互联网消费金融正在演变成庞氏骗局？

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当p2p逐渐冷却下来，消费金融悄然接管，成为当今最热门的互联网金融细分领域。

这是资本眼中的一万亿蓝色海洋，前景广阔。风险投资圈和消费者正陶醉其中。

事实上，一些消费者金融平台已经开始显示出恶化的迹象。一家金融公司的创始人曾经派人“卧底”行业，发现一线平台的坏账率高达10%，而一些互联网平台的坏账率高达20%以上。

为了掩盖高坏账率，风险只能通过高利率来弥补。许多行业的现状是，许多平台的利率已经达到100%，甚至400%。这位创始人表示:“这个行业正导致低收入人群迅速扩张和过度消费，就像庞氏骗局一样，面临崩溃的危险。”

有人将中国消费金融的狂欢与韩国的信用卡危机相比较，发现了惊人的相似之处。

历史总是重复的。人们经常无视法律，在利益面前丧失信心...

1.万亿市场

在工厂附近的手机店，王风杰拿走了偶像杨洋代言的oppo r9手机，只卖了500元。

最近，蓬勃发展的消费金融使刚刚在电子工厂工作的“95后”青少年实现了购买手机的梦想。第二年，每月200多英镑的分期付款并没有让他感到压力。“也就是说，我和哥哥们出去吃了几只夜莺。”

王风杰周围的许多人用这种方式买回了手机、笔记本电脑和电动汽车，他们乐在其中。

消费金融已经成为继p2p之后互联网金融最热门的细分市场。波士顿咨询公司预测，到2017年，消费金融贷款余额将增至30万至40万亿元。其中有多少属于互联网？

根据零一金融的预测，到2020年，互联网消费金融可能占到非贷款消费金融的1/3，市场规模将达到4万亿元左右。

这也是一个万亿美元的市场，吸引着各行各业的玩家激烈竞争。

在过去的十年里，尽管消费是中国经济增长的“三驾马车”之一，但它对gdp的贡献一直很弱。如今，随着投资和出口的相继停滞，扩大内需和刺激消费已成为政府的发展方向。

随着大众消费观念的转变，倡导先进消费的80后90年代逐渐成长为消费市场的主力军。利用互联网的东风，消费金融成为今年以来互联网金融创业的最大出路。

迄今为止，已有17家公司获得了消费金融许可证。事实上，参与消费者金融领域金牌大战的公司比17家公司要多得多。

学生、蓝领工人、农民、次级借款人以及大量传统银行无法覆盖的人群已经开始成为互联网公司的竞争目标。

在it行业搜索“消费者金融”，有111家公司与之相关。在这些公司的背后，一些知名的投资机构，如红杉资本、经纬中国和正格基金，已经投入了大量的资金，并相继推出了自己的计划。

专注于蓝领消费金融的卜颖霞在16个月内完成了三轮融资，融资总额为8697万美元。可以看出，资本对这个行业是乐观的。

金融的发展总是有一定的规律性。一个行业周期总是经历上升、爆发、混乱和重新洗牌。消费金融也不例外。

2.“双高”危机

一家金融公司的首席执行官陈新(化名)两年前就想进入这个领域。为了研究市场，他派了几个人去“卧底”一些当时中国最好的消费金融公司。结果令他吃惊。当时，排名第一的消费金融公司的实际坏账率，已经达到10%以上，并且每月都在继续上升。

陈新说:“大部分坏账率来自内部人员的欺诈行为。”许多员工不赞成贷款给蓝领阶层，认为他们只是“放高利贷”。因此，他们帮助用户伪造他们的数据并分享从贷款中获得的钱。“员工一点都不忠诚。”。

“大多数公司根本没有风险控制。对他们来说，这是为了迅速增加用户数量，并在下一轮融资中使用它们来讲述故事。”在派出卧底的过程中，陈新发现大多数互联网金融公司不是“2c”而是“2vc”。

事实上，拥有高声誉和高质量的客户掌握在银行手中，银行为他们提供信用卡服务。而那些成为消费金融公司客户的人很可能是“银行不愿发行信用卡的人”。

这群“零信用人”信誉不足，缺乏风险控制，不可避免地导致行业坏账率难以控制。

本月初，苏宁消费金融公司发布了最新的财务数据，不良率为10.37%。据媒体报道，苏宁内部人士坦言:“我们的不良率绝对不是最高的。许多平台为大学生提供分期消费，不良率超过25%。”

许多平台都试图用高利率掩盖高坏账率。肖春资本的投资者张博发现，许多消费金融平台“利率高达100%，甚至400%。”

"兴趣就像一个雪球，越滚越大."陈新在深入研究该行业后也提出了自己的担忧。"目前的情况与韩国的信用卡危机非常相似."。

1999年，亚洲金融危机过去后，为了增加消费者支出，韩国政府鼓励银行发行尽可能多的信用卡。有一段时间，首尔的街道上到处都是信用卡发行商，他们对大学生、失业者等开放，只要你愿意填写申请表。有些人把它描述为人民的“还债鸭”。

韩国人很快对刷卡上瘾。到2003年，人均信用卡持有量已达到4张，每个人的信用卡债务总额约为2000美元。

当人们疯狂购物，透支消费时，他们忘记了清算的日子终究会到来。

2003年，一位34岁的家庭主妇将她的三个孩子从一栋高层公寓推下，然后再次跳了出来。由于储蓄枯竭，许多家庭已经破裂，犯罪和卖淫现象急剧增加。人们哀叹韩国已经成为一个“破产的社会”。

