摩根大通龚方雄：投资人的春耕点

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2011年中国高增长企业和投资银行领导人峰会在山东济南举行。摩根龚方雄在峰会上指出，从长远来看，中国经济应该放缓，但从现在到今年年底，中国经济形势仍可能加速。

龚方雄认为，从周期的角度来看，在第一季度，如果我们看看环比，中国的经济增长可能只有8.7%左右，这是第一季度和第二季度的8.8%的周期低点，但我们估计，根据今年的同比增长，全年经济增长将增加9.5%左右。因此，当前第一季度和第二季度应该是中国经济增长的低水平。经过这个周期，未来将逐渐增加。

他指出，中国经济去年经历了放缓。去年第一季度，中国的经济增长率约为12%，然后逐渐下降。“所有人都知道，到去年第四季度，中国的经济增长率仅为9.7%-9.8%。然后我们估计第一季度是8.7%，所以经济增长率从去年开始就经历了一个主要的下降过程，所以在接下来的几个季度会逐渐下降。此外，从趋势和结构的角度来看，龚方雄认为中国的经济增长在长期内将会下降。

龚方雄表示，“过去30年中国经济的平均增长率为9.8%。在接下来的10年里，我们可以看到“十二五”规划把中国经济的目标定得稍微低一点。然而，据估计，未来五年中国经济的平均增长率将在9%左右，这不是一个大问题，但未来五年可能在8%左右。因此，从长期来看，中国的经济增长率将会下降，但从对成长型企业和我国资本市场的影响来看，这并不意味着我们未来赚钱的机会将会减少。换句话说，资本市场的机会将会减少。我不这么认为。我认为，未来10年，中国的高增长企业和资本市场将比过去10年更好。”费勇

高增长企业将有机会

未来10年可能是中国资本市场的黄金十年，这将为高增长企业提供许多机遇。首先，以数量为例，过去30年，香港经济的平均增长率为9.8%，而过去10年，香港经济的平均增长率超过10%。我们的规模很小，只有1万亿美元左右。当时增长10%，增长1000亿美元。因为规模是1万亿，现在中国的经济已经达到近6万亿。如果6万亿美元增长9%，那就是5400亿美元的增量，比10年前的经济增长高出10%。它比经济带来的增长要大得多，所以对于高增长企业来说，就是这样。中国资本市场也是如此。十年前，我国资本市场的流通量还不到1万亿元，现在我们的市场价值已经接近30万亿元，流通市场价值已经超过20万亿元。即使有这样的发展规模，如果你看看中国的金融业，应该说它才刚刚开始，而且是一个朝阳产业，其未来的发展速度将远远高于gdp的平均增长率。

服务业占美国国内生产总值的80%，消费占美国国内生产总值的70%。最重要的服务业是金融服务业。在这方面，中国有一个非常，非常广泛的增长范围，空，这将不会受到中国整体经济增长放缓的影响，在未来，但增长率将放缓，但增量将越来越大。

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