叶映辉：混业是金融未来发展方向

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叶，金融范的创始合伙人

2015年4月16日，互联网金融投资与M&A大会在北京中关村国家自主创新示范区会展交易中心举行(报价000931，咨询)，金融网站现场直播。

财务管理范的创始合伙人叶分享了互联网金融时代的迭代资产流程。

以下是会议记录:

叶:我很高兴今天有这样一个交流的机会。我出生于传统金融。今天，我谈到了网上贷款行业的细节。从我个人的角度来看，我想谈谈这个行业，并做一个深思熟虑的讨论。

中国经济已进入新的正常发展水平。主要有两个问题，即经济增长放缓和经济结构调整，包括投资结构向消费结构的转变。去年上半年，资金短缺。我个人的感觉是，这里提到的是传统银行，而我的习惯中存在信贷资本的错配。没有办法覆盖好中小企业。

另外，我个人希望在结构调整的过程中，包括目前的许多趋势，我们也可以看到，改善股权融资，包括拓宽企业直接融资的渠道，包括把国家作为一个公司，以及董事长、总裁和财务总监在不同的场合提到过这样的事情。因此，在经济结构转型过程中，必然伴随着结构体系的红利。

就市场而言，首先，网络金融是一种创新，它依靠结构性制度红利、金融脱媒，在一定程度上提高了资本配置效率，构建了多层次的资本市场。事实上，网络金融可以在这一领域发挥非常重要的作用，充分发挥广泛的社会存量资本，优化资源配置。如何提高各平台能力圈的建设需要付出一定的努力。

传统产业一直在调整，包括新兴产业和科技产业，包括高速发展的电信管理领域。中小企业一直面临融资难、融资成本高的问题，长期以来中小企业缺乏融资信贷，这也是传统银行面临资本投资失误的问题。没有必要谈论财政水平。金融改革一直在进行，并将逐步释放大量红利。例如，董事长还提到了市场在多层次资源配置中的作用，包括柯强总理提到如何利用资本市场完成实体经济的高杠杆风险。央行行长还提到，资本进入股市也支持实体经济。

现在我们看到，在整个经济周期的下行过程中，股权融资的机会很多，包括企业的直接融资，包括新三板，所以我更多的是从这个角度来看未来。金融消费也是一个大领域。过去消费者的选择权非常有限。整个价值观、消费结构和消费水平都在发生相应的变化。中产阶级的崛起为互联网金融提供了很多机会。

在我个人看来，互联网金融本质上是一个迭代的资产过程，包括你所面临的基本资产的盈利能力。现在，整个网上贷款行业正面临着安全性和流动性的严重不足，尤其是流动性。我们可以分析传统产业，包括体育，包括电影和电视，包括环保，健康和养老。过去，边际效益在下降，但现在老年保健行业和大型医疗保健正在迅速发展。化妆品消费和美容消费，以及消费领域和互联网金融的结合p2p将有大量的空客房。还提到了零售汽车，如二手车和豪华车的抵押贷款。现在唯一有点蓝色海洋的地方是经销商，因为许多汽车都是在新车领域。事实上，他们卖新车时卖不了多少钱。为了达到目标，他们需要补贴。二手车经销商不是一流的代理商，制造商的支持水平非常有限，这给了我们很好的组合空空间。

教育也是我个人非常感兴趣的一个方向，包括职业教育，教育贷款，分期付款，包括职业技能培训，k12中小学，互联网金融和o2o的结合，教育和医疗的结合，会有很多机会。

这个机会可以分为几个层次。传统的工业资本现在可以看到了。例如，淘宝和天猫的独立设计师品牌很难一年赚2000万。核心问题是供应链。服装企业面临的一个大问题是库存、长三角和珠三角的小型供应链平台、一些小作坊、严重的工业过剩和就业不足。他们开始得越多，损失就越多。

拥有金融资本的银行，包括伟忠银行、银行资产负债表和信贷资产证券化，已经筹集了大量的银行资产证券化资金，包括担保债权，其中许多银行实际上已经进行了内部证券化。在这个过程中，银行可以看看信贷资产证券化的结构。其中许多是城市商业银行。在最后一轮4万人的投资过程中，城市商业银行开发了大量的基础设施建设，中国的资产和风险被颠倒了。大量优质资产掌握在国有企业手中。民营企业和小微企业，互联网金融的一个核心属性是金融属性，它分为风险管理和资产配置。风险管理是一个正常的过程。当经济增长时，这是可以谈论的。当经济下滑时，这取决于天气，资产配置的环节可以改变。

在互联网金融的发展中，许多保险还没有完全进入。事实上，互联网金融可以让互联网金融发展保险。保险有自己的精算系统，抵押贷款平台是一种风险对冲。信托二级市场是一个巨大的机遇，包括数以万亿计的信托基金。现在每个人都想建立一个信托市场，但是没有好的方法去干预。包括每个家庭的话语权，每个家庭的业务构成并不完全统一，互联网金融可以形成一个载体来承接一些传统金融的业务。

NEEQ的筹资业务正如火如荼地进行着。从私募股权的角度来看，前一段时间，以九鼎为例，从事私募，下面还有很多投资机构。中国的私募股权市场正面临一个非常普遍的问题，包括缺乏像网上贷款这样的合格投资者。

从社会资本的角度来看，因为在整个国民经济体系中，社会资本一直缺乏发言权。在我国的金融市场中，金融抑制和过度的金融自由化同时存在。金融民主和金融包容性是我们要实现的最终目标，融资普及和投资社会化也是非常重要的方向。例如，像朱迪、娱乐宝藏和朱迪这样的东西实际上使用了普通人的钱(报价603883，咨询)和每个人的钱。基于用户消费的驱动，你已经完成了农村土地市场的流通，包括土地信贷的流通，因为农村市场对我个人来说是一个很有前途的地方，不管是农业产业化企业还是整个农村金融。因为整个农村市场的作物生产季节有明显的变化，包括在位置、时间和节点上有明显的规律，小农和农业、农村和农民经济也是国家大力提倡的方向，我个人认为有很大的机会。

从长远来看，金融是混合业务的方向，而从独立业务的角度来看，则是相反的方向。对我来说，互联网金融在于产品和平台的跨界。未来零售资产与传统银行和网络金融股权资产的结合是一个非常重要的方向，所以我对网络金融向混业方向发展持坚定乐观态度。当然，有许多监管方向和原因，应该区别对待。综上所述，互联网金融在优化资源配置、降低社会运行成本、以用户为导向驱动产业价值方面发挥着什么样的作用。