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余额宝们出了两大难题

来源：沈阳新闻网作者：莎莎更新时间：2020-09-16 22:33:42阅读：

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还有两个值得注意的消息。记者了解到，最近至少有部分地方监管部门对“宝月”提前支取无罚息进行了调查。不知道这项调查是否会有政策结果；另一个消息是，货币资金和银行在提前支取问题上的矛盾越来越激烈，这主要是由于提前支取存款的现象越来越普遍。

国有银行“不接受”余额宝协议的存款并接受监管机构的调查，这种情况相当普遍，但症结也随之出现。

据说余额宝90%以上的资金都投在了银行的约定存款上(70%-80%，换句话说)。在监管机构的会计归属中，约定存款被归类为银行间存款，不包括在商业银行的贷存比指数中。约定存款不受存款、小额存款等利率控制，反映投资者收入高于居民短期定期存款。

记者观察到，基金公司提前从银行提取约定存款后，仍可保证约定利率，这是相关监管部门要求纳入基金公司与银行约定存款补充条款的内容。从行业监管的角度来看，监管机构提出这一要求是合理的。

然而，核心和难点问题接踵而至，提前退出的现象更加频繁，容易导致“联合定价”的局面。

一般来说，金融工具实际上是一系列合同。活期存款的权利是可以随时提取，而定期存款是存款加转账选项。期权的定价可以简单地等于定期存款和活期存款之间的差额。

当然，对于不同的合同，金融工具或金融行为的确认和定价不应相同。事实上，“宝月”的协议存款不能简单地视为一般企业协议存款，而是存款加期权。但是，像“宝月”这样的协议存款都附有提前支取的权利，这很容易导致“联合定价”。简而言之，余额宝在收取零售存款后，以巨额资金获得了部分银行相关协议的议价能力。随着时间的推移，它变成了既成事实，并自发地形成了新的游戏规则，在商业层面形成了一种默契的“联合定价”，与国内类似的竞争产品竞争，并且由于长期的既成事实，很容易遵守外交政策的监管。就像以前的团购模式一样。

余额宝们出了两大难题

从影响力来看，因为只有商业银行和央行才能创造信贷，所以货币的供求关系不会改变。从整个社会的财务资产负债表来看，资金的总量在某个时间点上不会发生变化，而只会改变报表的分布。

另一个更困难、更容易被忽视的问题是，这一现实改变了银行间的存款分配，这将对金融体系产生深远影响。例如，有两家银行，A银行和B银行，它们的原始存款是随机分布的，但是在加上“宝月”之后，它们将从随机变成查询。如果甲行不能满足更高的价格，所有的存款将转移到乙行，随机行为将转变为主观行为。在这一因素的影响下，参照不同银行的信用创造能力和风险管理能力，其对社会的影响自然会显现出来，这不仅影响银行存款来源的稳定性，还会对存款结构的变化产生深刻影响，当然还涉及到相关监管部门的职能分工。

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