“造假风”拖累中国概念股 赴美上市闸门渐收紧

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编者按/一度受欢迎的中国概念股正在消退。6月8日，美国鹰头证券公司宣布对132家中国公司进行“去杠杆化”。这一事件使得近几个月来中国概念股的金融欺诈危机愈演愈烈，中国概念股正面临前所未有的挑战。

6月8日，美国券商盈透证券(Yingtou Securities)宣布，由于担心一些中国公司可能存在会计违规行为，自那天起，它已禁止客户以保证金方式购买一些中国公司的股票。132家中国企业被列入黑名单，其中包括麦考林、当当、搜狐等知名企业。

据资料显示，英投证券成立于1977年，是美国最大的非银行经纪公司，在全球80多个国家和地区开展证券经纪业务。

《中国商报》记者了解到，目前，美国交易所正在收紧对中国企业的准入门槛，尤其是那些通过CBB上柜上市的企业。

盈利的“去杠杆化”

“英头证券只禁止客户通过保证金方式购买中国股票，但现在很多媒体都说这是‘封杀’。这两种说法之间仍有很大差距。”英头证券亚洲的一位人士告诉记者。

所谓的去杠杆化，禁止保证金交易，意味着购买和持有100%保证金的股票(即1倍杠杆)。10，000美元最多只能购买或持有10，000美元的股票。

“这只是一个经纪人的决定，不是证券交易委员会的决定，也不是所有经纪人的决定。英头被称为最大的非银行经纪人，但不是最大的经纪人。在美国可能有200多个经纪人。”美国股票网络分析师梁健说。

梁健说，英头证券只禁止融资融券交易，不允许交易，所以含糊地说它被列入“黑名单”有点言过其实。

“只有美林(Merrill Lynch)和摩根士丹利(Morgan Stanley)等机构发布的名单才会产生巨大影响。英头对市场的影响不会太长。”香港一位帮助中国企业海外上市的业内人士表示。

梁健表示，尽管此举只是为了安全，但这也表明中国企业要重建对华尔街的信心还有很长的路要走。

中国概念股的论证

中国概念股中的会计欺诈并不是最近才发生的。2011年3月初，美国隆昌会计师事务所接连向证交会举报了4名中国客户的财务舞弊，将中国概念股的会计舞弊推到了顶峰。

“事实上，欺诈可以分为两部分。有些企业确实有舞弊，有些企业没有舞弊，但会计报表存在缺陷。”财富指数资本集团是一家帮助中国企业海外上市的公司，该公司总裁黄山在接受本报记者采访时表示。

黄山表示，在中国民营企业上市之前，它们通常持有现金。“那以后，为了避税，在交易过程中不要开发票。在会计审计中，银行不与公共账户打交道，也没有纳税记录。在上市之前，这些企业需要将利润返还给公司。有些弥补了合规性，有些则没有。”黄山表示，违规行为最终可能被视为财务欺诈。

2010年11月10日:一个名为muddy waters的组织发布了一份30页的研究报告，质疑鲁诺科技。根据该报告，鲁诺科技伪造客户关系，伪造合同和夸大收入。2010年12月，鲁诺科技收到退市通知，现已被纳斯达克(Nasdaq最低报价系统)退市。

一位曾与鲁诺科技有业务往来的人士表示:“退休不是企业自身的原因。在当时暴露出欺诈行为之后，鲁诺科技在回应sec相关问题的过程中出现了一些违规行为，这导致了最终的退市。”

香港财富资本集团曾是鲁诺科技在美国上市的财务顾问。2010年12月15日，鲁诺科技事件发生后，该集团发表声明称:“一些中国上市公司由于不熟悉美国资本市场的运作模式、法律制度和美国文化，遇到了很多困难。近年来，越来越多的中国公司暴露出信息披露不符合规定的问题，这也是造成这一问题的原因。”

后门转移的缺点

在许多帮助中国公司在美国上市的网站中，一种常见的方式是反向并购。“在美国，一些投资银行或其他机构可以先建造自己的外壳。这些没有资产、没有业务、没有利润的空壳公司在otcbb注册，然后帮助其他公司通过合并上市。”黄山说。

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