历史总是相似和重复的。今年校园贷款的负面消息中也有类似的案例。在高额滞纳金、学生跳楼、暴力募捐、脱光衣服事件以及各种邪恶因素的聚集和爆发之后，行业陷入了在监管的严厉谴责下洗牌和开荒的境地。

陈新担心地发现，过度消费的迹象已经开始在这个行业中隐约出现。

王风杰的一个朋友用分期付款的方式买了一台笔记本电脑，他每月需要偿还500多元。一个月没有钱了，这导致了逾期。后来，我不得不从其他平台上借用它，拆掉东墙来补西墙。现在人们的兴趣越来越大。"他根本无力偿还。"王风杰说这样的人并不少见。

陈新计算出，如果一个平台的坏账率是20%，并且不包括客户获取和运营成本，利息可能会达到40%，这样才能收支平衡。因此，大多数消费者金融平台都没有盈利。

“为了维持国际收支平衡，只有一个办法可以吸引更多的用户贷款、偿还利息或从vc那里筹集资金，以弥补资本漏洞，但这个漏洞会越来越大，最终会崩溃。”陈新认为，这在某种程度上类似于庞氏骗局。

人人网首席执行官顾崇伦认为，在某些领域，消费金融极难成功，比如一些人口和地区相对较多的蓝领消费贷款，情景可控性差，贷款利率高。

对于相似的组和相似的场景，风的控制太难了。

顾崇伦说:“随着这类创业项目的过热、泡沫化和规模迅速扩大，总会有人成为最终的接班人，总会有人受伤，但最终的受益者是在这一过程中变现的创始人和投资者。”

这就像一个“传递包裹”的游戏，只要最后一个不是我。

3.风控生命之门

投资者张博表示:“消费金融并非没有机遇，但需要抓住控制风险的关键。”

用户经常可以看到互联网消费金融平台上的广告，如“网上申请，三分钟内放款”和“第二批”，都强调快速放款。申请人只需提交他们的姓名、身份证号码和储蓄卡信息，这样他们就可以快速获得消费或现金贷款。

捷越的联合创始人兼首席风险控制官王晓婷对“快速”的概念不感兴趣。“在线大数据和信用报告是英美烟草和JD.com的立场，一般产品缺乏数据积累，准确性不够，难以竞争。”王晓婷反复强调，目前，对于零信用报告的人来说，仅仅依靠在线风险控制是远远不够的。

近年来，淘宝和京东两大电子商务巨头凭借其“花店”和“白条”业务在互联网消费金融领域处于领先地位，其核心风险控制是用户多年积累的在线消费数据。

对于普通公司来说，在线数据的积累是不够的，需要一个经济周期来验证风险控制模型是否有效。

因此，王晓婷指出，风险控制需要“线上线下结合”。目前，杰悦联合有线共有203名借款人，截至11月，累计贷款总额近210亿元。“我们将对借款人进行面对面的审查，就像在银行申请信用卡一样。”例如，王晓婷说，一个借款人自称是餐馆老板，但当被问及如何购买原材料和商店租金是多少等问题时，他支吾其词，无法回答，或者他的身体闻起来不像油和烟，因此存在欺诈的可能性。

此后，贷款进入第二阶段，并通过在线风险控制模型进行评分。会有一些基本的维度，如年龄、性别、工作年限、收入水平、家庭状况等。"最后，还有一个后台手动审查的步骤."王晓婷反复测试人工审查的最后一步是否必要。

杰悦的联合背景审计师一度从120人降至60人，但现在他们正慢慢升至80人。王晓婷说，“在现阶段，手工审计在风险控制中的作用仍然是不可或缺的。”“如果一个自称月收入10万的人打电话给他，他说自己坐满了公交车，吃饭的时候去一些路边摊，这可能会有问题”，而这些信息往往很难放入风险控制模型中进行评分。“这些看似无足轻重的信息最能反映一个人的真实状态，这是来自人的直觉”。

王晓婷还认为，在短期内，机器学习和判断无法获得这种微妙的“直觉”。正因为如此，从门店的初始筛选到借出，捷悦联合的通过率只有23%，平均审核时间需要7个小时。

“我们认为，农村金融的风险控制模式不能仅仅依靠网上”，农业集运(Agricultural Staging)首席执行官周建表示，农民在银行和网络中的数据非常少，而网下风险控制对于这类“零信用信息”群体尤为重要。

农业分期的风险控制模式也非常重。他们会派员工到农户家中进行调整，除了了解人口和婚姻状况外，他们还会通过财务信息和土地规模来计算自己的还款能力和意愿。例如，根据借款人承包的土地面积，计算他今年的收入，然后决定贷款金额。

王晓婷说，金融仍然需要回报的本质，风险控制始终是金融的核心。

然而，仍然有太多的人沉迷于利润而忘记了金融的本质。“历史总是重复的。我们已经看到了如此多的教训和例子。当人们看到利益时，他们仍然无视法律，丧失信心。”陈新表示，该行业目前的状况是，它太快、太激进。

韩国的信用卡危机随着政府而结束。

2003年，当他们的信用卡部门濒临破产时，政府别无选择，只能通过免除个人债务来干预和避免社会动荡。

韩国最终挺过了困难，但也留下了许多伤疤。一段时间以来，失业率和个人破产率居高不下，信用卡公司提高了发卡门槛，消费者支出短期内大幅下降。

这曾经改变了韩国人的消费习惯。1998年，韩国家庭储蓄率为25%，2007年降至2.5%。

恐怕很难放下你的欲望，去想回归的初衷。就像经历过繁荣一样，很难变得沉闷。

韩国有政府做后盾。在中国，谁将为这场金钱游戏买单？