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京东“8.8%”:“猪和白骨”之辩产品设计异常复杂

来源：沈阳新闻网作者：莎莎更新时间：2020-09-16 03:25:42阅读：

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我们的记者胡秀来自广州

4月15日，这款号称京东金融第一个“超级理财”的产品正式上市。然而，在最初的宣传阶段，这个产品受到了外界的质疑。

提问的重点在于“8.8%”这个词。对于熟悉余额宝等互联网金融产品的投资者来说，很多人将“8.8%”理解为年化收益率，但实际上，该产品所声称的“年化8.8%”是指现金支付率，并不等于年化收益率。JD.com没有按照常理出牌，他提出了“8.8%”这个词，被指责为一种宣传噱头。

但事实上，“京东8.8”已不再是货币基金产品，因此不能以货币基金的方式来看待它。该产品与国泰安康养老定期支付基金有关联，从该基金的投资范围来看，应该是部分负债的混合基金。

什么是混合基金？一位基金公司市场部的人告诉《时代周刊》，基金产品分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金和其他类型。从风险和收益的角度来看，混合基金的风险低于股票基金，预期收益高于债券基金。其中，混合基金根据投资方向又分为部分股票型基金、部分债务型基金和平衡型股票和债务型基金。部分股票型混合基金的风险较高，但预期收益率也较高；部分债务基金的风险较低，但预期回报率也较低；权益-债务平衡基金风险和回报适中。

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在互联网金融这个丰富的矿藏中，基金公司和互联网公司不再聚在一起挖掘“货币基金”。从货币基金到混合基金，从短期到长期，从现金管理到投资理财，互联网金融产品的趋势已经发生了变化。

“8.8%”受到广泛质疑

京东金融平台于3月底推出，但其首个“为用户定制的创新产品”于4月中旬推出。当然，上网伴随着疑问的声音。

4月11日，京东金融开始推广其新产品。据京东财经报道，这款“京东8.8”是一款全新的创新产品，之前从未在电子商务平台上出现过。在订阅额度方面，用户可以从100元开始订阅，个人用户订阅没有上限。总筹资规模为10亿元。该基金不承诺收入，将在每个季度的最后一个1月20日以8.8%的年化现金支付率向用户支付现金，即选择定期实现现金净流入账户。

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然而，对于8.8%的年化现金支付率有许多疑问。它是年化回报率吗？如何实现它？会有风险吗？一系列问题接踵而来。京东给出的解释是，这不是“经常性收入”，也不是“最终收入”，而是基金按照基金发售公告中公布的第一年化现金支付比例，每季度自动赎回基金份额，向合格基金份额持有人支付一定的现金。应该注意的是，这种产品不能保证一定的利润或最低收入。

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也就是说，这相当于每个季度向投资者支付一次股息。如果基金的年化收益低于8.8%，本金将按“8.8%”支付，但差额将从投资者自己的本金中扣除，这部分基金不收取赎回费。

一些业内人士这样形容:“你借给我一头猪，我告诉你，只要我有猪，我每季度给你一公斤猪肉，你就可以过上有猪肉吃的幸福晚年！有一天你想念你的猪，当你回来，它已经是一堆白骨头。”然而，京东金融的相关人士不同意这种说法，他们回应道:“这头猪吃了混血儿的私聊就不能生孩子吗？你不能长大吗？为什么一定是一堆骨头”？

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“屌丝”部分债务混合基数

京东金融，怀着“把一个复杂专业的理财工具变成一个更贴近百姓、惠及大众的‘屌丝产品’的美好愿望”，应该已经有了足够的怨声载道，这应该从其对接产品开始。

为什么这是一个复杂和专业的财务管理工具，因为它实际上是一个国泰安康养老支付混合基金。

从投资范围来看，该产品的持股比例不超过基金资产的30%，而债券等固定收益比例不低于基金资产的70%，因此应为部分债务基金。上述人士表示:它更适合保守投资者，回报高于货币基金，但风险更高。

因此，“京东8.8”是一款部分债务混合基金产品，但与其他混合基金产品不同，该产品选择定期支付方式。事实上，在“京东8.8”之前，“定期支付”资金已经存在，例如，交通银行定期按月支付债券A，交通银行定期支付双息余额和混合，老板月薪定期支付，老板月薪定期支付，保诚每季定期支付，保诚每月定期支付等。

其中，与京东8.8最相似的是新城季度定期支付基金。“新城季度定期支付”于2013年9月成立。基金的债券投资比例不低于80%，股票投资比例不高于20%。约定的现金比例按季度支付，第一个合同年度的总支付比例为5.2%。此外，例如工银瑞信月薪的初始违约年支付率为6%，一般低于京东的“8.8%”支付率。

金牛财富管理网的数据显示，近几个月来，新城季度定期支付和工银瑞信月度定期支付的净值分别增长了1.12%和0.49%，自成立以来，净值分别增长了2.33%和2.7%，而最近几个月纯债基金的净值平均增长了0.56%，工银瑞信的表现不及纯债基金，现金支付比例很可能是通过赎回本金实现的

京东解释说，“8.8%”的比例是基金公司根据近几年的市场表现反复计算的。根据国泰基金结构和策略相似的同类产品，如国泰陆瑾保本混合基金和国泰保本混合基金，过去三个月的累计收益分别为4.91%和3.44%。

又一轮“盛宴”

在互联网金融这个丰富的宝库中，基金公司和互联网公司不再聚在一起挖掘“货币基金”，而是选择分道扬镳。京东本身表示，在各种“宝贝”之间日益激烈的对抗中，“京东8.8”超级理财为用户提供了定期现金支付等特点。，提出了京东财务部盲目求同，不愿做市场的跟随者，而只是创新者和先锋的产品理念。

京东并不是唯一想成为先锋的人。最近，阿里还推出了另一款“娱乐宝贝”产品，与投资连结保险产品相关。4月10日，阿里推出了定期理财产品平台“幸运财富”。在第一阶段，推出了六种产品，包括四种票据借贷产品和两种定制基金产品，即纯债务基金和混合基金。

“余额宝事件后，许多基金公司和互联网公司紧随其后，一直在推出货币基金产品，因为货币基金风险低、流动性强。然而，最近对协议存款和快速支付有一些限制，一些公司不愿意玩货币基金。一位来自一家基金公司的电子商务人士表示。

收入方面，阿里“幸运宝”平台六种产品的预期收益率在5.8%至6.8%之间，“娱乐宝”的预期年化收益率为7%。一般来说，高回报对应高风险，以上产品不保证回报。目前还不清楚互联网公司是否与基金公司签署了收入保证协议。不过，上述基金公司的电子商务人士表示，从可信度来看，虽然存在风险，但一般可以保证预期回报。

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