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余额宝规模加大基金公司恐无力承担T+0垫资

来源：沈阳新闻网作者：莎莎更新时间：2020-09-17 03:24:21阅读：

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利用利率市场化，以“宝月”为代表的网络金融产品继续表现出色。然而，“水可以托起一条船，把它掀翻。”一旦市场利率中心在未来下降，各种“珍宝”的高收益优势可能不复存在。如今，各种“宝贝”产品也打着现金管理工具的旗号，但它们有不同的市场定位。比如余额宝是针对支付宝用户的消费余额，东方财富网推出的“活宝”是针对股票账户的闲钱。溥仪财富研究员叶在接受《公开证券报》和《财新》记者采访时表示。更清晰、更准确的客户定位将分流各种本应从不同方面流向银行的“闲钱”,加速货币资金取代银行存款。从长远来看，这将转移银行理财产品的潜在客户。从本质上讲，各种“宝贝”都是货币基金的销售平台，货币基金投资是货币市场的各种工具，其中大部分是协议存款，其收益率明显受到市场整体资本价格的影响。叶认为，这类产品之所以能提供7天甚至更高的年化收益率，是为了利用利率市场化的东风。但是“水可以载着一艘船，把它掀翻。”一旦未来市场利率中心下降，各种“珍宝”的高收益优势将不复存在。从流动性角度来看，余额宝虽然可以通过t+0实现客户资金的赎回，但这并不是货币资金结算方式的改变，而是由基金公司利用自有资金为客户垫付资金实现的。“这意味着规模越大，预付资金的压力就越大。一旦发生大规模赎回，超出了基金公司的基金能力，基金公司负担不起，这可能对收入产生负面影响。”叶表示，另一方面，监管部门已开始加强对基金公司此类货币资金的风险控制要求，要求风险准备金与投资协议存款的未付利息挂钩，前者必须全额覆盖后者两次；此外，目前，货币资金享有提前支取约定存款、不计罚息的优惠政策。一旦这一优惠政策在未来被取消，货币基金将面临重大考验。所有这些风险对基金公司提出了更严格的要求，要求它们管理与各种财富挂钩的货币基金的流动性。网络金融唤醒了银行的休眠资金，但叶认为，网络金融无法取代目前以家庭储蓄资金为主的银行融资综合金融服务。“综合金融服务并不局限于提供单一的金融产品，还需要专业团队为不同的客户提供全方位、层次化和个性化的服务。具体来说，它们可以包括为客户制定储蓄计划、投资计划、税收对策、遗产和业务战略，并帮助他们实施这些战略。这超出了纯粹的互联网金融的范围。”叶对说道。