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东哥你确定盈利千亿不是在吹牛？

来源：沈阳新闻网作者：莎莎更新时间：2020-09-21 12:25:41阅读：

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营业额能超过1000亿元吗？

2011年，刘接受了著名财经媒体的采访。访问期间，刘雄心勃勃，信心十足，令人印象深刻。京东成立于大约七年前，已经实现了超过100亿元的营业额。面对这样的成功，他坚信京东将是未来的新星。

随着时间的推移，JD.com去年实现了1000亿元的目标。然而，当我们仔细分析京东2013年的财务报告时，我们发现营业额超过1000亿元的JD.com无法逃脱亏损的命运。

京东2013年亏损4900万元人民币，2013年第四季度亏损1.09亿元人民币。这些损失是如何发生的？从外界的角度来看，京东的交易量日益上升。为什么如此高的交易量不能阻止损失的厄运？

首先，京东电子商务业务的毛利太低，不足以支付运营成本。根据京东的财务报告，不难发现京东的毛利率从2009年到2013年一直在增长，分别为4.82%、4.83%、5.52%、8.64%和9.87%。相应地，京东的营运率(包括仓储、营销、管理和技术)分别为8.33%和9.33%，这是导致亏损的大前提。

京东的毛利率较低，当当网2009年至2013年的毛利率分别为22.48%、22.17%、13.83%、13.95%和17.59%(2013年前三季度)。

其次，2013年前三季度，JD.com盈利6000万元人民币，主要来自政府补贴和供应链融资。前三个季度，京东的电子商务业务实现毛利48.03亿元，运营成本51.19亿元，亏损3.16亿元。然而，在头三个季度，京东的供应链财务收入为2.22亿元，政府补贴1.64亿元。也就是说，JD.com在前三个季度通过政府补贴和供应链维持了“微利”。根据JD.com最新财务报告，不难看出，2013年第四季度，JD.com电子商务业务损失2.63亿元，供应链金融收入损失1.22亿元，但政府补贴仅为3000万元，直接导致第四季度亏损1.09亿元。

东哥你确定盈利千亿不是在吹牛？

在这里我必须提到京东供应链金融，这是一个有利可图的业务。根据JD.com的财务报告数据，2013年，供应链金融对JD.com的贡献为3.44亿元，但成本仅为0.80亿元，毛利高达97.67%。2013年，京东的供应链财务收入同比增长95.45%，远高于京东的整体增长率。

电子商务业务不能赚钱，只能依靠供应链融资和政府补贴。因此，JD.com应该分离供应链金融，成立京东金融集团。

京东不能赔钱吗？

从京东最新的招股说明书可以看出，京东第一季度的净收入为226.57亿元，同比增长65.1%。然而，在收入的背后，京东的亏损确实越来越严重。2014年第一季度，京东净亏损37.95亿英镑，为近两年来最高，净亏损率达到16.7%。

京东一季度资本支出为6.33亿元，去年同期为2.58亿元，其中一季度办公楼购买成本为1.91亿元，土地使用权购买成本为1.06亿元。

在巨额亏损的背后，成本上升是不可忽视的原因。京东一季度的成本为203.96亿元，比上一季度的180.83亿元增长13%，比去年同期的122.5亿元增长66%。

有了这样的损失节奏，JD.com似乎无法在几年内停止。刘自己也认识到了这一点。因此，在一封内部邮件中，他承认京东将在未来几年承受巨大损失。

发展的瓶颈出现了吗？

虽然京东已经成功上市，但上市并不意味着京东已经走出困境。从某个角度来看，持续亏损反映了京东在成本控制上的尴尬，发展瓶颈越来越明显。

有些人认为京东是中国的亚马逊，但事实并非如此。亚马逊的电子商务业务本身并不赚钱，主要依靠亚马逊的云计算和开放平台来赚钱，而京东的电子商务业务本身很难赚钱。从上一段我们可以知道，京东主要靠供应链金融赚钱。亚马逊是一家科技公司，但京东更像是一家成本领先的零售企业。

你为什么这么说？非常重要的是，京东在技术上的投资远低于亚马逊。当然，它在成本控制方面表现良好。从2009年到2012年，京东的技术比率分别为0.48%、0.55%、1.14%和1.54%，比去年低1.39%。亚马逊的技术投资占2013年前三个季度收入的10.1%，甚至苏宁也占3.4%。京东在技术上的投资太吝啬了。

技术投资减少的另一面是严格的成本控制。从京东的费率表现来看，京东的费率与同行业的竞争对手相比已经被压缩到了极致，甚至连空的压缩空间都没有多少。电子商务价格，两个最重要的，是履行(物流成本)和市场成本。2009年至2013年，JD.com的物流率分别为4.93%、5.56%、7.17%、7.40%和5.93%，亚马逊的物流率也为11.9%，而当当网和维普网的物流率保持在13.95% ~ 21.80%之间。

东哥你确定盈利千亿不是在吹牛？