小牛在线余军：借势央行双降 P2P突破资产开发瓶颈

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中国网络金融中心最近推出了“网上理财谈话”，集中体现了中国互联网金融企业(p2p、众筹、信用报告、第三方支付、网上银行)许多高管的真知灼见，这些都是老大哥亲自撰写的，包括但不限于监管趋势、行业发展模式、风险控制、人员培训、投资者教育等。窃窃私语，批评缺点，将带给你互联网金融行业最前沿和最直观的趋势。在第23期，我们邀请了小牛在线首席运营官于君。他认为央行的双降将有助于p2p突破资产发展的瓶颈，平台后期投资理财产品的收益率将继续下降至合理水平。

10月23日晚，央行宣布将进一步降低RRR利率，并从10月24日开始降息。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点，至4.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点，至1.5%；其他档次贷款和存款的基准利率以及中国人民银行对金融机构的贷款利率相应调整；个人住房公积金贷款利率保持不变。

利用央行的双重下滑，许多网上贷款平台将利用这种情况降低p2p收益率。

我相信平台后期投资理财产品的回报率会继续下降到一个合理的水平。此外，这是为了响应国家政策，促进包容性金融的发展，促进降低社会融资成本，同时，进行利率调整，以争取更多和更好的安全资产，从而为投资者创造更多的利益。从大环境来看，行业利率的调整是大势所趋，是整个行业安全健康发展的必由之路。

减少收入

10月24日，央行自去年11月至今年10月第六次下调存贷款基准利率。

受此影响，各种利率呈逐渐下降趋势。就p2p投资者的回报率而言，下降速度明显较快，从去年11月的16.3%下降到今年9月的12.63%。根据英灿咨询的研究报告，自2013年7月达到高点以来，网上贷款行业的综合回报率已经下降了一半。

总体趋势没有稳定的迹象。无风险收益率和风险补偿率影响综合收益率的趋势。

所谓无风险收益率可以是定期存款收益率、国债收益率或国有银行理财产品和货币资金收益率，一般可达到3%-5%的年化水平。除此之外，投资者需要的是风险补偿，即风险补偿率。

从无风险收益率的角度来看，中国正处于降息时期。从低于一年的基准贷款利率来看，自2013年以来，中国人民银行已多次降息。在10月24日最新一次降息后，中国目前的一年期贷款利率为4.35%。

至于风险补偿，则取决于整个网上贷款行业的稳定性、政策以及平台的增信方式是否波动较大。从政策角度看，今年7月发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，一方面明确了网上贷款行业的法律地位和监管原则，有利于行业的正规化和透明化，降低了网上贷款的风险补偿。然而，由于缺乏进一步的细则，合规的界限仍不明确，但它留下了风险补偿上升的可能性。

因此，总体而言，无风险回报率到年底将保持稳定，但风险补偿将放缓，这将使网上贷款行业的综合回报率放缓。与目前简单计算的温州民间借贷利率、民间部门在网上借贷平台的综合回报率以及借款人的管理费水平相比，网上借贷行业的综合回报率可能会放缓至12%左右。

推动创新

即使回报率遭遇滑铁卢，与许多“小钱”基金的回报率低于3%相比，互联网金融与传统金融的回报率之差已成为客户选择的驱动力。

如今，p2p网络借贷行业的交易量不断达到新的高度。据网上贷款户统计，截至2015年9月底，p2p网上贷款行业整体交易量达到1151.92亿元，比8月份增长18.19%，P2P网上贷款行业交易量历史上首次突破1000亿元。根据近两个月的交易量数据，网上贷款行业的交易量增长迅速，增幅超过18%。

如今，许多p2p产品在几分钟内被抢，许多投资者的投资需求没有得到满足。总的来说，从p2p行业来看，使用完全竞价时减少的平台比使用完全竞价时增加的平台多。这表明，随着网上贷款行业投资者数量的不断增加，大多数平台的投资需求巨大，投资者介入的热情也越来越高，这进一步减少了完全竞价的时间。

许多p2p公司利用这一趋势来降低回报率。在我看来，网上贷款平台的回报率和利率下降是一个很好的现象。目前社会融资成本高的主要原因是民间借贷平台的融资成本过高，提高了整个社会的融资成本。

网上贷款平台的收益率和利率双双下降，表明整个实体经济的融资成本正在下降。受此影响，越来越多的借款人选择p2p作为融资渠道。9月份，p2p在线贷款行业的活跃借款人数量继续上升，达到569，100人，比上个月增长3.58%。

然而，网上贷款平台收益率和利率的双重下降是释放平台风险的表现，这表明网上贷款平台的风险开始释放并理性回归。从2015年以来每月问题平台数量的趋势来看，9月份问题平台数量下降到55个，今年问题平台的发生率降至2.22%的低水平。这对网上贷款行业的发展极为有利，也是网上贷款行业健康发展的一个好兆头。

随着p2p投资回报率的下降，空 P2P资产的价格更加灵活。《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》于9月1日生效，年利率24%和36%作为民间借贷利率区间的红线。

当p2p投资回报率从12%下降到10%时，p2p资产的价格将上涨2个百分点，这无疑将为p2p资产的创新提供更多的空。许多平台开始涉足低利率产品，如基金、保险产品、消费金融、保理和金融租赁。

个人简介

于君毕业于华南理工大学。多年来，他为数十家上市公司和互联网服务，运营着两个数百亿的p2p平台。他在自媒体营销方面取得了突出的成绩。他是2014年中国年度品牌经理，中国媒体企业专家成员，华南理工大学和中山大学emba讲师，目前是Mavericks在线首席运营官。