人人看淡经济、无人看空股票
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众所周知,中国经济正面临巨大的下行压力。今年前三季度,国内生产总值分别增长了7.4%、7.5%和7.3%。在投资、消费和出口的“三驾马车”中:消费持续低迷,个人消费普遍下降,公共消费受到极大抑制;在制造业、房地产和基础设施三大投资领域中,只有政府主导的基础设施保持了20%左右的增长率。据估计,2014年房地产投资增长率仅为12.5%(正常年份超过20%),政府已采取措施救市;在出口方面,得益于全球经济复苏,中国刚刚开始复苏,但仍存在巨大的变数。
从短期来看,阻碍经济增长的因素仍然存在:房地产业的衰退不可能在一夜之间逆转;解决产能过剩、减少环境污染和限制公共消费都是中国经济结构调整的必要措施,但短期内对经济增长的负面影响是客观存在的。今年第四季度和2015年全年,国内生产总值同比增长率可能进一步下降至7%左右。
12月2日,央行发布了年度经济和金融展望报告,称2015年可能是中国当前经济低迷的阶段性低点或低谷。
在几乎没有人对短期经济前景持乐观态度的背景下,股票市场显露出天空是非常奇怪的。
2007年,美国的次贷危机没有扩大,北京奥运会正在临近。高盛集团发布了“2007年展望:为2000年奥运会做准备”的报告。回顾未来的一年,那一年的飙升确实是不合理的,但它仍然是基于对经济的良好前景。如果在2007年,人们普遍认为2008年的增长率将只有7%(实际上是9.6%),上证综指会达到6000点吗?
交易量当然是由资金量决定的。在低估短期经济前景和住房市场的情况下,资金从实体经济和房地产投资中撤出,a股只占最高点的一半,低价和低市盈率的诱人目标比比皆是。许多人担心,如果他们不进入市场,就会错过牛市。相比之下,2015年之前迎来2014年的“牛市”是非常合理的!由于实体经济的前景并不好,股票市场的机会看起来很大,理性的投资者肯定会做出最大化自己利益的选择。
此外,杠杆操作增加了增量资金的作用。上周,a股日均交易量为8321亿股,其中日均融资买入1327亿元,占比15.9%。根据上海证券交易所的数据,截至周三(12月3日),融资余额达到5521亿元,创历史新高。除融资融券外,上市公司大股东向股票市场返还的股权质押融资资金金额难以统计。
清末上海全民抄股,“清第一招商局”实际上卖出了近300两银子(如果你感兴趣的话,可以研究一下在北京和上海能买多少平方米的房子)。
在流动性不宽松的情况下,降息和RRR降息不能准确地为行业输血,释放出来的流动性被注入资本市场,推高股价。获利效应将吸引更多的资金,这可能使实体经济更加困难。工业资本带着强烈的投机心态进入资本市场。实体经济离我们很远,资本市场被淹没了。股市的繁荣最终会变成一棵无根的树和一股无源之水。
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