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银行反击余额宝货基遭遇成长烦恼

来源：沈阳新闻网作者：莎莎更新时间：2020-09-16 22:37:42阅读：

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3月5日，中国人民银行行长周小川明确表示:“余额宝等金融产品绝对不会被禁止。”“以前，随着互联网金融的快速发展，货币市场基金的规模不断扩大。余额宝通过投资田弘基金的货币资金，在短短八个月内就突破5000亿元，构成了对一般银行存款的极大分流。许多银行家和金融领域的专家对此非常关注。从维护公平竞争、金融市场秩序和国家金融安全的角度出发，提出了余额宝等互联网金融货币资金存款纳入一般存款管理，不作为同业存款，并按规定缴纳存款准备金的呼吁。然而，银行业的反击正在展开。

银行反击余额宝货基遭遇成长烦恼

银行对余额宝发起了反击

在利率市场化的背景下，余额宝投资了田弘基金的货币基金，其产品具有t+0快速赎回的流动性、货币基金的高盈利性和平台的超支付性。仅在8个月内，规模就超过了5000亿。与此同时，互联网公司与货币基金联手，苏宁硬币钱包(Suning Coin Wallet)和百度百发(Baidu Baifa)等产品已经推出。2014年1月22日，腾讯开始推出微信财富管理，利用微信社交平台销售商品。截至2月25日，规模已超过500亿元。李彩通在所有类似的“婴儿”产品中处于领先地位，七天内的年化收入为6.14%。

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虽然余额宝等现金管理产品有80%-90%投资于协议存款并最终返回银行系统，但它们对普通银行存款和传统理财产品仍有相当大的分流作用。为了减缓大规模存款转移的势头，商业银行也采取了一系列措施。余额宝推出后，银行开始限制客户向支付宝等工具的每日转账金额，以被动减少支出和主动开源两个阶段进行。

第一阶段是将传统理财产品升级为开放式理财产品。2013年6月，余额宝推出后，一些灵活的股份制银行率先改革，将传统的保本或保本理财产品升级为具有t+0赎回属性的开放式理财产品，如兴业银行(报价、询价)现金宝(1号)、上海浦东发展银行(报价、询价)天赢1号等。与余额宝相比，开放式理财产品的收入普遍较低，但收入相对稳定。第二阶段，银行积极推出t+0产品投资货币基金。截至2013年底，余额宝规模超过2500亿元，存款损失加剧。银行不得不独立开发"婴儿"产品，与货币基金联手，模仿余额宝，创造一种新的商品销售模式。

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在这个过程中，严格来说，平安、交通银行、工行、中行、民生等。已经推出了余额宝等产品，未来可能会有更多的银行参与这场战争。面对余额宝的攻击，为什么银行业处于危险之中？

银行

对货币基金的规模保持高度警惕

协议存款是货币市场基金最重要的投资品种。随着互联网金融的加速发展，我们去年预测，到2014年，货币市场基金的规模预计将翻一番，达到近2万亿。年初以来，货币市场基金规模迅速扩大，1月份达到9532亿元，1个月内增加近2000亿元。目前，居民主要通过余额宝、微信平台等银行和网络平台投资货币市场基金，企业也有一定规模。由于现金支付功能，收入远远高于存款利率，居民继续将活期存款转换为货币市场基金。近年来，银行存款的年增量为11-13万亿，其中居民活期存款的增量一般在2万亿左右。如果今年货币市场基金规模增加1-2万亿，很大一部分将来自居民活期存款的分流，这将减少居民活期存款的增量，增加银行吸收存款的压力。此外，由于货币市场基金主要配置协议存款，高成本存款将返回银行系统，这将导致银行债务方较低的活期存款转化为较高成本的协议存款，从而推高综合资本成本。鉴于对银行债务方面的明显影响，如果货币市场基金规模继续扩大，银行和监管机构将对货币市场基金的发展保持高度警惕。

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从投资范围来看，中国货币资金主要投资于货币市场，包括银行存款和短期政府债券，通常包括现金:一年内的银行定期存款和大额存单；剩余期限不超过397天的债券；一年或一年以下的债券回购；一年或一年以下的中央银行票据；中国证监会和中国人民银行认可的其他流动性良好的货币市场工具。自2003年货币市场基金运作以来，债券一直是最重要的投资资产，占60%以上。自2011年第四季度以来，货币市场基金投资银行存款的比例大幅上升。这是因为2011年10月底，中国证监会发布了新的货币市场基金规则，放开了投资协议存款的比例。2005年，《关于货币市场基金投资银行存款有关问题的通知》第三条规定:“货币市场基金投资定期存款的比例不得超过基金净资产值的30%。”

