银行混改机遇与挑战并存 将深化薪酬考核机制改革

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随着交通银行的公告，市场期待了半年多的银行混合改革方案正式落地。根据规划，交通银行将在今后坚持国有控股地位的基础上优化股权结构，引进民间资本战略投资者，探索高管和员工持股制度。在运行机制方面，深化用工、薪酬、考核机制改革，落实风险责任制，推进事业部制等相关配套改革。

引入民间资本争取投资无疑是交通银行最关心的地方。根据2014年年报，交通银行前十名股东均为境外法人股，除香港结算(代理)有限公司和汇丰银行外，财政部和社保基金均为国有股，其余六名股东中有五名为国有股。中国平安(报价601318，咨询)，十大股东中唯一的国内非国有法人股东，[-0.29%基金研究报告]寿险-传统-高利率政策产品也在2012年私募期间入围，限售期截止到今年8月23日。

换句话说，自2005年汇丰被引入作为外国战略投资者以来，交通银行的所有权结构没有太大变化。自2007年a股回归以来，财政部、中央汇金和社保基金三大国有股东的持股总量一直保持在40%以上。

这种“国有+外资”的基本格局为上一轮商业银行体制改革奠定并保持了基础，在过去十年中发挥了重要作用。十年前，中国的商业银行与世界上运营水平最好的银行之间的差距是显而易见的。外资不仅为银行的发展带来了急需的资本，还带来了一套高水平的经营管理经验，这在当时是国内投资者力所不及的。

然而，随着中国经济和中国企业的快速发展，所谓的十年周期已经被时间抹去了。

在许多领域，在中国成长起来的民营企业已经处于全球领先水平。从近年来商业银行的再融资案例来看，从国内企业融资比从海外股东融资更方便。就管理经验的投入和对行业的了解而言，国内股东并不比十年前的海外投资逊色甚至更好。

然而，由于国有企业和民营企业在认识上的一些差异，近几年来商业银行再融资案例中国内股东比国外股东更重要的现象并没有被进一步打破。

虽然上海浦东发展银行(报价600，000，咨询)[-1.76%资本研究报告]引入中国移动作为战略投资者，农业银行(报价601，288，咨询)[-1.04%资本研究报告]在社保基金上市时引入社保基金作为战略投资者的案例很多，但更具活力的民营企业成为大型商业银行战略股东的案例仍然很少。私营企业只能建立新的银行来打入市场。例如，腾讯推出了伟众银行，阿里推出了网络商业银行。

即便如此，这些新银行产生的活力和优势已经让大型国有银行感到舒服。

因此，将私人资本引入战争投资的根本不是国有股东和外国股东的字面区别。最大的意义在于，面对在许多行业已经成长为全球领先水平并成为效率新代言人的私人资本，国有银行有更好的理由拒绝它们吗？

十年前引进的海外战争投资为国有商业银行带来了活水，并因此重振了其一直处于被动的资产负债表。近年来，随着经济周期的循环，国内商业银行越来越多地陷入传统制造业、基础设施产业和政府融资平台等资产的泥淖。通过引进新的股东、新的资本和新的理念来摆脱困境，回到十年前对外开放和吸引外资的老路，这可能是一种选择。

对于私人资本来说，获得一份成为国有商业银行股东的邀请函既是机遇，也是挑战。最大的挑战是，处于经济周期底部并面临利率市场化的商业银行需要时间来完全摆脱历史包袱并重新加载。此外，随着中国经济增长模式的改变，商业银行基本不可能再现2005年至2009年净利润同比增长70%-80%的局面。无论前进还是后退，持有资本的民营企业都需要做出自己的选择。

然而，交通银行混合改革方案的正式批准仍然意味着一个新时代的开始。依托这样的机会，重新审视谁适合成为国有银行的股东。对于市场的所有参与者来说，这是一个新的开始。