“腾百万”拆伙背后：王健林已瞅准互联网金融这条道

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[摘要]8月15日上午，万达商业(香港股票03699)董事长丁本溪冷静地宣布，万达商业h股退市方案以88%的支持率获得临时股东大会批准。

638天后，万达商业(03699.hk)的h股热潮即将进入谢幕倒计时。

8月15日上午，万达商业公司董事长丁本溪在北京万达索菲特大酒店7楼会议室冷静宣布，万达商业公司h股退市方案以88%的高支持率获得临时股东大会批准。

根据《时代周刊》记者掌握的时间表，万达商业地产h股的最后一次交易时间是9月13日。9月20日下午4点，该公司将在香港证券交易所正式退市。

下一站，去a股！随着万达商业在他的左手边，万达电影在他的右手边(002739，购买)，王健林正在向市值达万亿的a股霸主的位置冲刺。事实上，自2012年以来，王健林的重心已经从房地产转向资本，他已经进入了产业整合者的角色。

2016年，万达商业将房地产销售收入从1640亿元减少到1000亿元。这场640亿元的革命是万达颠覆万达的过程。王健林希望打造一个万达——一个基于o2o、大数据和金融工具的万达。

两年前，王健林将最时尚的o2o概念引入万达的商业上市平台，“赚几百万”是一次成功的路演。这场“婚姻”在今年7月悄然结束，但王健林认为，他已经找到了一种经营电子商务的方式，目标是互联网金融。

去年底，王健林给万达电子商务打了80分。“从左到右，我们现在找到了一个普遍接受的解决方案。今后，万达将不再销售商品或理财产品。我们主要卖钱。”。王健林的理想正在变成现实，万达金融贷款应用万达贷款已经推出。

h股在28天后收盘

这项2016年全球最大的私有化交易将在不到一个月内完成。

在四处奔波之后，王健林希望重返a股市场，为万达的商业资本帝国展开新一轮布局。

两年前的平安夜，万达商业首次亮相，获得了香港证券交易所三年来最大的ipo桂冠，王健林来到香港敲钟，非常开心。马魏华、卢志强、张大中、胡葆森和30多个大人物前来支持他。

股价和市盈率表现不佳，使得万达商业最初预测的3000亿元的市值难以实现。在那之后，每个人都知道这个故事。今年3月底，王健林愤然离开h股市场，提议万达商业私有化。

根据今年5月公布的要约计划，万达商业私有化的要约价格为每股52.8港元，完成收购万达集团4.41%h股共需344.5亿港元。

王健林发布了“变更令”，并亲自采访了多家国内外财团投资者。这些投资者背后是多种资本力量，如中铁、平安、工银国际(工银跨境投资平台)、包华港(保利旗下)、渤海产业基金和帆船国际投资基金。

《时代周刊》记者获得了被列为万达商业民营化融资推荐的第一个投资亮点的空大套利。截至2015年底，万达商业银行总资产6395亿元，净资产1800亿元。万达商业持有的投资性房地产价值超过3000亿元，超过了137家a股房地产公司的总和。

《时代周刊》采访的许多券商预测，万达商业一旦成功回归a股，将成为a股蓝筹股中的佼佼者，市值将达到5000-6000亿元，这与港股被低估的情况大相径庭。截至8月22日，万达商业h股市值为2383.65亿港元，市盈率为6.67倍，低于万科a股(00002，买入)的1/4和绿地控股(600606，买入)的1/2。

王健林为这些投资者提供了12%的国内年回报率和10%的海外年回报率，并签署了一份赌博协议。如果万达商业未能在2018年8月31日前(以较晚者为准)在a股上市，万达集团将回购其全部股份。

走传统路线去ipo排队，还是走捷径去借a股？《时代周刊》记者从万达商业获悉，“我们不能排除所有可能的上市方式。”

去年9月，万达商业构思了a股ipo计划，并先后提交了上市申请和发行了招股说明书。《泰晤士报》记者从中国证监会披露的信息中发现，万达商业的首次公开募股仍处于接受状态。

审计委员会何时发布万达商业广告？目前，这仍然是一个未知的命题。

a股ipo“堰塞湖”现象达到历史新高。截至今年7月28日，中国证监会已受理868家ipo企业，其中113家通过IPO，755家未通过。有693家企业没有通过会议，有62家企业暂停了考试。除了被审查的企业之外，还有数百家企业已经进入上市辅导，这相当于ipo排队企业的"后备军"。

