中广核海外并购进退 力拓搅局增加不确定性

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日本核危机引发中广核重估海外铀收购报价；力拓的搅局者给这一最初清晰的并购案件增加了新的不确定性

3月11日的地震和海啸对全球核电行业造成了沉重打击。铀矿商在全球股市普遍遭受重大损失。

地震前四天，中国广东核电集团(以下简称“中广核”)刚刚发起海外并购，并斥资7.56亿英镑(约合12.3亿美元)收购卡拉哈里矿业公司(aim/nsx:kah)。

日本核泄漏事件让中广核的收购价格看起来像个“大头”。

亚太资源有限公司(01104.hk，以下简称“亚太资源”)首席财务官黄伟强对《财经周刊》表示:“作为大股东，我们对中广核的价格感到满意。”亚太资源公司是卡拉哈里矿业公司的最大股东。

然而，中广核内部人士在接受采访时非常谨慎。据路透社3月24日报道，中广核的一位高管表示，他们正在重新评估报价。

然而，《金融经济周刊》联系的一些行业专家认为，日本的核电危机并不能改变中国核电的发展趋势，“高层的意见是，我们不应该因为噎废食。”

中国核能工业协会会长郑在接受《金融与经济周刊》采访时表示:“中国的核能企业到海外收购铀资源，我们对此感到高兴。”

策划世界第五大铀矿

根据公开信息，卡拉哈里矿业公司在伦敦证券交易所和纳米比亚证券交易所都有上市。其主要资产是持有提取资源有限公司(ASX/TSX/NSX: EXT，以下简称“提取公司”)42.79%的股权和北河资源股份有限公司(AIM:NRRP)44.9%的股权。

提炼是中广核的最终目标。该公司在纳米比亚的husab项目中拥有100%的权益。该项目的铀308资源总量为166，700吨，是世界第五大铀矿。

中广核看中了husab项目的巨大潜力:extract公司已获得husab项目epl 3138区块铀矿勘探许可证延期两年，并初步确认该地区有望成为世界三大铀矿之一。

根据中广核官方网站数据，目前中广核在大亚湾核电站、岭澳核电站一期和岭澳核电站二期1号机组拥有500万千瓦的运行核电机组。此外，岭澳核电站二期2号机组、辽宁红沿河核电站一期、福建宁德核电站一期、阳江核电站、台山核电站一期和广西防城港核电站一期共19台核电机组已获国家批准，其中16台已开工建设。湖北咸宁核电项目、辽宁红沿河核电厂二期和广东陆丰项目一期的6个核电机组正在进行前期工作。

中广核办公厅宣传部一位负责人对《财经民族周刊》表示:“对于中广核来说，此次收购对于建立独立的核燃料供应保障体系具有重要意义。”

力拓的战利品

力拓一直在关注此次收购。

在中广核宣布收购消息之前，力拓已经与卡拉哈里矿业公司就简化开采权的问题进行了讨论，打算将力拓的rossing铀矿和苏丹的husab铀矿合并。

力拓不仅是卡拉哈里矿业的第四大股东，还持有11.5%的股份；同时，它也是extract的第二大股东，持有14.7%的股份；力拓公司的松香铀矿离extract公司的husab铀矿只有几公里远。

尽管中广核的报价受到了卡拉哈里矿业的青睐，但它显然触动了力拓的神经。

3月9日，中广核宣布收购消息的第二天，extract的独立董事表示，计划向澳大利亚政府监管部门提议，阻止中广核对其母公司卡拉哈里矿业的持股申请获得批准。

根据澳大利亚相关规定，如果中广核成功收购卡拉哈里矿业公司，中广核必须出具第二份收购方案进行开采；如果投资者购买上市公司20%以上的股份，就必须履行全面收购的义务。

中广核的一位知情人士告诉《金融周刊》:“这不会影响中广核的收购决定，中广核正在寻求澳大利亚证券投资委员会的豁免。”此外，我相信即使豁免被否决，中广核仍会继续运作。”

