2011年一季度PE募资89.23亿美元 房地产基金表现活跃

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大中华区著名的风险投资和私募股权研究机构零二投资研究中心(Zero2IPO Research Center)最近发布的数据显示，2011年第一季度，中国私募股权市场的融资活动继续加快，共有25只可以在中国大陆投资的私募股权投资基金完成了融资。其中，大型外资机构新募集资金较多，本季度共募集资金89.23亿美元；与日益高涨的筹资热情相比，本季度机构投资步伐略有放缓，共完成投资交易75笔，交易总额19.66亿美元。其中，机械制造业和互联网行业在各行业的案件数量中排名第一，分别有8起交易。2010年，流行行业中的生物技术/医疗卫生和清洁技术排名第二，分别有7个案例；在退出方面，继2010年第四季度退出案例数量大幅增加后，本季度案例数量突然回落，仅29只私募股权投资基金退出了23家被投资企业，其中包括28家首次公开发行(IPO)和1家并购企业

25只基金募集资金达到89.23亿美元，同比和环比大幅增长

根据零二点研究中心的数据，2011年第一季度共有25只新基金完成了募集工作，基金数量同比增长66.7%，同比增长38.9%；随着高盛大中华区前董事长胡祖六设立的kkr、霸菱亚洲、春花资本等大型基金在本季度的募集，本季度募集资金总额达到89.23亿美元，分别是上季度和去年同期的4.33倍和3.04倍。根据已完成筹资的机构类型，25笔新筹资中有18笔是地方机构筹集的，7笔是外资机构筹集的。除了已经筹集到位的资金外，今年第一季度还宣布将设立19只新基金，其中15只披露目标规模的基金计划共筹集148.99亿美元。不难看出，2011年中国私募股权投资市场的融资活动延续了前一年的火爆趋势。

从基金类型来看，一季度募集的25只基金中，增长基金20只，房地产基金5只，分别募集了79.64亿美元和9.59亿美元。与去年房地产资金主要由地方机构筹集的情况相比，一季度筹集的五笔房地产资金中，有三笔由外资机构管理，单笔资金平均筹集金额为2.39亿美元，大大超过了地方机构房地产资金平均筹集规模1.22亿美元。零点二宝研究中心注意到，自2010年以来，房地产融资活动开始增加，全年共10只基金融资18.59亿美元。从单只基金的规模来看，除星昊资本、吉辉资本等少数大中型基金外，其他基金大多由小型新兴机构募集，且金额一般较小。2011年，房地产资金筹集进一步加快，许多专业房地产企业参与设立，资金规模逐步扩大。同时，随着国家货币政策的逐步收紧，银行信贷被压缩，房地产基金作为住房企业融资渠道的重要性日益凸显。在这方面，零二点研究中心预测，2011年将是私人房地产基金筹集资金和集中投资的一年。

从新募集资金的币种来看，2011年一季度，人民币基金在数量上占据绝对优势，共募集了18只基金，其中除上海国合现代服务业股权投资基金和广东中小企业股权投资基金外，规模总体较小。本季度外币资金募集速度加快，共募集到位7笔资金，超过去年全年的一半。其中，kkr中国成长基金、霸菱亚洲五期投资基金、春华资本一期基金等可在中国大陆投资的大型外币基金募集到位，外币基金募集总额超过人民币基金，占本季度募集总额的68.4%。此外，零二点研究中心指出，本季度有两家外资机构完成了人民币资金的募集，这两家机构的资金主要投资于房地产行业。

投资交易的数量和金额下降，管道投资的平均规模明显下降

2010年，中国私募股权市场的投资活动非常狂热。相比之下，2011年第一季度，中国私募股权投资市场的活跃程度略有下降，该季度完成了75笔投资交易，其中披露金额为19.66亿美元的68宗。交易数量和金额分别比上年同期小幅增长1.4%和0.2%，比上季度分别下降25.0%和4.0%。据零点二宝研究中心称，投资案例和交易量的减少在一定程度上是受元旦和春节假期的影响。一季度市场融资活动加快，预计将进一步激发市场投资热情，全年完成交易数量和金额有望创新高。

一季度，私募股权投资交易策略相对简单，增长型资本投资仍占主导地位。共完成67笔投资交易，包括7笔管道投资(上市公司投资)和1笔M&A投资。在投资规模方面，一季度完成的成长资本和M&A投资的平均交易量较上年略有增加，但管道案例的平均交易量普遍较小，平均单笔投资规模较上年的平均投资规模1.15亿明显下降。

2011年第一季度，行业分布分散的投资案例有75个，涉及20个一级行业，其中机械制造和互联网行业在各行业中排名第一，分别有8笔交易，而去年的热门行业生物技术/医疗卫生和清洁技术排名第二，分别有7笔投资案例。值得注意的是，与2010年完成的一笔投资交易相比，第一季度私募股权投资机构更加关注教育培训行业，三家企业在该季度获得注资，交易总额为2300万美元。从投资额来看，由于京东从俄罗斯投资集团dst5.00注资5亿美元，互联网行业远远领先于排名第二的金融业

北京的投资高居榜首，安徽企业受到越来越多的关注

2011年第一季度，75个投资案例分布在27个省市。其中，北京和上海分别以11个案例和9个案例的投资区域排名第一和第二。值得注意的是，今年一季度，安徽完成了4笔投资交易，打破了此前单季度投资案例最多的记录。就地区投资交易总量而言，北京仍居各地区之首，尤其是得益于JD.com获得大量注资的案例，投资额大大超过其他地区。此外，虽然江西省和河北省的投资活动相对较少，但由于大规模交易的发生，投资金额的区域排名有了很大提高。

国内退出占主导地位，“创业板”应运而生

在退出活动方面，在2010年第四季度退出案例数量大幅上升后，2011年第一季度退出案例数量大幅下降。该季度，29只私募股权投资基金撤出了23家被投资企业，案件数量同比增长64.7%，环比下降69.2%。在29起退股案例中，ipo退股占28起，M&A退股占1起。

第一季度29个出口案例涉及15个一流行业，案例最多的行业包括清洁技术、汽车、金融和半导体，分别有3个出口案例，其中金融和半导体行业的案例数量超过去年水平。此外，第一季度的突出表现还包括纺织和服装行业。宝丰时尚国际控股有限公司和左安服装有限公司分别登陆香港和纽约证券交易所主板，各私募股权投资机构纷纷退出，打破了2010年该行业“零退出”的僵局。

随着近年来本土投资机构的迅速崛起，海外市场作为主要退出渠道的局面逐渐被扭转。一季度，国内市场成为中国私募股权投资基金退出的主战场。其中，深圳创业板市场表现抢眼，本季度有13个退出案例，涉及10家上市公司。香港主板和深圳中小企业板并列第二，分别有5家公司退出，分别涉及3家和4家上市公司。此外，本季度，私募股权投资基金在国内市场的回报毫无悬念地领先于海外市场。华锐风电(601558)科技(集团)有限公司于2011年1月13日登陆上海证券交易所，为新天宇资本带来了180.00倍的巨额账面回报，成为本季度账面回报率最高的ipo退出案例。