在本次临时股东大会上，万达商业通过了另一项决议，即延长与a股发行计划相关的股东批准有效期。

根据万达商业准备的回甲路线，他们也选择了美丽的贝壳资源。最近，红星发展(600367，BUY)、新华都(002264，BUY)、上海九百(600838，BUY)、郭忠水务(600187，BUY)、TEDA等很多公司都与万达商业有过瓜葛，但最终都被一个个打垮了。

与之前a股盛行的“小而干净”的借壳标准不同，谁能持有万达商业几千亿的资产？给我时间回答。

正式婚姻的结束

如果成功，正在转型为服务型企业的万达商业将重塑a股市场带来的行业估值，这一点不可低估。

去地产是万达航空母舰近年来的一次重新发射。王健林希望万达商业将是轻资产，更重要的收入来源是租金。2014年底在香港上市时，该公司有了一个全新的定位，成为“中国生活消费的综合平台提供商”。

“如果它是一家上市的纯房地产公司，它的市盈率将是3至5倍，而且卖不出好价钱，所以这个故事应该打包。”今年6月，万达集团前高级副总裁王贵亚在广东省风险投资协会的一次活动上，首次向外界讲述了他在过去两年经历的万达转型，以及转型背后的商业逻辑。

他们为万达商业建立的上市地位是世界上最大的在线和离线消费者平台提供商。王贵亚回忆说:“在讲这个故事的时候，外国人知道48港元的发行价在当时是比较高的。”“当时，我们与腾讯和百度签署了一份合同，建立一家名为‘腾亿’的o2o公司，这也是一个概念。”

万达商业在香港上市的四个月前，万达、腾讯和百度走到了一起。这一名为“腾亿”的组合签署了一份战略合作意向协议，并成立了一家合资公司——上海新飞帆电子商务有限公司(以下简称“新飞帆”)。

在股权配置方面，万达持有70%，腾讯和百度分别持有15%。当时，三方宣布计划在三年内投资50亿元人民币，五年内投资200亿元人民币，建立全球最大的o2o电子商务公司。

根据当时的蓝图，这三大巨头将开放各自的会员，建立总积分联盟和大数据整合，以期分流腾讯和百度的会员，形成一个巨大的生态圈，使线下广场更智能，而不仅仅是卖东西。根据市场解释，他们三人将共同挑战阿里巴巴。

马云不同意。在去年的中国绿色公司年会上，马云调侃王健林说:“我觉得你们三个(腾百万)有点像一个团队，万达需要改革和转型，对此我深有体会。”另外两个兄弟觉得我无论如何都不会付钱，但是有人要上阿里，我很高兴。

马云的结论是，任何战略防御和抵抗的结合都是乌合之众。只是为了在预言中找到一个词。

一直以来，樊菲的会员只能用自己的手机号码注册，腾讯和百度之间的协同作用还没有得到证明。王健林曾向媒体抱怨万达电子商务项目进展不顺利，名义上的合作伙伴腾讯和百度除了提供一些技术支持外，在其他方面都无法帮助万达电子商务。

与两年前“结婚”时的轰轰烈烈不同，现在，腾万默默地分手了。

新飞帆的工商注册信息显示，今年7月7日，公司的出资人(股权)由北京百度网通科技有限公司、深圳腾讯实业投资基金有限公司、王健林变更为上海万达网络。金融服务有限公司；同日，企业类型由“其他有限责任公司”变更为“一人有限责任公司(由自然人投资或控制的法人独资)”。

此外，公司董事由王思聪(王健林之子)、曲德俊(万达金融集团总裁)、向海龙(百度高级副总裁)、吴曙光(前腾讯高管)、丁本溪(万达集团总裁)、王贵亚(前万达集团高级副总裁)、董威廉(前万达电子商务首席执行官董策)担任，曲德俊、王思聪、李金玲(现万达、

“从一开始，这就是一场婚姻。这三家公司走到了今天，他们彼此分离了。实在没什么好大惊小怪的。”万达集团内部人士卓立(化名)告诉《时代周刊》记者，分手后开启万达电子商务新征程将是一件乐事。

在8月初的一份声明中，新飞帆明确表示，“由于综合因素，三方没有实现投资合作，新飞帆完全由万达出资，腾讯和百度实际上没有投入任何资金。”

