巴菲特：今年将是“常规的年份” 主要看好美国地产

本篇文章1224字，读完约3分钟

@ Macroeconomics:“这是正常的一年”[h/]伯克希尔副主席查理·孟格和我很难给什么是正常的一年下一个准确的定义。然而，为了估计我们目前的盈利能力，我们假设“正常年份”在保险业务中没有重大灾难，目前的业务环境比2010年好，但不如2005-2006年。 去年，当大多数人对宏观经济形势表示悲观时，我们表达了对伯克希尔投资的热情。我们在房地产和设备上投资了60亿美元，其中约90%，即54亿美元，投资在美国。未来，我们的海外业务将不可避免地继续扩张，但大部分资金仍将用于投资美国国内业务。2011年，我们的资本支出将达到80亿美元的新高，其中20亿美元将投资于美国。 金钱总是在寻找机会，在美国有很多投资机会。如今，许多评论家总是谈论美国经济的“巨大不确定性”，但回顾1941年12月6日、1987年10月18日和2001年9月10日，无论今天多么平静，明天总是不确定的。 不要让自己被现实吓倒。纵观我的一生，政治家和学者们总是悲叹美国面临的严峻形势。然而，与我出生时相比，美国人民的生活水平至少提高了六倍。那些悲观主义者忽略了一个关键的、确定的因素，人类的潜力远未耗尽。尽管200多年来，美国体系一直受到经济衰退的威胁和内战的干扰，但它仍在不断释放人们的潜力，并且仍然充满活力和效率。美国最美好的日子就在前方。 @投资业绩:“满意度”不如早期 伯克希尔的目标是让每股内在价值的增长率超过S&P 500指数(包括股息)。在过去的许多年里，我们已经超过了一些年，而其他人没有。但是如果我们不能在未来很长一段时间内实现这个目标，我们就不会给我们的投资者带来任何东西。他们可以通过购买指数基金获得同等或更高的回报。 在过去的46年中，将我们的业绩与标准普尔500指数的回报率进行比较，我们可以发现我们的业绩在最初几年相当不错，但在最近几年只能说是令人满意的。我们要强调的是，那些硕果累累的岁月将一去不复返。主要原因是我们目前管理着巨额资金，这几乎完全消除了我们过度回报的可能性。然而，我们将努力超越平均表现，只有这样，我们才能认为这是公平的股东。 应该强调的是，年度数据既不能被忽视，也不能被视为最重要的。地球绕太阳运行的速度不会与投资理念或运营决策开花结果的时间同步。例如，在geico，我们去年热情地投资了9亿美元做广告，以获得不能立即给我们带来利润的保险客户。如果我们花两倍的投资并取得好的结果，即使短期业绩受到影响，我们仍然愿意这样做。我们在铁路和公共设施方面的许多大规模投资也注重长期可持续回报。 为了让您对我们的表现有一个更长远的看法，我们每五年都会把每五年作为一个舞台来看我们的表现。这是一个非常有趣的故事。相比之下，我们最好的一年结束于20世纪80年代初。然而，市场的黄金时代发生在接下来的17年。尽管伯克希尔的相对优势缩小了，但它获得了高绝对回报。 1999年后，市场停滞不前(你注意到了吗？)，因此，与S&P相比，伯克希尔的表现一直令人满意，但其绝对回报表现平平。 展望未来，我们希望比S&P平均水平高出几个百分点。虽然这并不完全准确。如果我们成功实现这一目标，我们几乎肯定会在股市不景气的年份有相对较好的表现，但如果市场强劲，我们的表现可能就不那么好了。 在过去的40年里，我们的投资收入已经转化为一股，年化回报率为19.9%。然而，随着我们开始利用现有资金投资工业，我们的增长速度大大放缓。 40年来，我们税前投资的每股收益为21%，不包括保险收入。在这40年里，伯克希尔的股价平均每年上涨22.1%。随着时间的推移，可以预测伯克希尔的股价应该与我们投资收入的增长保持一致。市场价格和内在价值遵循完全不同的路径。尽管这种差异会持续很长时间，但最终会统一起来。 @房地产:复苏将在一年内开始 房地产的复苏将在一年内开始，在某个时间可能会有所突破。 对于大多数美国人来说，拥有一栋房子是一个必要的选择，尤其是在当前房价和利率非常低的时候，这是一个明智的选择。但是当我想起来的时候，我觉得我开始买的房子是我一生中第三个最成功的投资，虽然我可以用这笔钱买股票，赚很多钱。我只花了31500美元，我和我的家人已经有了52年的美好回忆，这种回忆还会继续。 然而，如果购房者对房地产的要求超出了他们的经济承受能力，或者政府部门担保的贷款人助长了这种幻想，那将会导致噩梦。我们国家的社会目标不应该是让家庭生活在房地产的幻想中，而是让他们生活在负担得起的房子里。