P2P“中国式”上市之路：想上新三板都得借壳

本篇文章2686字，读完约7分钟

[“从法律角度来看，p2p是直接在中小板和创业板上市的。主要障碍是合规管理。到目前为止，国家还没有制定关于p2p监管的法律、法规和部门规章，以及用什么标准来确定运营的合规性。对于经纪人和律师来说，这是一个巨大的执业风险。”]

“万能的朋友圈，谁有空壳公司在新三板上市可以联系我！价格是可以商量的。”近日，Tuandai.com董事长兼首席执行官唐骏迫不及待地在朋友圈里贴了这则小广告。

借壳上市无非是两种情况:第一，它很紧迫，不想错过当前的行业周期；第二，由于各种原因，我不能起床。对于p2p，两者都占了。

不止唐骏一个人着急。3月31日，三元达(报价002417，咨询)宣布，红菱创投董事长周世平已获得三元达2250万股，占三元达总股份的8.34%，这被解读为红菱创投“借壳上市的又一步”。

p2p人的紧迫性使得经纪投资银行的“业务创新”。为了帮助p2p实现登陆资本市场的崇高梦想，设计了各种曲线上市路径。

没有“门”

p2p用户的现实是，到目前为止，还没有一个p2p平台登陆a股或至少在新三板上市。

“无论是中国证监会还是全国中小企业股份转让系统有限公司(以下简称“股份转让公司”)，目前的态度是不会接受这类公司的上市申请，因为p2p没有明确的监管机构，你可以看到这一点。中国证监会接受这么多公司的上市申请，每个公司都有一个明确的监管部门进行日常监管，而不是说一旦出现问题，大家都去中国证监会。”国信证券投资银行部常务副总经理林(报价:002736，咨询)向《中国商报》记者解释。

“股份转让公司对p2p的态度仍然谨慎。如果你真的想上市，你必须与北京的股份转让系统沟通，但我想目前这是不可能的。当然，企业也可以先做好股改准备。”中信证券投资银行部一位负责人(报价600030，咨询)告诉记者。

对于新三板上市，唐骏的经历可谓波折重重。他告诉记者，他几乎是第一个向新三板提交上市申请的p2p。“2013年9月，国信证券对我们进行了为期8个月的尽职调查，包括核心和赞助，然后将信息提交给了股份转让公司。股份转让公司接受了，并发出了接受通知，但后来他们发现我们是p2p，并撤销了接受通知，说我们将在政策出台后接受我们的上市申请。他说。

也就是说，目前中国的资本市场还没有给p2p留下进入的大门，所有的P2P只能困在外面，眼巴巴地看着里面。

日前，有媒体报道称，91财经宣布与海通证券合作(报价600837，咨询)，海通证券成为91财经的财务顾问，该平台已进入上市咨询期。91金融联合创始人吴熊文表示，他将努力在2016年登陆创业板。

在这方面，许多业内人士泼了冷水。

“从法律角度来看，p2p是直接在中小板和创业板上市的。主要障碍是合规管理。到目前为止，国家还没有制定关于p2p监管的法律、法规和部门规章，用什么标准来确定运营的合规性？对于经纪人和律师来说，这是一个巨大的执业风险。”广东金桥百信律师事务所合伙人石向阳表示。

石向阳认为，按照监管部门目前的态度，p2p只是一个中介平台，只能是个人对个人。具体来说，有几个问题需要解决:客户资金的第三方托管问题；刚性赎回问题；如何判断双方交易的真实性？“根据大多数现有平台的实际运行情况，如果这些问题得不到很好的解决，就很容易产生资金池。”他说。

上述问题恰恰反映在p2p的财务处理上。“很多平台都声称自己的坏账很低，但从整个行业的实际情况来看，p2p的坏账不可能很低，这是不能被愚弄的。”林表示，在p2p走向资本市场的过程中，最重要的是金融精准。

“p2p没有风险准备金的计提标准。如何估计利润，没有一家会计师事务所愿意冒这个风险。”林对说道。

曲线借用了“门”

与a股相比，新三板对企业财务指标要求较低，成为p2p公司冲刺资本市场的首要目标。

根据股份转让系统的数据，截至4月3日，新三板共有2177家上市公司，总股本为929.44亿股，总市值超过1万亿元，但新三板规模小于中小板(总市值为80725.08亿元)和创业板(总市值为39008.30亿元)。然而，它的交易活动是惊人的，它大大抢了创业板，成为中国的

“如果新三板能够继续保持目前的状态，我认为完全没有必要去创业板，而新三板能够达到同样的效果。”唐骏说道。

对于股份转让公司取消其《接受通知书》一事，唐骏仍然不服气:既然我不接受我的上市申请，我就买个壳吧。

“我正准备把整个团队分成p2p和非p2p两部分。”其中，非p2p领域是社交和电子商务。你可以先借三块新木板。如果下一个策略是p2p列表，我们将再次放入p2p。企业并购将会快得多。”唐骏说道。

当唐骏发布寻找贝壳的广告时，新三板的贝壳市场变得异常火爆。“我接触到的价格大约是1000万元，有很多人想买壳，但经过计算，这比借壳a股便宜得多。目前，除了金鹿，p2p在中国的市场价值很小。很难找到与之匹配的外壳资源。如果太贵，上市就不划算。”唐骏说道。

红菱创投董事长周世平正在做唐骏认为“不划算”的事情。3月31日，三元达宣布周世平已取得三元达2250万股的质押权，占三元达股份总数的8.34%，这被解读为红菱风险投资借壳上市的又一步。

“目前p2p平台a股上市几乎是不可能的。”我们只有这个想法。目前还没有具体的行动，时间表也定为三年。”周世平在接受记者采访时说。

除了借壳，一家券商的负责人告诉记者，还有另外一种借"门"的方式。“先去上海股权托管交易中心(以下简称“上海证券交易中心”)的E板，然后走绿色通道到新三板。”他说:“新的第三板需要两年的咨询期，而电子板可以转移，只要资本到位6个月。”性能达标后，只需6个月，相当于缩短了一年。”

“我们正在做一个。预计该公司将于6月份提出转让申请，并于明年初向新的第三委员会提出申请。”经纪公司的负责人说。

“这没什么意义，这太让人纠结了，为什么不等到政策出台后，直接去找新的第三委员会呢。”上述中信证券投资银行部负责人不同意这一模式。

据了解，目前有近10家p2p公司在上海证券交易所上市。每个人都想以这种曲折的方式上市新三板吗？

当然，还有一个更曲折的模式，这在很大程度上取决于p2p老板自己的意愿:既然它不能上市，它将成为上市公司的一部分。

去年底，上市公司Candal (Quote 00048，Consulting)正式签约在深圳本地p2p平台上持有及时雨贷款，并将其转化为p2p产品“丰收贷款”(Harvest Loan)，这是Candal农业上下游配套企业和农户的主营业务。石晓军，“及时雨贷款”创始人，现任深圳市坎达尔前海投资有限公司总裁。