陈志武朝互联网金融泼冷水：泡沫将破裂

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陈志武教授认为，互联网金融带来的最大变化是交易的范围、环境和金额与过去几十年和几百年有所不同，发生了巨大的变化，但金融的本质并没有改变。网络金融不是一种新的金融，而是金融销售渠道和金融接入渠道意义上的创新。

目前，互联网金融监管力度不够，仍有发展空间。但是，只要有几个问题和风险事件，情况就会改变。加强监管后，空的利润将受到挤压。

像余额宝这样的财务安排存在一些潜在的问题:

首先，时间限制不匹配。余额宝账户中的资金是一种“实时条款”投资，客户可以随时提取资金并返还给支付宝。然而，余额宝基金投资的货币市场基金产品期限并不紧迫，资产负债状况期限错配严重，隐含利率风险。

第二，流动性错配。由于余额宝可以随时取钱，经理需要即时的流动性，货币市场基金产品有固定期限。如果很多余额宝客户需要同时提取资金，在“挤兑”的压力下，流动性错配问题将非常突出。

第三，信用风险。余额宝一旦陷入困境并逃跑，可能引发的恐慌将远远超过金钟嘉鱼最近因其客户数量庞大而造成的后果。

对于互联网金融在中国热、在美国冷的现象，陈志武至少谈到了以下原因:

首先，中国的金融市场管制太多，投资渠道限制太多。在这种情况下，一旦余额宝等互联网金融产品的收入相对较高，就很容易被追捧。

二是银行利率控制过严，银行存款利率过低。当银行和理财产品之间的利润差距如此之大时，余额宝等互联网金融产品将会有非常大的短期发展。

第三，为了维护社会稳定，监管当局强制各种金融产品严格支付。“刚性赎回”造成的风险定价混乱也使得互联网金融对空.产生了大量的短期套利

最后，陈志武教授认为，随着我国市场化改革的深入，特别是十八届三中全会具体改革的深入实施，互联网金融的热潮将会慢慢降温。当然，这并不妨碍今天的一些短期发展机会。但这只是暂时现象，不会持续很久。

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