俞渝的上市悖论：美女还要做家务

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每次公司ipo，老板都会有两个愿望:第一，发行价格会更高，募集的资金会更多；第二，上市后，股价能涨得更多，面子更好。然而，这两种期望是相反的

尽管李国庆对“达摩女孩”事件的指责随着时间的推移已经有所改变，但王伟和王贾伟这两位业内老手仍然态度坚决，问问题和持刀斩钉截铁。鱼雨应该被锤炼成钢铁，平静地微笑，一个接一个地回答。最后，王伟不得不低下头。“我本来想哭鱼雨。”

这是第11届中国企业家论坛“围着火炉说话”的场景:“中国海外市场ipo的悲欢离合”。围观者蜂拥而入，许多人站在那里听着谈话。

至于李国庆在微博上与“大摩女”对抗的过程，我并没有一直关注，基本情况只是对大局的一点了解。听完这段对话，我终于体会到了我的荣誉感。

Ipo定价是企业家和投资者之间的博弈。企业家希望尽可能高价出售，而投资者希望尽可能低价购买。这是人的本性。正如王伟所说:“人们不会强迫你用枪签名。”既然这是一个交易，是时候让每个人接受自己的命运了。事后忏悔并指责对方贪婪不是每个人的风格。

事实上，对于自由贸易来说，很难在“谁比谁更贪婪”之间划清界限。16元钱(当当的发行价)卖得便宜，而18元钱(当当的预期发行价)卖得不便宜？

当当网上市首日股价上涨86.94%，收于29.91美元。即使当当网预计的价格为18美元，这一涨幅也超过了65%。如果发生这种情况，李国庆和鱼雨不会后悔吗？可能有想法。

缺乏人心。即使在中国充满泡沫的a股市场，市盈率达到103倍也是天价问题。当当网是一家传统的电子商务企业，2009年才实现低利润，其未来盈利增长能否消化当前股价(当前股价为26.93亿美元，市盈率达到192倍)是一个很大的问号。

然而，从鱼雨那天在对话网站上的表现来看，他仍在为最初定价的得失而挣扎。“如果我们说根据供求关系，只有20倍的市盈率，我完全接受，但如果当当能有200倍的市盈率，而我只有150倍，那我就要反省了。”

话说到这一点，就有点死路一条了。每次公司ipo时，老板都会有两个愿望:第一，我希望发行价会更高，募集到更多的钱；第二，我希望上市后股价会上涨更多，从表面上看会更好。但是你有没有想过这两种期望是完全不同的？例如，每个人都想娶一个漂亮的女人，只要这个漂亮的女人愿意，她会答应任何事(当然是在结婚之前)。把美女抱回来后，我希望美女能做家务，甚至赚更多的钱。但是每个人都知道漂亮的女人一般不擅长做家务，而且她们靠美德挣不了多少钱。鱼雨把清单比作结婚，一生中只有一次，但是她想过这个事实吗？

投资银行是否作弊，基金是否是黑手，都很难证明。我们只能在企业家和投资者都是理性人的前提下做出判断。从摩根士丹利的角度来看，很难预测市场前景的增长；从当当的角度来看，103倍的市盈率只是低于预期价值2元的发行价。

Ipo已经成为过去。对于鱼雨和李国庆来说，他们真正需要关心的是，作为老板和企业家，如何为投资者和投资者承担责任，这样当当网未来的利润水平才真正值得他们的高度评价。

Ipo只是一场婚姻，但它只是开始。真正的企业家应该有责任和能力让它持续更长时间。