分会和文化部文化市场开发中心艺术评估委员会，当然还会根据上市品种辅以其他评估手段。

前者成立于2005年12月，后者成立于2006年5月。

上海东方厚宝收藏公司总经理卢冠霖告诉记者，就权威而言，自然是全国文物鉴定委员会中最权威的，作为一个交流机构，应该邀请该机构进行鉴定，而上述相对民间和松散的鉴定机构有时可能会受到利益的影响。

上海收藏协会副会长宣家欣告诉记者，市场上的艺术品应该主要是在世的艺术家。如果艺术家已经去世，没有人能保证艺术品的真实性。

然而，在天津和深圳文化财产交易所上市交易的艺术家、齐白石和黄已经去世。

卢冠霖还说:“即使是国内制瓷行业最有权威的两位老先生，有时也会对某些艺术品有不同的看法。”

风险2:价值难以打破

在真实性被确认后，一件艺术品应该如何估价？

关于艺术品的定价，学术界长期以来存在两种争论，主要集中在艺术品是否存在均衡价格以及是否可以预测。

国信证券金融工程研究员董艺婷告诉记者，艺术品交易价格的基准通常是在拍卖中产生的，一些艺术品投资指数是根据这些公开拍卖的交易价格编制的。

梅莫指数的创始人之一梅建平认为，决定当代艺术家作品价值的因素一般有四个:市场趋势、不同流派、个人创造力和创作阶段。科学的定价方法是尽可能地量化这些相关因素。

2003年，梅建平开始关注中国艺术市场，但到目前为止，他只发布了绘画、书法和陶瓷艺术的指数。他对中国艺术市场有一个比喻——很多人都在“用三聚氰胺做奶油蛋糕”。在他看来，中国艺术市场简直就是一条“假”龙:第一，欺诈；然后拿一个假的；最后，这是一个假的镜头。

卢冠霖告诉本报，外国金融机构在进行艺术品评估时，可以参考比较数据系统，可以了解它们最初来自哪个画廊以及交易价格，但中国没有这样的数据库。

目前，我国上市艺术品的估价没有统一的标准。“艺术是一种特殊的商品。上市公司的股票是按一定的市盈率发行的，这是根据公司的年利润来摊薄的，但艺术性并不好。”宣嘉欣指出，“白庚延的画被炒到了500万元到4000万元。”它值这么多钱，没人能确定。”

“艺术品股票的价格已经从1元涨到6元，这不是最终的交易价格。”中央美术学院艺术市场分析中心主任奈也表示，对一幅画的价格有一定的判断，但对拆分后的股价波动没有经验，所以很难说是否合理。

事实上，国内艺术品估价制度的缺失可以从艺术品抵押融资中看出，这在国外并不新鲜。自2009年以来，一些国内担保机构和银行开通了书画金融按揭服务或艺术品无息分期付款，但这些都是购买的一部分，在中国实现现金的主要渠道是拍卖。上一页123下一页