郭田勇：乐见余额宝发挥“鲶鱼效应”

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为什么银行想要这些钱？有两个原因。首先，去年底和今年年初，银行间市场流动性比较紧张，确实需要资金；其次，银行有更高收益的渠道向外部世界放贷，因此银行不会亏钱。如果银行愿意提出要求，一定有人愿意接受并支付更高的融资成本。例如，在一些房地产企业，融资成本远远高于此，有些人愿意要求它。

银行融资成本上升了，但问题的根源不能归咎于余额宝。系统性地，在监管利率和约定存款利率之间存在无风险套利。也许利率应该这么高，但现在是在利率被控制而不是放开的情况下，所以利率这么低。如果完全市场化，普通人应该得到更高的利率。只是现在，用余额宝的方式，人们得到了他们应该得到的。

现在看来，余额宝不仅让银行焦虑，也让央行反思。利率自由化已经被谈论了很久，但没有取得成果。余额宝对利率市场化起到了很好的推动作用，对整个金融业的创新和发展起到了强大的反拨作用。余额宝意识到了马云去年说的话。如果银行不变，我们就换银行。

现在看来，余额宝在一定程度上起到了“鲶鱼效应”，改变不合理融资体制的效果开始显现。对于公众来说，余额宝给了公众他们应该有的东西。如果银行利率市场化，余额宝空的套利将会消失。

银行可能没有动力自己做余额宝。如果银行这样做，他们会提高自己的运营成本，但如果他们不这样做，他们就不会让别人这么做。这是不对的。余额宝给了我们两个重要提示:一是要加快利率市场化改革的进程；第二，在这个过程中，商业银行也要提高自身的产品创新能力，利用互联网的手段制造出一些像余额宝这样的创新产品。

余额宝的意义在于从社会角度改善了人民的福利；从金融改革的角度来看，金融业的竞争更加激烈。一方面，银行的管理水平有待进一步提高；另一方面，应加强制度建设和风险控制能力。

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