陆金所疑为上市做准备 计葵生：上市是趋势

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Lufax被视为中国平安的“金钥匙”(报价601318，咨询)[2.41%资本研究报告]。最近，中国最大的p2p平台采取了重大举措，不仅增资4.85亿美元(相当于约30亿元人民币)，通过私募股权融资，引进新股东，还“挖”了银监会创新司副司长杨晓军担任lufax副董事长兼党委书记。所有这些都为其上市铺平了道路。

“一般来说，在为一只美元基金融资时，将采用vie结构寻求在美国上市，但我个人认为，lufax将做好两方面的准备。”4月21日，英灿集团首席执行官徐宏伟告诉《中国时报》记者，第一次互联网金融上市的战火在陆法克斯打响。届时，a股还是美股将上市取决于时机和条件。

Lufax成立才三年半，现在已经成为p2p行业的领导者。该业务交易额已达到数百亿元，平台估值已接近100亿美元。然而，p2p的最大问题是，当监管规则即将出台时，如何实现合规性。接近lufax的人士告诉记者，监管官员只是在上市前为合规做准备，同时在合规底线下寻找空最大的创新空间。

蒙面股东投资30亿英镑

最近，第一轮30亿英镑的大规模融资在lufax浮出水面。据悉，这次主要来自国外私募股权基金，融资总额为4.85亿美元。Lufax的估值为100亿美元，几乎是美国上市贷款俱乐部最初估值54亿美元的两倍，使其成为p2p市场估值最高的互联网金融平台。

上述参与lufax的私募股权基金包括黑松、CDH投资和CICC私募股权部门，其中大部分来自黑松。深圳一家风险投资公司的董事长告诉记者，一般来说，为了上市，公司会寻求股权多元化，“主要是通过监管部门，请投资者为未来上市做准备。”

第一轮融资30亿欧元，夺走了lufax 24.92%的股份。根据中国平安年报，平安原本持有鲁法克斯74.91%的股份，但在2014年，通过一系列股权转让交易和协议安排，鲁法克斯持有的股份降至49.99%。对此，平安回应称，平安集团目前仍是陆丰最重要的股东，也是陆丰最大的股东。

然而，作为互联网金融的一个大平台，lufax的估值一直在上升，这是脱离和平怀抱独立上市的最佳方式。股权适度分散已成为上市的必修课。30亿元的融资都是以私募股权的形式，背后真正的投资者身份成为一个谜。

上述深圳创业投资有限公司董事长认为，通过私募股权基金的参与，真正的投资者或背后的机构变成了“蒙面人”，有的会在上市披露中做出最终披露，有的则不需要根据具体情况进行详细披露。

去年上半年，lufax曾计划在美国上市，但现在国内互联网上市政策已经松动。“lufax应该做好两手准备。当然，最好是在a股上市。如果这真的不可能，它将涌向美国股市。这主要取决于过去两年国内监管能否放开。”徐宏伟说。

a股上市有可持续利润和其他合规要求等硬性指标，这使得创新型互联网公司无法上市。阿里、腾讯和JD.com等互联网巨头纷纷前往海外筹集资金。目前，a股上市的改革和创新正在积极推进。中国证监会还呼吁互联网金融在a股市场上市，并将发布利润的硬性目标要求。中国证监会放松监管的关键是等待银监会发布p2p监管规则。

"着陆需要时间，一些规则仍在讨论中。"徐宏伟认为，p2p监管规则尚未出台，整个行业的风险无法评估。中国证监会必须等到银监会的监管规定得到实施后，上市合规性才能得到合法遵守。目前，由于系统尚未登陆的限制，p2p甚至没有平台登陆新三板，更不用说ipo直接上市了。

据接近中国银行业监督管理委员会的消息人士称，该计划预计将于7月左右出台。“监管文件在央行和中国银监会之间来回传递了几次。今年，它应该会出来。现在研究工作一个接一个地结束了，文件正在等待国务院的审查和批准。”一些提交意见的p2p公司表示，他们前后提交了两个版本，并参与了细则的制定。目前，所有意见都已收集完毕，所有框架和细则都已完成，等待审批。

至于像lufax这样的互联网金融的上市时间，至少要等到明年和明年，合规经营和优化股权结构迫在眉睫。lufax董事长计葵生今年3月表示，上市肯定是一种趋势，但时间表尚未确定。

为什么要“挖银监会的墙角”

Lufax为上市付出了巨大努力，不仅通过大规模融资引入新股东，还“挖走”银监会以吸引市场的注意力。

杨晓军，毕业于厦门大学，获得剑桥大学工商管理硕士学位，曾在中国证监会和地方政府工作。从鲁法克斯所辖监管部门的官员到鲁法克斯战略和方向的主人，从甲方到乙方，鲁法克斯的大手笔“挖人”使得草根互联网金融平台远远落后。

从杨晓军过去的地位优势来看，陆法克斯的目的似乎很明显。

“他可以帮助鲁法克斯顺利合规。平安站在互联网创新的前沿，必然会触及合规的红线。金鹿需要这样的人才。第一，使管理方向更符合监督方向；二是监督沟通顺畅，监督方向把握准确。”徐宏伟表示，lufax正准备上市，然后将进行激烈的内部合规。

今年1月，中国银行业监督管理委员会(银监会)进行了结构调整，并新成立了银行业普惠金融部。p2p等互联网金融被纳入管理范围。今年3月，平安宣布建立“普惠金融”业务集群，将包括金鹿在内的相关业务整合为一个统一、独立的业务集团。和平与监督遥相呼应，战略尽可能接近监督的方向。

Lufax的内部人员正在经历快速变化。据上述与鲁法克斯关系密切的人士透露，鲁法克斯是由平安副总经理、负责创新的顾敏带领的团队打造的。目前，大多数创业团队已经离开。“被平安保理转到鲁法克斯的人最近又回到了平安保理。”此前，顾敏离开鲁法克斯后，他以董事长的身份搬到了腾讯参与的伟忠银行。陆法克斯原副总经理黄黎明也作为筹备组组长和副组长前往伟忠银行。

最近，市场流传说lufax剥离了p2p业务。本报记者了解到，之前在lufax有一个p2p项目的信用审批团队，但是这个设计没有达到p2p监管的红线，p2p应该作为一个纯粹的中间信息平台，所以这个部门团队被剥离了所有权。当然，lufax平台上的p2p项目照常交易，但p2p项目的责任和风险转移到了外部世界，由平安其他子公司负责。

"作为一个中间信息平台，估值将会更高."上述与lufax关系密切的人士认为，如果p2p平台涉及信用审批，坏账等风险会更高，这将降低估值，同时合规性也会出现问题。

互联网金融正在争夺进入高峰期的第一股。除了lufax，红菱风险投资，喜利得贷款，91金融和蚂蚁金融服务目前上市。

p2p等普通互联网金融平台显然不是lufax的对手。“从目前的整体格局来看，蚂蚁金服无疑将是强势的，它的互联网基因非常明显，而整个载体就是互联网。阿里巴巴是大数据。技术人才和数据挖掘人才都有很大的优势。”徐宏伟认为，阿里巴巴的蚂蚁金融服务已经成为陆法克斯最强的竞争对手。