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互联网不会改变金融的本质（上）

来源：沈阳新闻网作者：莎莎更新时间：2020-09-15 16:03:43阅读：

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据说2013年是“互联网金融的第一年”。中国最大的互联网公司阿里巴巴、腾讯和百度在允许的范围内全面涉足金融领域，涵盖支付、小额贷款、基金、保险、财富管理和网上银行。干预一词实际上不能描述互联网金融的爆炸性增长。最具代表性的事件是阿里巴巴和基金在2013年6月推出的余额宝，在半年多的时间里，余额宝从零发展到5000多亿元，一举成为中国最大的基金，跻身世界十大基金之列。最初，中国最大的华夏基金以3000亿元的资产规模远远落在后面。 “婴儿”不仅直接冲击了传统基金行业，还冲击了银行的活期存款、理财业务和支付业务。2008年，马云曾经说过:“如果银行不变，我们就要换银行。我坚信这一点。”如今，互联网金融确实开始给金融机构带来痛苦和焦虑，并在2014年两会期间引发了金融机构与监管机构的大讨论。有争议的互联网金融互联网金融这个名称本身就带来了争议，代表了对未来的不同看法。有人说今天所有的行业都需要使用互联网，那么为什么要在金融之前增加互联网呢？此外，外国互联网或电子商务巨头如谷歌和亚马逊很少直接干预金融。互联网公司的金融业务在美国金融体系中微不足道。如果金融和互联网更发达的美国是中国的未来，那么互联网金融不会走远。另一个学派认为金融机构使用互联网实际上是金融互联网化，而不是互联网金融。互联网公司可以提供现有金融系统所没有的服务，这是因为它们在平台、大数据和互联网精神方面的优势。更激进的人认为，互联网革命可以使许多金融产品和服务去中介化和去中介化，从而创造出不同于直接融资和间接融资的第三方渠道。为什么互联网公司可以融资？互联网金融能走多远？它将对传统金融业产生多大影响？对这些问题的讨论不仅具有学术意义。去年一个特别有趣的现象是，互联网金融的爆炸性增长远远超出了所有人的预期，包括自己从事互联网金融的企业。在金融大踏步前进的过程中，互联网公司的战略布局、人员配备和风险控制都处于“边走边玩”的学习过程中。无论是金融机构、互联网公司还是监管机构，理解和判断这些问题都非常重要。作者想提供一个不同于现有观点的互联网金融的历史观点。在我看来，商业的本质在过去的几百年里没有改变。其实质是通过一定的交易渠道提供需求的产品和服务；金融服务于这一本质，它的兴衰也取决于商业的兴衰。从这个历史角度来看，互联网就像过去的技术革命一样，并没有改变商业或金融的本质，但它给渠道和产品带来了冲击。从这个角度看互联网金融，我们会觉得世界上没有什么新鲜事。历史将成为判断未来的有力武器。我们还可以发现，17世纪的荷兰、19世纪的山西商人、去年建立的上海自由贸易区和互联网金融都遵循着同样的商业和金融逻辑。荷兰、英国和金融我相信很多人都读过17世纪荷兰马车夫兴衰的故事。今天，从金融历史的角度阅读可能会有不同的口味。哥伦布和其他探险家在16世纪的发现开启了世界海洋贸易，也给原本位于欧洲边缘的国家带来了百年一遇的商机，这些国家包括西班牙、葡萄牙、荷兰和英国。在这种背景下，荷兰首先经历了航运技术革命。16世纪下半叶，荷兰制造的“大肚船”和“帆船”具有高效率、大容量和低成本的特点。造船业的发展带动了航运业和贸易的发展。国际贸易发达的地区需要什么样的支持？需要结算和支付服务。1609年，阿姆斯特丹银行成立。当人们提到银行的诞生时，他们会想到意大利。事实上，荷兰人赋予了银行最重要的职能:信贷和支付。阿姆斯特丹银行接受每个国家的金属货币，然后将其转换成自己的信用货币进行注册；储户可以根据这种信用与他人进行交易。为了使付款银行可信，阿姆斯特丹政府提供了一笔特别存款。阿姆斯特丹银行接受存款，提供转账和支票，但不提供贷款。这种情况一直持续到1683年。信用和支付在贸易中起着重要的作用。商业和金融共同发展，阿姆斯特丹是当时世界上无可争议的贸易中心，阿姆斯特丹银行成为世界上第一个多边支付系统的结算中心。阿姆斯特丹尝试的另一项金融创新是众所周知的永久性股份制。1602年，为了支持远洋商业活动，荷兰政府筹集私人资金成立了荷兰联合东印度公司。起初，这家公司与目前的开放式基金非常相似。投资者每年都获得股息，并可以赎回他们的资本。1609年，东印度公司宣布资本不能赎回，只能转让。为了满足股票转让的流动性，证券交易所应运而生。此外，为了提高决策的效率和代表性，东印度公司成立了一个董事会来做出投资和分红决策。到目前为止，以满足企业融资需求为目的的永久性股份制、董事会制和证券交易所已经出现。商业是金融的基础。让我们来谈谈阿姆斯特丹银行。阿姆斯特丹成为世界上最大的贸易和资本集散地后，信贷服务成为贸易需求和资本供给的自然选择。1683年，经过70多年的结算和支付，阿姆斯特丹银行开始提供信贷和承兑业务。荷兰商人可以以3.25%的利率获得贷款，而许多其他国家的利率已经翻了一番。有了充足的资金，该银行不仅为贸易商服务，还向各国政府贷款。荷兰成为世界金融中心。总而言之，荷兰的崛起源于造船业的技术创新。技术创新带来国际贸易，贸易带来结算和支付需求，结算和支付带来资本，然后是信贷。航运、贸易和金融的结合使荷兰成为17世纪最强大的国家，占据了世界贸易的一半。这段历史生动地告诉我们，结算和支付功能是银行最重要和最基本的功能之一，排在信贷之前。我们把钱存入银行，最重要的是为了方便信用支付，其次是利息要求。那么荷兰是如何衰落的？荷兰的衰落源于另一个独家贸易和金融平台英国的崛起。在17世纪的三次英荷战争中，英国没收了数千艘荷兰船只，这对荷兰的航运和贸易造成了沉重的打击。随之而来的是工业革命以及由此产生的对国际贸易和金融的需求。由于英国的贸易平台不包括荷兰，荷兰在18世纪初仍占世界航运的25%，但在1720年至1820年间，英国出口每年增长2%，而荷兰出口下降0.2%。到1820年，英国已经占世界海运的40%，而荷兰已经下降到大约2%。在贸易兴起的同时，英国借鉴荷兰大力发展金融业，英格兰银行逐渐取代阿姆斯特丹银行成为世界结算中心；英国取代荷兰成为一个新的贸易、金融和殖民帝国。让我们总结一下这个故事中包含的商业和金融的本质。首先，商业产生对金融的需求，金融成为商业发展的重要支柱。只要当时的金融体系没有提供满足需求的服务，金融创新的发起人(如荷兰)就不一定需要金融“dna”，也就是说，他们的发起人在早期可能缺乏相关的行业经验。第二，金融的兴起来自商业需求，而商业需求的下降往往会拖累金融；一个新的商业和金融平台的崛起可能直接或间接地导致另一个平台的衰落。第三，为了支持业务，银行最重要和最基本的功能可能是支付，其次是信贷。(未完) (作者是长江商学院副院长兼金融学教授)(编辑赵平)

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