退市比上市还热 中国概念股的另类商机

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股票价格暴跌，没有希望更换董事会，也没有办法筹集资金...在美国上市的中国概念股正面临before/きだよ.危机由许多金融欺诈引发的在美国股市追逐“中国概念”的局面正在发酵和蔓延。

许多中国公司在这里陷入了两难境地。然而，中介机构总能敏锐地嗅到商机——它们开始说服高质量的中国企业主动从美国退市，然后上市，并通过其他资本市场筹集资金。

悄然间，美国股市掀起了一股“比上市还热”的退市浪潮。在退出市场的企业中，不仅仅是那些因财务欺诈而遭受重大损失的企业。

除名机会

最近，河北省某钢铁公司的老板王陷入了两难境地——该公司未能转入美国otcbb系统，但一旦与三家中介公司的退市劝说有关。

该公司主要生产带钢，并于2010年4月通过收购一家美国上市公司成功登陆美国otcbb市场。在2011年春节之前，河北钢铁公司被允许转移到纳斯达克全球选择市场。只有少数优质企业能够做到这一点，公司2010年的税后利润为8000万元。

然而，就在这个时候，不到一年半前登陆纳斯达克的绿诺科技纳斯达克受到了美国反海外腐败法案的调查，并最终被勒令退出市场。随后中国企业的一系列财务欺诈案件被曝光，导致中国概念股陷入信任危机。

6月初，盈方证券(Infront Securities)和tdameritrade等美国机构开始禁止客户在购买某些中国概念股时使用保证金或密切关注相关股票。中国概念股也大面积下跌。6月8日，思源经纪、创博国际和柯彤集团股价下跌逾15%，当当网和人人网也创下上市以来的新低。今年在美国上市的12只中国概念股中，有10只已经破产。

美国投资者和贸易公司以“有罪推定”的方式看待每一家中国企业。尽管上述钢铁企业财务状况良好，与这起欺诈案无关，但纳斯达克仍将它们拒之门外。

据一位指导该公司美国转让的投资银行家说，该公司已经获得了许可，但纳斯达克证券交易所突然撤销了转让批准，理由是一名独立董事被转让。

正当王的老板着急的时候，三个中间人一个接一个的来找他。他们的计划惊人地一致——首先退市，然后选择其他股票市场融资。

除名风险

这三个中间人的计划非常相似。首先，中介机构提供一笔资金，在美国otcbb市场购买散户投资者的股票，将其退市，然后转移到其他市场进行ipo。

据该公司秘书长韩女士说，一家名为i-banker的公司的经理说服该公司在香港重新上市。一家美国律师事务所提出了在美国主板上市的计划，而三星证券认为在韩国或台湾股市融资更合适。

王老板进退两难，继续从otcbb转换到Nasdaq，等待的时间难以预料。即使它成功了，它也会遭遇“另眼相看”，股价也会低迷；然而，如果我们放弃美国股市，不仅在otcbb借壳上市的所有成本将会损失，而且退市成本也将相当可观。“在美国，许多中国公司都是在后门上市的，他们自己也没有拿到资金。在这场信心危机之后，他们几乎没有融资的希望。一方面，企业无力支付足够的外汇资金，另一方面，它们不愿意增加投资。”财富资本集团总裁、美国拖雷金融集团执行副总裁黄山说。他指导的客户企业也遇到了被说服退出市场的现象。

中介机构提供的退市资金使企业能够在股价低、融资无望的情况下进行退市和再融资。但是成本也会很高。

河北钢铁公司权衡了一下:就时间和成本而言，通常至少需要三个月才能退出市场，至少需要半年时间才能再次上市，而且需要近一年时间才能获得所需资金。

就资本成本而言，退市主要支付中间费用，如资本和律师费，一般在20万至30万美元之间，而收购股票可能需要200多万美元甚至更多。如果你在其他国家上市，审计和只雇佣四大会计师事务所的成本大约是100万美元。

此外，美国股市的企业退市要求律师事务所找到一个可以被交易所和投资者接受的合理理由。毕竟，当再次上市时，投资者也会看重企业过去的行为。

但美国股市存在陷入僵局的风险。业内许多专家认为，当中国企业选择在美国otcbb市场上市时，他们花费数十万美元只买了一个假名，每年还要支付30万至50万美元的审计、律师和其他维护费用。

董事会秘书长韩表示，公司最终决定观望，等待纳斯达克或纽约证交所的进一步磋商结果。然而，她也承认，如果美国股市失败，企业只有一条路可走——听取这些中介的建议。

退市比上市更热

"现在在美国证券市场，退市比上市更热."专门经营海外上市业务的北京华菱四方投资咨询有限公司(以下简称“华菱四方”)的法定代表人沈伟表示，这种迹象从今年3月开始就已经显现，其中只有部分公司因财务欺诈遭受重大损失，大量业绩较好的企业陷入集体信任危机，股价被严重低估，融资无望，每年都要支付高额维护费用。因此，在中介机构的劝说下，他们也开始考虑主动退出市场。

目前，华菱四方已与多家企业沟通，四家客户同意在美国退市，然后在其他市场上市融资。由于这种主动退市的热潮刚刚兴起，到目前为止还没有一家企业实现其融资目标。

长期以来，企业海外上市给中介机构带来了巨大的财富和商机。然而，当这场信任危机在美国爆发时，国内企业在美国上市的大门被收紧，中介机构一度失去了大量业务。

“现在，这个市场又活跃起来了。与过去不同，退市再融资正成为中介机构的一个新商机。”黄山认为，中介开始提供退市资金，作为争夺客户的一种手段。短短几个月内，美国otcbb市场上的优质企业基本上成了中介机构劝说它们退出市场的目标。

北京洪通智伯国际咨询有限公司也在拓展退市再融资这一新业务。营业部经理鲍认为，退市后没有必要选择国外市场，回到国内市场也可以考虑。

沈伟介绍，从数百家中国上市公司中选择优质企业主要取决于收入、利润和企业整体规模等指标。在财务数据没有被篡改的情况下，利润在4.5亿元以上的企业可以考虑。

黄山表示，大多数被说服退出市场的人都是外资机构，因为国内中介机构很难提供大量外汇进行投标，而外资的劣势是他们不像当地中介机构那样熟悉企业情况。

最近，美国证券交易所的一位高管对这种退市趋势表示担忧:中国概念股不应该因为一些企业存在财务欺诈而被盲目拒绝。相当多的中国企业拥有非常健康的经营业绩和发展前景。“一刀切”可能会使中国企业家误解美国资本市场不友好，导致优质客户资源的流失。