一季度IPO不温不火 360推高互联网企业上市预期

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3月30日晚，奇虎360在美国上市，首个交易日收盘价较发行价上涨134.5%，成为2011年以来美国股市表现最好的ipo，延续了2010年下半年以来中国概念股在美国流行的趋势。奇虎360的高调上市为今年第一季度中国企业的ipo提供了一个生动的结局，但总体而言，本季度中国企业的上市形势似乎不温不火。中国创业投资集团发布的最新《2011年第一季度中国企业上市统计分析报告》显示，今年第一季度共有112家中国企业在全球资本市场上市，融资规模总计184.11亿美元，较2010年第四季度大幅下降。然而，作为资本市场的传统淡季，本季度的ipo规模与去年同期基本持平。

112家公司的首次公开募股引发了海外股市的动荡

据中国创业投资集团数据库产品cvsource的统计，2011年第一季度，中国企业在境内外资本市场的ipo活动减少，112家中国企业在全球资本市场融资184.11亿美元，与2009年第四季度相比，案例数量和融资规模分别下降了27.7%和43.4%。与2010年同期相比，ipo数量持平，融资规模略有下降(见图1)。本季度最大的ipo融资公司是华锐风电(601558)(601558.sh)，该公司在上海证券交易所融资94.59亿元人民币；其次是中国虹桥(01378.hk)和海南橡胶(601118)(601118.sh)，分别在HKEx和上海证券交易所筹集了63.72亿港元和47.08亿元人民币。

根据历史数据，第一季度一直是全年ipo比例最低的季度。国内市场主要受春节假期影响，海外市场主要受自然年年终审计后长时间暂停影响。2010年底，中国创业投资集团预测，2011年中国企业的ipo将保持活跃。然而，由于中东动荡、欧洲主权债务危机和日本地震，香港和美国股市继续动荡，导致一些公司推迟海外上市计划。因此，2011年第一季度，虽然中国企业的ipo规模与去年同期持平，但并未达到之前的预期，主要表现为海外IPO减少。

2011年第一季度Q1中国企业ipo融资规模前10名

企业产业交易所首次公开发行日融资金额

华瑞风电能源与矿业上海证券交易所2011-01-13 94.59亿元人民币

中国虹桥能源矿业香港交易所主板2011-03-24 63.72亿港元

海南农林牧渔橡胶交易所，2011-01-07，47.08亿元

马森服装(002563)制造深圳证券交易所中小板2011-03-11 46.9亿元

2011年3月30日，远东洪欣金融港交所主板市值为51.33亿港元

内蒙古郑钧(601216)能源与矿业股票交易所，2011-02-22，30亿元人民币

大智慧(601519)上海证券交易所2011-01-28 25.52亿元

通宇重工(300185)制造深圳证券交易所创业板2011-03-08 22.5亿元

洽佳食品(002557)深圳证券交易所中小板，2011-03-02，20亿元

广电电力(601616)制造业上海证券交易所2011-02-01 19.95亿元

a股保持着较高的上市节奏，海外IPO大幅下跌

从境内外资本市场比较来看，2011年第一季度，共有89家中国公司在境内上市，融资金额约为153.46亿美元，占该季度首次公开发行融资总额的83.4%；已有23家中国企业在海外市场上市，融资金额30.65亿美元，占16.6%。

2011年第一季度中国企业在Q1上市的境内外市场分布

首次公开发行数量融资金额资本市场平均融资金额

(百万美元)(百万美元)

国内资本市场89 15345.76 172.42

海外资本市场23 3065.48 133.28

总计112 18411.24 164.39

从具体的市场分布来看，在创业板、深交所中小企业板和上交所上市的企业分别为43家、35家和11家。其中，深交所仍是最活跃的交易市场，78家公司募集资金739.36亿元(约合109.21亿美元)，分别占本季度ipo总量和融资规模的69.6%和59.3%(见图2和图3)。与前一季度(78家公司上市，募集资金771.16亿元)相比，本季度深交所ipo活动基本持平。上海证券交易所一季度共有11家公司上市，融资299.54亿元(约合44.25亿美元)，高于上一季度(9家公司上市，融资248.09亿元)。2011年第一季度，在交易日相对较少的情况下，a股市场新股发行规模呈上升趋势，这表明监管机构对促进资本市场增长持积极态度。

在海外，只有13家中国公司登陆香港股市，融资金额约为21.52亿美元。与前一季度(40家首次公开发行股票，融资额为291.56亿美元)相比，活动大幅减少，但与去年同期(11家上市公司，融资额为16.17亿美元)相比，活动有所改善。在美国股市(包括纽约证券交易所、纳斯达克和美国国家证券交易所)，共有6家中国公司在美国上市，筹资3.23亿美元。与上一季度相比(24家中国公司筹资27.1亿美元)，ipo规模也大幅下降，与去年同期基本持平。3月30日，首次公开募股融资金额最大的互联网公司奇虎360(奇虎纽约证券交易所)在纽约证券交易所上市，其首次公开募股价格比最初的首次公开募股指导价格区间上限(10.5-12.5美元)高14.5美元，但第一天收盘价为34.00美元，比首次公开募股价格上涨134.5%，这是自2011年以来美国股市的最佳首次公开募股表现。

从行业分布来看，根据中国创业投资集团的数据产品cvsource的统计，2011年第一季度中国企业ipo分布在19个行业。案例最多的三个行业是制造业、能源和信息技术行业，分别有27家公司、19家公司和12家公司上市(见图4)；从ipo融资额来看，上述三个行业也处于领先地位，其次是能源、制造业和it行业，融资额分别为52.96亿美元、43.17亿美元和14.14亿美元。

总体而言，由于本季度国内IPO占据主流，传统行业比新兴行业获得更多的上市机会，制造业、能源和矿业企业是最活跃的IPO。两个行业上市企业的数量和融资额分别占季度总数的41.1%和52.2%。在本季度融资金额最大的10个案例中，有6家企业属于这两个行业。然而，国家政策促进新兴产业发展的效果已经开始在资本市场上得到体现。例如，华锐风电(601558.sh)不仅是本季度最大的ipo融资企业，也是中国清洁能源行业融资规模最大的企业。金融软件提供商大智慧(601519.sh)也于本季度登陆上海证券交易所，融资25.52亿元人民币，也位列本季度前十名。

在互联网方面，只有一家公司实现了ipo，即登陆纽约证券交易所的奇虎360。奇虎360称，其用户总数超过3亿，成为中国第二大互联网公司，凭借“中国脸谱”的故事赢得了美国投资者的青睐，这证明资本市场认可其通过提供免费杀毒服务获得了大量用户。

根据中国创业投资集团的分析，奇虎360的上市表明，基于中国互联网用户数量庞大，空仍有足够的空间容纳新的大型互联网企业。因此，互联网行业企业实现ipo的前景依然乐观。目前，携程、Renren.com、Tudou.com、网秦、Jiji.com和迅雷都有上市计划。预计2011年互联网行业ipo企业数量和融资规模将保持高位。