京东金融变身全内资 铺路A股和牌照

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[摘要]事实上，刘对的金融业务非常乐观。2014年，他预测10年后京东70%的净利润将来自金融业。

在“双十一”前夕，阿里巴巴董事长马云明确表示，蚂蚁金服应该上市。几天后，京东集团董事长刘给出了“回应”。

11月15日，京东集团宣布将转让其在京东金融的全部股份，京东集团将不再拥有京东金融的合法所有权或有效控制权。市场认为，这一举动是在拆除京东金融的vie结构，为a股ipo铺平道路。

11月16日，苏宁金融研究所互联网金融研究中心主任薛洪言在接受《时代周刊》采访时表示，京东此次金融业务重组主要应基于两个考虑:一是更多的金融牌照，尤其是大型牌照的收购；第二，为未来国内ipo上市扫清障碍。

京东也没有否认这一点。11月17日，JD.com在接受《时代周刊》记者采访时表示，京东金融未来可能寻求在国内资本市场上市，但目前还没有具体的计划。

关于拆分后两者的关系，BOE告诉《时代周刊》，金融是京东三大业务板块之一，京东集团和京东金融将继续保持长期战略合作，合作程度不会改变。

刘仍然控制着

京东集团和京东金融计划签署一系列销售、营业执照和业务合作协议，京东集团将从参与交易的投资者处获得按市场公允价值计算的现金对价，未来京东金融实现累计税前利润后，京东金融将获得40%的税前利润。

数据显示，京东金融由于投资期的原因，处于持续亏损状态。一季度，京东集团经营亏损8.65亿元，其中以京东金融为代表的新业务亏损6亿元。

如果重组能够顺利完成，京东财务的财务数据将不再纳入京东集团的合并财务报表。市场对金融业务的剥离非常乐观。这条消息公布后，京东的股价随后上涨了11.39%。

德意志银行发布研究报告称，对京东集团拆分京东金融持乐观态度，一方面可以缓解京东集团的成本压力，另一方面由中国投资者组成的国内独资结构可能会使京东金融的估值上升。

刘将参与此次重组交易，并将继续控制京东金融。根据目前的初步计划，交易完成后，刘将在京东金融和京东集团拥有类似比例的经济利益。根据公告，根据其持有的股份以及通过投票委托或其他安排获得的员工和其他投资者的表决权，预计刘将拥有京东金融的多数表决权。

京东还向《时代周刊》记者证实，预计刘将参与交易，以与其他第三方投资者相同的公平市价购买京东金融的少数股权，具体价格待定。

事实上，刘对的金融业务非常乐观。2014年，他预测京东70%的净利润将来自10年后的金融业务。

美国投资银行stifel nicolaus评论称，重组的目的是满足中国的监管需求；京东集团将从京东金融获得现金；当京东金融逐渐盈利(港股06838)后，京东集团能够获得部分收入，京东集团首席执行官刘将购买京东金融部分股份并拥有超级投票权；未来，京东集团可以将其收入转换为股权。

京东回应称，重组的主要目的是将京东金融转变为一家只有中国投资者作为股东的企业，以便在中国开展一些需要政府许可的金融服务业务，并更好地利用中国资本(香港股票00170)市场的资金。如果重组能够顺利完成，将有利于金融业在中国开展各项业务。从公司长远发展和股东长远利益的角度出发，提出了本次重组方案。

花旗的研究报告明确列出了重组可能给京东金融带来的三大好处:第一，拆分后，京东金融的管理可以扩展到更多的金融服务；第二，国内独资的背景使其将来很有可能在中国上市；第三，京东金融在中国申请特定的金融服务许可证是有利的，这是外资企业在中国所禁止的。

关于重组过程，JD.com答复说，该计划仍处于初始阶段，不能保证重组计划最终完成的确定性，也不能保证重组计划的任何条款和时间表。由于重组尚未开始，目前无法披露投资者信息。

基准蚂蚁金融服务

这笔交易还意味着京东金融将拆除vie结构或为上市铺平道路。

蚂蚁金服就是这样一个例子。2014年10月，蚂蚁金服宣布正式脱离阿里巴巴集团。根据双方达成的协议，阿里巴巴拥有蚂蚁金服37.5%的年利润，经监管许可，可以将收益权转换为33%的股权。

他们的共同点是金融业务是独立的，马云多次直接公开声明:“我希望蚂蚁金服在a股上市。”

Stifel nicolaus指出，蚂蚁金服已宣布将在2017年上半年上市，并预计京东金融将在未来的这个时候作为蚂蚁金服上市。

在今年1月举行的京东年会上，京东集团宣布京东金融获得66.5亿元融资。上述融资引入了红杉、嘉实投资和中国太平(香港股票00966)等战略合作伙伴，本轮融资的交易后估值为466.5亿元。外界也将此解读为京东金融上市进程的加速。

在该公司2016年初的年度会议上，刘曾表示，“在未来三至五年内，除了集团在美国上市外，还将创建两家以上的上市公司。”京东金融可能是其中之一。

京东金融于2013年10月开始独立运营，已获得多项金融牌照。从目前的业务发展来看，京东的金融业务涵盖了七大领域:供应链金融、消费金融、众筹、财富管理、支付、保险和证券，并已拥有包括支付、小额贷款、基金销售和支付、保险经纪和保理在内的许可证。

京东金融第三季度财务报告显示，2016年前9个月贷款发放和投资活动现金净流出为250亿元，融资现金净流入为302亿元。截至9月底，京东金融消费信贷、企业融资和供应链融资的期末余额分别为197亿元、5亿元和101亿元。

薛洪言表示，目前互联网金融业务已经进入特许经营阶段，多元化的业务布局需要众多金融牌照的支持，以确保合规性。另外，随着互联网金融集中整治的开展和一系列措施的实施，互联网金融的整体发展在短时间内受到限制，是大型互联网金融集团突破转型的关键。

“获得金融牌照，尤其是大型牌照，对股东背景的要求更高。股东背景的纯国内投资也为中国金融业务未来的上市扫清了基本障碍，为风险投资者提供了更具想象力的空多元化退出渠道，促进了后续融资的顺利发展。”