存款保险制度红利对券商和P2P有差别

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如果我们坚持期待已久的存款和保险制度对任何人都有利，那么证券公司将首当其冲。

从银行分流的存款不仅会进入市场改善经纪业务，还会增加银行客户的风险偏好，这可能会变相增加银行理财资金对银证合作的供给。

然而，由于这些优势，p2p可能得不到足够的食物。虽然p2p行业认为保留和保留有利于打破刚性支付，但基于目前偏向于信用中介定位的现状，说不赞成可能只是加入其中的乐趣。

对于经纪人:增加资金供应

存款保险制度导致的存款分流似乎被认为是理所当然的流向股市，这已成为众多研究报告中“有利于券商”的原因之一。

虽然经纪业务部门的一些人同意这个逻辑，但他们也指出这个原因很难量化。有多少存款将被分配给股票、理财产品和信托？没人知道。

“市场如此火爆，几周内新开的账户数已突破数百万，资金也在加速入场。由于存款保险制度的影响，很难确定有多少存款被挪用。就个人而言，事实上，存款保险打破了刚性赎回，这使得银行客户的风险偏好增加，这是关键。这体现在我行在后续工作中将如何与我们合作，尤其是如何利用理财资金与我们合作，影响更加直观。”上海一家大型经纪业务部门的一位未透露姓名的高管表示。

为了理解这一逻辑，我们先来看看银行理财基金进入市场的几种方式:

首先是两家公司受益权的转让。这种合作模式是:经纪公司将两笔融资余额的收益权纳入一个资产包，然后建立一个有针对性的资产管理计划，而银行将使用财务管理资金购买它。这相当于银行向经纪人发放贷款，以经纪人的受益权作为抵押品，经纪人负责回购全部资产。

二是借用其他金融机构的资产管理计划。监管当局降低伞式信托的杠杆后，证券公司和期货公司的资产管理计划以及特别账户基金产品正成为银行理财基金进入市场的新渠道。

“好的经纪和好的经纪股票是两个概念。受益于券商类股的前提是，大量资金将被转移到股市。这部分基金将不可避免地寻求高收益的目标，而经纪类股本身的质量相对较高。因此，正如许多研究报告所写，保利有不错的经纪类股。这是一种趋势，但是资金的数量很难量化；有两种可以预见的方式让经纪人受益。一是交易更多的资金，开设更多的账户，促进经纪业务，这也很难量化；第二，从资金来源上增加证券公司的供给，如我刚才提到的渠道。最初，拥有超过50万家银行的客户早已意识到风险定价。存款保险推出后，股份制银行理财基金与其他非银行机构(尤其是券商)的合作将更加激烈，券商将从中受益。”上述券商业务高管表示。

到p2p:自我安慰

不止一个p2p从业者认为他自己的行业是存款和保险系统的受益者。原因有二:首先，大量存款肯定会从银行分流出来，投资于收益率更高的互联网金融平台；其次，银行可能会破产，这可能会加速p2p投资者“刚性赎回”理念的破灭。

然而，不愿透露姓名的分析师表示，这种观点是“一厢情愿”。

“存款保险的最高还款限额是50万元，据央行估计，这可以覆盖99.63%的存款人的所有存款。覆盖范围应包括p2p投资集团本身；此外，假设0.37%储户的巨额存款真的出来了，你为什么说你要去风险频繁的p2p，而不是火热的二级市场？”分析师问道。

为了打破汇率，这位分析师甚至更加犀利:“这是一种自我安慰的言论。”

不可否认的是，目前p2p行业已经分化，相当多的平台已经完全脱离了小规模、分散、点对点和渗透的路径，许多投资不明确的产品和嫁接的非标准次级资产包已经推出。在平台本身缺乏对这些产品的有效监控和风险预警的情况下，仅仅讨论覆盖或不覆盖的问题是不够的。

“银行存款和保险制度的引入对p2p的确有意义，因为P2P不再提供信用担保，也不需要垄断风险。但是，p2p突破刚性赎回的前提是成为真正的信息中介，更加关注平台的运营状况和风险状况，重新审视定价和收益，做好控风工作，降低运营成本。”Touna.com首席执行官武先勇说。