博一互联网金融

王健林的电子商务情结由来已久。在第四次转型中，电子商务与旅游、文化和金融一起，成为万达新的四大支柱产业。

互联网颠覆了传统产业，这给王健林带来了一个意想不到的发现:万达广场自然是一个巨大的商业平台和入口。其他人接触不到的线下流量是万达电子商务的核心。一旦万达在其自我生态系统中获得了线上和线下的能量，它就可以释放出颠覆互联网巨头的价值。

O2o不是新的。难点在于如何制作万达风格的o2o。

2012年5月，万达电子商务开始成立，招聘年薪200万元的电子商务ceo的消息轰动一时。谷歌总部电子商务技术部经理、阿里巴巴国际贸易技术高级总监龚位居榜首。那年12月，一群来自阿里巴巴和谷歌的高管出现了。

他们花了六个月做同样的事情——讨论万达电子商务的基本模式。电子商务是网上购物吗？这就是万达高管与当时电子商务团队的不同之处，也为龚将来离开奠定了基础。

据《泰晤士报》记者报道，龚在就职两年内完成了万达电子商务从0到1的流程:推出万汇。位于万达广场的o2o智能电子商务平台需要万达会员卡。但很快，“万慧。com”被认为规模太小，其功能严重依赖万达的原有业务，这使得它很难成为一个大工具。

董策的时代马上到来了。董策是奢侈品电子商务公司的首席运营官，曾负责东方花园电子商务平台苗互联网(002310，BUY)的筹备工作。去了万达电子商务之后，他开创了自己的事业，放弃了“万汇网”，转而推出了面向商家的樊菲平台和面向消费者的樊菲应用。

去年6月3日晚，董策突然递交辞职信，他的正式任期还不到一年。在空呆了近8个月之后，直到2016年2月，芒果网的前任ceo李金玲接替了空的职位，成为了万达电子商务樊菲的新任ceo。

据媒体报道，万达电子商务团队的流失率一直很高。在过去的两年里，高级管理层的离职率已经超过了50%。

文化兼容性的问题是这些首席执行官难以处理的原因之一。万达庞大产业的母公司是商业地产。标准化、规模化、执行力和过程控制都是万达商业地产成功的原因，进而转化为万达集团文化，问题就来了。

龚曾经吐槽道:“在万达，我们通常是先用ppt模式向领导汇报。所有的事情都需要得到领导的批准。我们互联网公司的人没有这个习惯。我们的思维是发散的——无论我们想到哪里。哪里。”

王健林的硬核风格是众所周知的，他信奉的原则之一是“不能改变就改变”。他曾经建议万达电子商务只能成功，不能失败。如果你不能一次或两次实现你的目标，你应该调整你的思维；如果你不能连续完成它，你必须调整人。

如今，万达电子商务进入了一个新的方向:互联网金融。

根据王健林的设想，万达的线上线下资源整合布局将主要集中在两个方面，一是增加线下消费者的体验和粘性，二是探索互联网金融的大方向。

“这些有经验的智能产品正在烧钱，而且找不到盈利模式。不管技术和产品有多好，如果它们不盈利，它们就无法长期生存。商业不能仅仅依靠讲故事。”王健林表示，经过两年多的磨合，他们达成共识，锁定了网络平台在互联网金融方面的发展方向。

去年，这一想法开始逐渐显现出其具体轮廓——万达电子商务被置于万达金融集团系统之下，而新飞帆的存在并不仅限于提供普通购物中心应用程序所能提供的基本服务，而是成为了从全国用户和企业获取大数据的渠道。

王健林的计算如下:预计到2020年，万达将收集中国5000多个大型商业中心、200万个企业和7-8亿人的消费数据。这些海量数据将构建强大的风险识别能力和数字应用能力，将产生价值，成为万达信用调查和信用业务的基础。

据《时代周刊》记者报道，万达金融已收购快钱和海鼎，以开辟网上支付渠道，并获得小额贷款许可。去年8月，上海市金融办正式批复同意在浦东新区设立万达小额贷款。这意味着万达金融已经获得小额贷款许可证。

今年1月，万达小额贷款在上海自贸区注册，万达贷款产品于7月推出。目前，万达贷款是在万达自己的系统中贷款，新飞帆掌握的大数据可以为贷款提供信用信息。

有了这个意思，我们似乎可以理解腾讯和百度为什么退出“腾百万”。腾讯和百度已经布局了互联网金融，并在这一领域展开了激烈的竞争。他们为什么要把万达培养成未来的竞争对手？

接下来，万达将继续其在电子商务领域的独角戏。王健林正在等待他的球队尽快交出一份令人信服的改造结果。