商业银行应对互联网“宝”类产品“釜底抽薪”

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自余额宝诞生以来，类似的产品相继出现:终身宝、理财通、现金宝……名目繁多，实质上都是货币资金。随着中信银行推出最近被市场解读为3.0版货币基金的“薪资罐”，资产负债表理财市场再次掀起波澜。

巧合的是，在中信推出“薪酬包”的同时，民生银行与中国电信永安支付联手推出账户余额金融服务“天亿宝”。从本质上来说，无论是“薪资罐”还是“田义包”，它与互联网上的“包”基金产品没有太大区别，只是发行人变成了一家银行。银行为什么要推“宝”？当“包”产品的收入持续下降时，你为什么加入这个行列？

银行面临债务压力

目前，利率市场化和互联网金融的快速发展对银行的债务产生了重大影响。中国银行国际金融研究所宏观经济研究部主任文彬认为，这种影响将导致两个结果:第一，银行一般存款占总存款的比例已从2010年的85%降至目前的78%；第二，目前公司和居民活期存款在一般存款中的比例从50%下降到37%。

余额理财产品显著转移一般存款。根据央行4月份发布的统计数据，4月份存款增速创下历史新低。其中，互联网金融和理财产品是加剧存款分流的主要原因。“值得注意的是，一般存款被分流后，会以同业存款的形式返回银行系统，这不仅推高了银行的资本成本，还会降低银行的整体贷款能力，因为同业存款不计入贷存比。”文彬说。

对于银行来说，面对互联网“宝贝”产品的冲击，最好是主动出击，而不是被动施压。“推出这款‘薪酬’是银行业面对互联网‘宝’产品围攻的一次沉重反击。”好买基金研究中心研究员芦伟表示，银行让客户受益的举措表明，互联网金融已经开始动摇传统的银行业务。

据鄞县金融研究中心金融管理集团分析师尹艳敏介绍，以中信“薪酬罐”为例，与目前市场上各种互联网“宝贝”产品相比，其最大的特点在于自动认购和赎回模式。据了解，客户申请中信银行卡后，可以设定保底金额(最低为1000元)，超出部分将自动转换为货币资金；当客户需要使用资金时，他们不需要发出赎回指令，可以直接通过自动取款机取钱，直接用信用卡消费或者通过银行转账。

在此过程中，中信银行后台将自动实现货币资金的快速赎回，中信银行将此功能定义为快速实现功能。“快速实现功能已经成为其他‘宝贝’产品的杀手锏，这也是该产品能够吸引投资者的一个重要原因。”尹艳敏说。

“包”产品的吸引力依然存在

互联网“宝贝”产品有两大吸引力:一是高收益，二是流动性好。然而，回报率普遍下降已成为“婴儿”不得不面对的现实。以余额宝为例。5月12日，该产品对应的田弘曾立宝货币基金万份收益为1.3083，第7天的年化收益率降至4.969%，远低于去年6%以上的平均水平。

与此同时，一些互联网“宝贝”产品已经开始调整实时转账功能的细节，将以前的t+0赎回或分钟到达改为t+1甚至t+2，从而降低流动性风险。

宝商银行首席经济学家华尔成认为，由于银行活期存款受利率管制，余额宝等人完全采用市场导向的利率，因此利率上升“存款外移”是合理的。"未来余额宝产品的利率将继续下降."同时，他表示，从国际经验来看，在利率市场化的过程中，货币基金产品一般会有大规模的增长，但随着利率市场化的深入，这类产品的风光将难以延续。

值得注意的是，央行发布的2014年货币政策执行报告也指出，我国银行间存单市场已经初具规模，市场影响力正在逐步扩大。下一步，预计将推出面向企业和个人的大额可转让存单。

业内人士表示，与普通银行定期存款相比，企业或个人大额可转让存单具有可转让、可投资和可转让的特点。更重要的是，在利率形成方式上，定期存款受央行利率控制的制约，不能自由浮动，而大额可转让存单的利率水平由市场决定，因此被视为利率市场化的关键环节。

但是，需要注意的是，在目前存款利率管制依然存在的情况下，仅从收益率的角度来看，大多数普通人在比较两者后仍会考虑选择余额理财产品。这也是银行加入余额管理市场的最关键原因。

趋势分化是不可避免的

业内分析师表示，如果银行负债压力继续加大，更多银行可能会采用中信泰富的“薪酬炊具”模式，并在未来推出类似产品。“银行应该主动创新债务产品，而不是让互联网理财产品成为‘底薪’。”虽然活期存款的成本增加了，但只要有存款，就可以通过贷款来弥补成本，增加利润。”文彬说。

值得注意的是，由于互联网“宝贝”产品的收入来源在很大程度上依赖于银行协议存款，一旦银行开始自行“推宝”，无疑会对互联网“宝贝”产品产生致命的影响。

“商业银行的优势在于，第一，它们在客户中多年的良好声誉，第二，它们的风险管理能力。”安永华明会计师事务所合伙人许认为，这些都是新兴互联网机构无可比拟的优势。

此外，是否对互联网“宝贝”产品征收法定存款准备金也是决定未来市场“蛋糕”规模的重要参考指标。“从货币政策调控的角度来看，有必要对‘保’产品征收存款准备金。”文彬认为，这将不可避免地导致网络理财产品的收益率下降，从而降低其吸引力，但网络理财产品的未来趋势将因属性不同而有所区别。

文彬表示，对于余额宝来说，因为它势必要支付宝，随着支付宝客户的增加和交易保证金的增加，余额宝在空仍有发展空间。“然而，对于那些仅仅依靠高回报来吸引客户的互联网理财产品来说，未来的空生存空间将会越来越窄。相反，银行推出的“宝”产品可能更受客户青睐，因为它们具有更好的流动性和更高的回报。”