中国互联网公司赶搭赴美IPO末班车

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此次赴美上市的中国互联网公司已经破产。窗口期有多长？

纳斯达克和纽约证券交易所之间的界限突然变得难以捉摸。自去年12月以来，已有9家中国互联网公司在美国上市。总的来说，美国投资者似乎仍然欢迎他们。其中，当当网和优酷网在纽约证券交易所挂牌上市。但是后来者显然没有他们那么幸运。截至5月27日，奇虎360 3月上市，世纪互联网4月上市，Renren.com、网秦、嘉园和凤凰新媒体5月上市，所有这些公司的股价都已跌破发行价——美国投资者不愿押注其未来增长。

根据此前的公开信息，将有Taomi.com、土豆、迅雷和柯凡等中国互联网公司在纳斯达克或纽约证交所之外排队等待上市。他们会怎么样？ 中国互联网公司集中在美国上市，这打破了从被追捧到上市的股价，市场表现有些出人意料。这些在中国迅速发展到一定规模的公司在美国并不享有荣耀。最近，美国投资者的态度证明，只有“中国互联网概念股”的标签和讲述中国版美国模式的故事并不总是意味着赢得认可。 与此同时，泡沫理论的声音再次引起了人们的注意。经历过2000年纳斯达克崩盘的搜狐首席执行官张朝阳表示，由于存在严重泡沫，中国互联网企业在上市后经常破产，而火热的中国概念股必须引起警惕。他甚至给出了两年后泡沫破裂的时间表。当然，虽然张朝阳预测股价泡沫会破裂，但他也有搜狗和搜狐未来分拆后的视频，希望在泡沫破裂前上市。 是否存在泡沫，泡沫有多大，是否会破裂，这个话题一直伴随着互联网行业的兴起，也是一个很难在任何时候达成共识的话题。当然，现在有不同的判断。与围绕泡沫的争议相比，企业家和风险投资家更有可能达成一致判断:对于急需融资并占领市场的中国互联网企业来说，这是一个窗口期，如果错过，它们可能会直接进入冬季。

冲刺

在移动互联网、电子商务和社交网站的推动下，新一轮互联网投资热潮已经出现。美国社交网站facebook的估值为850亿美元，twitter的估值为77亿美元，而groupon拒绝了谷歌60亿美元的收购。这些未上市互联网公司的估值一直在上升，显示出全球基金对网络技术公司的投资热情。 目前，国内企业也在利用投资者的乐观预期，抓住这个上市窗口实现融资，用国外互联网公司的成熟模式向投资者讲述一个类似“中国facebook”的故事。 然而，与传统行业不同，互联网行业的特点决定了该行业中追求增长的公司更有可能“先烧钱，后赚钱”。有了融资支持，他们可以更快地占领市场，压制对手，从而有更多的机会探索已形成的商业模式，实现利润。然而，在“烧钱”之后，很难估计有多少真正的钱可以提炼出来，这就是投资的风险和收益。从事投资和投资管理服务的华美21世纪有限公司副总裁刘进表示:“即便是像新浪这样运营模式成熟的公司，许多投资机构的估值也存在很大差距。”估值代表投资机构对投资对象未来前景的判断，而不是市场价值，市场价值是整个投资市场博弈的结果。不过，在科技行业整体乐观的环境下，公司上市前的整体估值将会上升。基于光明的未来，“赌未来”决定了这个行业就像一杯啤酒，泡沫永远存在。 然而，与2000年前后互联网公司的股价泡沫相比，这一波上市公司的内外部情况也大不相同。很多人已经盈利了，虽然利润不多，比如当当、360、嘉园和大家；即使它不盈利，它的模式已经确定，甚至一个非常成熟的模式，如优酷，虽然它不盈利，产生内容-吸引用户-投放广告的模式是非常成熟的。《滚雪球金融》美国版主编梁健对《全球企业家》表示:“只有一个壳的概念股非常少。”除了概念，在美国上市的新一代互联网新贵也有盈利能力和明确的模式。除了国内互联网用户和需求的整体增长之外，实际的基本面因素也能让投资者的信心见底，很难看到2000年纳斯达克股价的跳水。当时，搜狐、新浪和网易都没有找到广告、sp和游戏等稳定的盈利模式。 在农历新年的头几年，互联网行业经历了一次繁荣。它已经融入人们的生活和商业世界，并开始与实体经济相结合。毫无疑问，这个行业不是泡沫。本轮上市后，中国互联网企业面临的问题将是:外部融资注入后，谁将成为泡沫，谁将变成“啤酒本身”，哪些泡沫将随着“啤酒”的注入而在一定规模的市场中被挤出。对市场时机的乐观判断导致许多公司选择在这个时候上市，但是一些因素的影响会对这些新手产生影响，从而加快对上述问题的回答？？现在。 资本市场的游戏规则是，当投资者做投资组合时，他只需要整个投资篮子来赚钱，不是每个投资公司都能赚钱。在上市之初，它可能更多地受到概念、模型或其他非理性因素的影响，并被投资者认购。但是，随着时间的积累，美国投资者会对投资目标有更深的理解，随着基本面和宏观经济的变化，利润预期会有所调整，这种调整对个股的影响会更加明显。以网秦为例，由于费用扣除问题在中国已经暴露出来，随着时间的推移，对其业务影响的了解将逐渐传递到美国投资者的投资决策中。 此外，一些有问题且增长缓慢的公司将面临被逆向运营所追逐的风险。在这些互联网公司上市之前和同时，在美国上市的中国概念股频频爆出财务欺诈等问题，股价下跌甚至停牌。在美国，一些投资者暴露了寻找中国公司的问题，并让空的中国概念股获利。这也将对一些急于上市但未能解决问题的公司构成威胁。当潮水退去的时候，我们可以看到谁在裸泳。狂热过后，将是理性的价值回归。之前几个公司的拆分可能有巧合的因素和原因，但是新一轮的调整将伴随着美国宏观经济政策的变化，从今年夏天开始。虽然这些公司已经上市，但如果他们没有努力做生意和赚钱，等待他们的命运将成为泡沫和消失。同样地，那些错过了窗口而没有上市的公司将不得不面对融资不再容易的局面。在接下来的几个月里，这些准备上市的中国互联网公司已经进入冲刺阶段。