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担忧没有上限

根据这项新规定，货币市场基金和投资银行的约定存款实际上没有上限。由于存款的估值比债券更稳定，而且可以提前提取，而且收益率高于债权，货币市场基金现在越来越偏好投资协议存款，占到80%-90%甚至更高。

近两年来，随着银行资产负债表上非标准业务的发展，银行吸收同业存款的需求也迅速增加，同业存款市场也日益扩大，2013年底超过10万亿。

根据1月份的数据，1月份股份制银行对银行间存款的需求仍然强劲。货币市场基金依托非标准和同业存款扩张的背景，主要配置同业存款，具有良好的业务支撑。然而，“无罚息条款”是有争议的，因为它相当于银行提供更高利率的活期存款。

未来的业务变化可能存在如下:1 .银监会希望逐步将银行间业务的权力从银行分行转移到总行。目前，货币市场基金的大部分约定存款是在银行分行进行的。如果从总行获得同业存放权，总行的议价能力强于分行，总行可以考虑不与货币资金签订“无罚息条款”。但是，如果由银行总行控制，而不是由监管机构主动取消该条款，总行将考虑业务需求和横向竞争因素。一般来说，股份制银行对银行间存款有更大的需求，可能倾向于支持这一条款，而国有银行对这一条款会有更多的保留。如果不包括“罚息条款”，货币市场基金配置的同业存款比例不能超过30%，这将受到很大限制。2.监管机构可能会考虑将货币基金配置的银行间存款视为一般存款，并需要支付法定存款准备金，但银行将欢迎来自货币市场基金的此类存款，因为吸收存款的压力将会降低。但受存款利率上限的限制，目前存款利率不能超过基准利率的1.1倍，这对货币市场基金非常不利，也很难盈利。3.如果全面提高基金公司风险准备金的计提比例，并要求与银行未支付的利息严格挂钩，以防止货币基金“提前支取无罚息的协议存款”，基金公司支付的风险准备金将明显增加，但不会直接影响业务运营，隐患还在于“无罚息条款”是否会被取消。

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无论是基于商品配置的协议存款的会计确认发生变化，还是“无罚息条款”发生变化，都会对货币市场基金的资产运作产生重大影响。即使减少约定存款的分配，也将使用短期债券、大额银行间存单和回购，后者无法满足其对数量和流动性的要求。如果取消“无罚息条款”，货币市场基金配置的存款被视为同业存款，允许“提前支取”，但需扣除利息或罚息，中国证监会仍可确定“提前支取但有罚息条款”的协议存款不受30%的上限限制。这样，对货物基础的影响相对较小，银行间存款仍将是货物基础的主要配置资产。然而，缺点在于货币市场基金的偏离限度，即基于“影子定价法”和“摊余成本法”结果的商品偏离不能超过0.5%。如果你不提前取款，你可能会得到更高的收入，但是一旦你被赎回，实际利息就很低。然而，无论质量如何，我们相信今年货币市场基金的规模将会有很大的发展。

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利率市场化的进程还没有结束

尽管快速扩张的货币市场基金面临着越来越多的问题，但由此引发的利率市场化进程尚未结束。首先，居民有提高存款收入的强烈需求。尽管货运资产的运营可能会受到政策变化的影响，但其他类似产品仍在开发中。例如，银行理财产品的资产，无论是否有担保，也可以通过银行间存款进行配置。银行同业存款中用于金融管理的比例一般在10%至40%之间。因此，即使商品基础发展放缓，居民仍然可以通过银行融资分享相对较高的收入。

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此外，银行可能会继续开发其他现金管理产品，以满足居民需求并保留居民存款。例如，在美国利率自由化的过程中，面对储蓄存款大量流向货币市场基金，商业银行和储蓄机构纷纷推出新的金融工具来吸引资金。著名的可转移支付指令账户(nows)、自动转账账户(ats)和货币市场存款账户(mmdas)就是在这一时期产生的。其次，今年央行可能会进一步推进存款保险制度的引入，放宽普通存款利率的上限，使居民和企业能够获得高于以往普通存款利率的收入，推动债务方面的利率市场化。

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