巴菲特股东大会现场笔记

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[管理和投资]:

1.注:巴菲特“现金为王”，持有350亿美元现金。

石波:不要总是做满仓！始终保持充足的现金流。

2.注:关于公司管理，巴菲特说，将来会设立一个独立的董事长，这样首席执行官的错误可以很容易纠正。

石波:董事长和首席执行官应该分开！必须有监督和限制。

3.注:前伯克希尔哈撒韦公司高管戴维·索科尔曾被认为是巴菲特的继承人之一。但之前突然辞职了。巴菲特评论说，在小事上轻率的人在大事上不会成功。

石波:道德和自律是投资的基础！

注:巴菲特说如果他再活十年，他会投资高科技和能源。

石波:这是巴菲特勇于承认错误的表现，值得我们学习。

5.注:在什么情况下你可以投资？巴菲特说:首先，投资资本较少的公司比投资公用事业要好。其次，与其购买大宗商品，还不如投资那些可以以较低成本购买的公司。

石波:(1)巴菲特总是喜欢高净资产收益率的公司。(2)如果公用事业足够便宜，中石油和铁路等公司也会购买。(3)巴菲特经常更加关注公司的管理。

6.注:巴菲特不喜欢对冲基金，不喜欢出售股票，喜欢把投资作为家族生意的一部分。

石波:(1)巴菲特不能学习的原因是他本质上是一只封闭式基金，投资者不能赎回它。(2)巴菲特在20世纪60年代放弃了对冲基金模式，采用了上市公司模式，因此他可以自由持仓。(3)与顾客建立家庭关系非常重要。有多少顾客愿意与高僧和优雅共度一生？

[《黄金无用论》]:

7.注:为什么不投资黄金等商品？巴菲特说黄金没有效用。它是买来卖给别人的。黄金的总价值是10万亿美元，整个美国农场价值2万亿美元；不要看纸币，要看资本的力量。

石波:(1)黄金本身具有货币效应，是纸币的替代品。在当前的纸币泡沫下，黄金仍将上涨。(2)从长期来看，黄金跑不过通胀，但这取决于需要多长时间。在过去的五年里，黄金将上涨得更快。对巴菲特投资观点的长期理解有多长？巴菲特对大宗商品的理解超出了他的能力范围，比如白银投资。不管一个人的能力圈有多大，他也有自己的半径。例如，我认为巴菲特缺乏对科技股和大宗商品的理解。保尔森认为黄金会涨到每盎司4000美元，谁知道呢？任何资产都有一个从被低估到被高估的过程。

[关于宏观经济学]:

8.注:qe2对经济有影响吗？巴菲特回答说，美联储的政策不会对他的投资产生任何影响，即使伯南克和谢尔登私奔了，也不会对他的投资产生任何影响。

石波:价值投资更多的是关于企业本身。宏观经济学是价值投资知识的参考。央行的货币政策不会对投资产生决定性影响。

9.注:如何应对美元贬值？巴菲特用一个反问来回答:美元已经贬值很长时间了，但是我们的生活难道没有变得更好吗？

石波:我个人认为人民币贬值比美元贬值快。二十年前，你可以“在路边捡一个便士给警察叔叔。”现在你一分钱都拿不到了。每次我去美国，我都觉得人民币比美元贬值得快。(

10.注:巴菲特对美国经济持乐观态度。他说，20世纪70年代比现在更困难，30年代甚至比70年代更困难。1951年我入学时，父母拒绝购买股票。资本主义的力量是好的。世界在前进。上一页12下一页