融资寒冬与监管重压 三季度13家主流众筹平台无成功项目

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蓝鲸互联网金融10月24日:餐饮股权众筹平台孟慧公社的首席执行官黄天龙可能没想到，经过一年半的默默耕耘，它并没有给投资者带来预期的收益。10月20日，孟慧公社宣布将暂停推出新的股权众筹项目，并将其平台转向大宗商品众筹和消费者众筹。

资本的寒意也席卷了股权众筹行业。众筹公司首席执行官王正然在第二届中国互联网股权众筹高峰论坛上说:融资难，投资难。第三季度，13个主流众筹平台未能完成一个项目。

另一方面，随着近期互联网金融和股权众筹专项整治计划的监管和发布，要求股权众筹行业在2016年11月底前完成清理、整改、监管和评估工作。

非公开互联网的悖论

10月12日，中国证监会发布的《股权众筹风险专项整治实施方案》提出，股权众筹不得从事股权融资业务，不得以股权众筹名义募集私募股权投资基金；未经批准，融资人不得擅自公开或变相发行股票；平台不得捏造或夸大平台实力、融资项目信息和回报，进行虚假宣传，误导投资者和其他8条红线。

根据监管要求，股权众筹平台需要先受托资金，而国内众筹平台很少受托资金。云投资交易所(Cloud Investment Exchange)首席执行官董刚对蓝鲸互联网金融(Blue Whale Internet Finance)表示，委托资金很难，大银行不愿委托资金，因为它们担心受到政策的影响，而中小银行则愿意尝试。云投资交易所于去年7月成立，直到今年7月才成立托管机构。

董刚认为，除托管外，监管部门最关注的是平台的风险控制、信息披露和合格投资者的认证。

股权众筹一直是一个没有名字的畸形孩子。2015年8月，中国证监会将《场外证券业务备案管理办法》第二条第一项修改为互联网非公开股权融资。

据业内人士称，该规定将股权众筹等同于公开融资，目前的市场发展是互联网非公开股权融资。

王正然认为，股权众筹的未来肯定是一个许可证制度，但目前还没有机构获得许可证，应该在明年3月共同基金整顿结束后正式发行。

互联网本身的不披露是一个悖论命题。根据监管部门提出的小额、分散和公开三个定义，没有真正的股权众筹平台。董刚说，新政不仅是对我们行业的一种冲击，也是一种保护。如果合规性做得不好，这可能是对平台的颠覆。

创造生态突破

董刚提供了一组数据，从中可以感受到资金和监管的双重压力。云投资交易所追踪了28个股权众筹平台，第三季度有40%的平台没有任何项目。我认为行业监管是关键原因。如果监督失败，就不要发展。

互联网股权融资发展的基本趋势是:一是行业洗牌，今天是开始；其次，并购，如91金融的收购点名时间。

如果该平台要生存，就需要展示其神奇的力量，这就需要达成共识，比如建立风险投资生态系统，关注子行业，严格进行信用风险控制。

王正然认为，在平台上筹集资金后，企业可能不会配合你的投资后管理，如果你让他严重依赖你，他不会轻易摆脱你。例如，京东提到了生态圈的创建，京东是一个平台，做一些生态方面的工作，如供应链、京东物流、品牌推广、媒体、招聘等。，而餐饮平台有行业品牌管理经验可以出口。

此外，它必须是集中和垂直的。如果你真的想帮助用户进入网络细分领域，每个风险投资机构都会选择一个擅长的领域。众筹平台也是如此，所以很容易建立自己的生态圈。

对于众筹平台来说，选择优秀的项目离不开企业的信用调查。

管峻信用信息首席执行官钱静波表示，从投资前的尽职调查到投资后的持续监管、管理和预警，信用信息企业可以与众筹平台合作，即时、动态地掌握企业的业务信息。

第五板也被视为股权众筹平台的救世主。上海互联网金融产业协会副秘书长、上海大学上海技术与金融研究所副所长孟田在接受媒体采访时表示，如果股权众筹能够定位为中国资本市场新的第五板，将有助于中小微型创业企业更好地与资本市场接轨。

股权众筹作为一种新的五板计划，最早出现在中国人民银行金融研究所的54321计划中。其中，“五大”是指让股权众筹成为中国资本市场新的五板市场，旨在丰富多层次的资本市场结构。目前，主板服务于大中型企业；中小板和创业板为创新型企业服务；新三板服务于各类高科技企业；四板市场是区域性产权交易市场；新的五个董事会指的是股权众筹平台。