新三板基金可从两方面借鉴互联网金融

本篇文章1903字，读完约5分钟

作为多层次资本市场的重要组成部分，新三板的重要背景是投融资矛盾的深化。一方面，中小企业普遍存在融资需求，但很难从传统融资体系中获得资金。另一方面，居民的财富在增加，维持和增加价值的需求也在增加。然而，可供选择的投资渠道和产品相对较少，因此一旦投资机会出现，它们就会被一个接一个地掠夺。艺术泡沫、黄金泡沫、房地产泡沫和比特币热潮都是原因。资本供求矛盾一直是中国金融体制改革的难点，这与虚拟经济对实体经济的支持有关。

新三板可以在很大程度上缓解这一矛盾，但在投资者适宜性的监管下，新三板能够吸引的投资者数量并不乐观。中小企业巨大的资本需求依赖于众多投资者的参与。但是，中小投资者不能直接参与新三板。即使他们能够参与，由于缺乏对行业和公司的深入分析，他们也会有类似于沪深股市的投机行为。

作者认为这是机构投资者反映自身价值的机会。与普通居民相比，机构投资者具有更强的分析和判断能力，能够更好地识别优秀的新三板企业。普通居民将资金委托给机构投资者，机构投资者投资新三板企业，对公司治理和企业经营给予适当的指导，然后与投资者分享企业发展成果。如果制度清晰、操作得当、导向正确，可以实现各方共赢，在一定程度上缓解虚拟经济领域的泡沫现象。

基金是普通居民熟悉的机构投资者之一。自2012年底以来，随着新三板的筹备和发展，若干基金投资于新三板。随着新三板向全国的扩张，上市公司数量将很快超过1000家，市场规模越来越大。目前，许多券商正在筹备新三板基金，银行、保险等专业金融机构也在开发与新三板相关的投资产品。总体而言，新三板基金仍处于个人尝试阶段，准备上市，有可能成为行业趋势。如果全国创业投资基金的数量持续增加，将会有更多的资金流向这个价值洼地，以满足中小企业的融资需求，促进这些企业的成长和发展，这是中国产业升级的重要组成部分。

2013年是中国互联网金融的第一年。自阿里巴巴推出余额宝以来，互联网金融风起云涌，各行各业纷纷借鉴互联网金融的模式和经验。我认为，鉴于基金的特点和新三板的投资者适宜性管理规定，新三板基金可以从两个方面借鉴互联网金融的经验。第一，少聚多做，形成规模优势。它可以与第三方支付合作，开辟多种移动互联网销售渠道，聚集更多的投资者和投资资金，形成一定的规模，提高议价能力。第二，适当保证回报率，但要明确长期投资的预期。它可以采取保证收益加年度分红的形式，引导居民的价值投资理念，对上市企业形成持续的融资支持。

当然，设立新三板基金时，必须考虑其形式和退出机制。有必要考虑一只基金是应该投资于多个企业，还是应该成立一只大型基金与小型基金一起投资于不同的企业，它们各自的投资期限有多长，以及当风险被发现和撤回时如何确保投资者的回报。同时，新三板基金需要准确判断投资者的风险承受能力，因为该市场的风险明显高于沪深市场。

如果新三板基金发展迅速，可以大大提高金融体系的投融资效率，培养价值投资、理性投资和长期投资的理念，但其发展瓶颈在于监管部门的审批。可以预测，在监管当局彻底了解互联网金融对传统金融体系的影响和潜在风险之前，互联网金融的发展速度将会适当放缓。新三板基金能否得到监管部门的认可并快速发展，取决于操作程序的规范化和透明化、高风险控制能力以及所有参与者对这种投融资模式的理解和支持。

(作者是中国劳动关系学院教师，中国社会科学院公司治理研究中心特约研究员)

三链:吃昆虫、吃厕所和油炸？？3.模纸锻造，模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具模具？？. 95镣铐和镣铐？？0.07%锝58.....

当前流行度:0

[娇娇]http://itougu.jrj/view/189514.j.....

当前流行度:0

1.1 .涓涓细流？？邦邦、邦邦、邦邦、交邦和廖廖？？要坚强，要坚强。.....

当前流行度:0

你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道，你知道........

当前流行度:0

缇落入三条锁链？？3镝？？6铥？？0(乌桕脂含有3条链吗？？4镝？？4铥？？0)死，死，死，死又死，4.72？？......

当前流行度:0

那墙，墙，墙和墙呢？？钳子里有丰富的镰刀、叉子、叉子、nan和链条，这些都是銮棒的来源.....

当前流行度:1

你想挑起镝，破坏哮喘吗？？缇，汤，汤，3汤和柊镶嵌？？链条？？4."敌鲁，缇，汤，汤，汤."？？.....

当前流行度:0

咸丰、大树、细垴、十二寸、相互涓涓？？环秀细链，涓涓细流，砸铙钹，甩铙钹，砸铙钹，砸铙钹，砸响，砸得咝咝作响？？葛格·岳格·柊.....

当前流行度:0