从煎锅里出来放进火里。日本突如其来的地震和海啸让收购变得越来越具有故事性。

根据中广核的最初计划，中广核对卡拉哈里矿业的估值为每股2.9英镑，比卡拉哈里矿业3月4日的收盘价高出11%，比3月4日之前6个月的平均收盘价高出约38%。

3月10日，卡拉哈里矿业的股价一度升至2.99英镑左右；日本发生核电事故后，卡拉哈里矿业公司的股价急剧下跌，很快跌至2.09英镑左右。4月7日，卡拉哈里矿业的收盘价为2.43，2.9的收购价格明显被高估了。

随着全球对核电前景的担忧，其他类似的M&A合同也在进行有利于买家的重新谈判。俄罗斯jsc atomredmetzoloto收购坦桑尼亚铀矿公司股份的出价已经缩水了1.4亿澳元(约合1.41亿美元)。

这正是中广核想要降价的地方。“我认为降价是肯定的，这也符合市场规则。但是，具体的削减取决于双方的评估结果。”上述中广核办公室宣传部负责人告诉财经周刊。

然而，作为被收购方的卡拉哈里矿业公司却有着完全不同的看法。

卡拉哈里矿业公司执行董事长马克对《财经周刊》表示:“我认为日本的核事故不会对此次收购产生任何影响，因为包括中国在内的许多国家的核电发展计划都没有改变。它不会影响铀市场的需求；我认为日本的事故将导致世界铀供应短缺，因为事故将减少新的铀项目的数量。”。

黄玉强告诉记者，“如果价格低于2.9英镑的原价，我们就不能接受。”黄玉强认为，根据英国法律，中广核如果想调整价格，就需要重新报价；两个报价之间必须有三个月的等待期，加上最初报价的三个月有效期，将需要将近半年的时间。

黄伟强表示，据他所知，力拓准备在提炼层面寻求控制权。如果中广核此时离开，它不仅会损失一部分存款；与此同时，卡拉哈里董事将转而与力拓谈判——这显然不是中广核希望看到的。

“在未来几年的全球铀市场上，中国是世界上最有希望的市场，而中国对核燃料的需求也很严格。”黄伟强说。

还得出去

在过去的两年中，中国广东核电有限公司、中国核工业集团公司海外铀工业有限公司、中钢集团等国有企业都将重点放在海外市场。

原因很简单:国内铀矿质量不如国外，储量不够；另一方面，中国核能的蓬勃发展导致对铀矿的需求迅速增加。

原核工业第二研究设计院的专家李尔康告诉《金融经济周刊》:“中国的铀矿开发相对滞后。”

根据国际原子能机构的报告，中国已探明的铀储量约为10万吨，通常是中小型矿床。理论上，它们只能持续到2020年，而且大部分都是0.05 ~ 0.3%的中低品位矿物。

此外，中国铀矿勘查的覆盖面还不够。在我国铀矿勘查区，已勘查的铀矿不到50%，每年开采的铀矿不到1000吨。3月23日，科技部在北京举办了铀矿勘查、采矿和冶金技术研讨会。科技部愿与国土资源部合作，通过国家“973”和“863”项目，有效推进铀矿勘查工作，力争“十二五”有新突破。

目前，中国对天然铀的需求高达每年1600吨，国内产量只能满足一半。中国必须在国际现货市场购买铀矿，并与外国供应商签订长期合同。

为了在中国建立稳定可靠的铀矿供应体系，走出去已经成为唯一的选择。

然而，目前世界上已探明的铀资源大部分被发达国家的矿业公司占据，这些公司主导着世界铀勘探和开发的主要市场。

同时，世界上一些新兴经济体大力发展核电，增加了对铀矿的需求，也将使中国在走向世界的过程中面临激烈的竞争。

但在未来5~10年，中国的实际购买力将成为全球铀市场的绝对主力。“中国对市场的影响将会越来越大。”黄伟强说。(记者陈绍志)