海普瑞神话破灭记

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2007年至2009年，海的收入复合增长率为173.78%，净利润复合增长率为244.53%。2011年4月，海发布2011年第一季度报告，实现营业收入6.78亿元，同比下降16.30%；利润总额1.79亿元，同比下降39.15%；每股收益为0.38元，同比下降44.93%。一个月后，股价跌至最高水平的三分之一

占据全球肝素钠原料药市场榜首、曾在中国创造第一只高价股票的海的噩梦，是偶然事件，还是必然真实的反映？为什么海邀请的一位投资者在几年的调查后就放弃了？自那以后，为什么高盛的业绩在持股后大幅上升？公司的未来发展在哪里？

原料药的风险

今年3月，一位行业专家向《中国金融》记者表达了对海的担忧:“海不生产制剂，但生产肝素钠原料药，所以它会有原料药的一些性质。”原料药产品的价格波动比较大，是订单驱动的。因此，这种股票仁者见仁，智者见智。”

然而，由于原材料价格上涨和销售价格下跌，海第一季度业绩大幅下滑。

据记者了解，海的主营业务是肝素钠原料药的研究、生产和销售。肝素钠产业的产业链主要包括:上游生猪养殖、屠宰业和粗肝素业；中游——肝素原料药行业；下游-肝素和衍生药物行业(标准肝素制剂、低分子量肝素制剂)。肝素是世界上最有效、临床应用最广泛的抗凝药物，主要用于心脑血管疾病和血液透析治疗。

海的业务集中在肝素钠产业链的中游，其上市的最大优势在于肝素钠原料药的纯化技术和国内fda认证的独特性。根据海的招股说明书，产品的质量优势和高档产品不断增长的市场需求导致产品价格快速上涨，进而导致公司业绩快速增长。

然而，位于产业链中游的肝素钠原料药企业由于上游原料或下游制剂企业的一些变化，可能会对其产生很大影响。也许高增长的时代已经过去了。上一页123下一页