巴菲特股东大会传真经：投资分哪三类

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4月30日，沃伦·巴菲特的旗舰公司伯克希尔·哈撒韦公司在美国奥马哈举行了年度股东大会。作为全球40，000多名巴菲特粉丝之一，我们的记者有幸现场见证和感受了这一伟大事件。巴菲特和他的老伙伴芒格在同一天和第二天将近10个小时的问答中毫无保留地与观众分享了他们的投资和生活展望。

生产是最后一句话

一些股东问，自今年年初以来，全球通胀已经升温，黄金等大宗商品价格持续上涨，而伯克希尔的股价几乎没有上涨。为什么伯克希尔没有购买一些黄金来对冲通胀？

对此，巴菲特回答说，投资大致可以分为三类，你需要认真考虑选择哪一类。

第一种是债券，这是一种与货币相关的投资，但这种投资对巴菲特来说不是一个好的选择。“几乎所有货币都会贬值。作为一种投资资产，与货币相关的投资必须能够获得极高的回报，才能使投入物有所值。”

第二类是商品，如黄金。这种投资不会产生任何新的东西，买家只是抱着这样的希望，即其他人将来会愿意为他们手中的这些商品支付更高的价格。

以黄金为例，巴菲特说，如果把世界上所有的黄金放在一起，它可能会被铸造成一个67英尺高的巨大的金块。“但无论如何，不管你对这块金块做什么，你都可以在它上面跳舞，或者专注于它上面的作物，它实际上不会产生任何东西。”巴菲特说:“唯一的希望是，有一天，另一个人会付出比你当初购买时更高的价格。”巴菲特还开玩笑说，他多年前就已经炒掉了白银，但不幸的是，他在13年前就炒了。

巴菲特表示，与投资生产企业相比，投资大宗商品往往是一种高度投机的行为。例如，黄金，“从长远来看，你不可能通过投资黄金致富。”

巴菲特暗示金价可能存在某种泡沫。他说，现在世界黄金的市场总价值高达8万亿美元，而美国的耕地总价值只有2万亿美元。也就是说，世界上的黄金可以买下美国所有的耕地，再加上10辆埃克森美孚，然后还剩下1万亿美元，这多少有些不可思议。

巴菲特的合伙人、伯克希尔副董事长芒格(Berkshire Munger)表示，投资黄金是为了规避风险，但如果你购买一项资产，你只会在世界末日时获得回报，这可能是不合理的。

“如果你认为你现在居住的国家想向你开枪，那么购买黄金可能是一个不错的选择。否则，最好还是购买伯克希尔的股票。”芒格幽默地说。

第三类资产，即生产型企业，也是巴菲特最喜欢的投资。“如果你买一个农场，你可以计算它能为你生产多少。如果你将来易手，你并不在乎你的农场能卖多少。我会选择这种类型的投资。”上一页123下一页