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互联网金融要“善管”更要“善用”

来源：沈阳新闻网作者：莎莎更新时间：2020-09-16 14:51:43阅读：

本篇文章2608字，读完约7分钟

挑战传统的金融业模式

“宝月”的突然出现确实对传统的银行和证券业务运营模式提出了挑战。首先，互联网金融扩大了对资本市场活动的参与。“余额宝”使许多资金匮乏、无法直接参与证券市场投资活动的群体在小额资金使用前获得了一些利益，从而为弱势基金增加了获利机会。特别是，与信托投资和银行理财产品相比，它们在多个环节分享投资收益，可以获得相对较高的回报率，从而提高证券投资活动的渗透率。

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二是提高了社会资本资源的使用效率。“宝月”吸引并募集了大量分散的小型短期资金，这是传统金融机构所看不到的。从调动和使用社会资金的角度来看，这显然更有效率。

第三，推动传统金融业特别是银行业务模式的转型。央行数据显示，2月份银行存款大幅下降，而互联网金融的理财基金规模大幅增加，这并不排除挪用银行存款的可能性。在非市场利率体系下，银行的业务模式——长期依赖社会存款扩大信贷规模以赚取利差收入——与触及银行“命门”的存款大幅下降没有什么不同。从银行近期对互联网金融旗帜的牺牲可以看出，互联网金融活动对传统金融模式的挑战，无疑对提升服务效率和金融服务业服务模式的转变起到了非常积极的作用。

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互联网金融需要标准化

在推动金融创新的同时，“宝月”也存在一些问题。

首先是非法集资的问题。“宝月”的网上集资行为显然是一项涉及200多人的私募活动。根据现行证券法，它属于非法集资的范畴。对于如此明显违反证券法的行为，我们不能简单地用“支持创新”这个词。这是对法律权威的忽视，一旦成为案件，就可能成为挑战其他法律活动的借口，不利于互联网金融活动的合法化。如果相关当事人公开说明，或者有针对性地修改《证券法》，可能有利于互联网金融的规范运行环境。

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互联网金融需要加强程序的标准化。根据《证券法》，机构从事证券投资活动以及参与何种证券投资活动，都需要经过资格审批。货币资金是银行间市场的交易品种，银行间市场参与者的要求比股票市场参与者的要求更严格。“宝月”委托证券机构参与货币基金组织投资活动的申请程序需要透明，否则市场会有“先代理后代理”的感觉，这也将导致选择性发行“证券业务”许可证的猜测，公平公正的市场秩序将再次受到质疑。未来互联网金融肯定会参与更多类型的金融活动，报告程序的公开透明是互联网金融规范运作的基础。

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其次，网络金融需要一个更加有效的综合风险防范机制。互联网上的犯罪活动越来越多，黑客的网络攻击水平也越来越高。金融业原本是一个高收益、高风险的行业。特别是余额宝货币基金近年来较高的投资收益，与银行间市场长期和短期利率反转的异常状态有关，而不是余额宝模式等投资活动的固有特点和优势造成的。此外，从证券投资基金的管理能力和水平来看，余额宝委托的管理机构不太可能比市场机构的平均水平更具优势。因此，余额宝委托的投资机构面临着与其他证券投资机构相同的市场和投资风险。“宝月”证券投资叠加互联网特征后，互联网金融面临的不是单一的金融风险和单一的互联网风险，而是大于各自单一风险的“混合风险”。“宝月”应本着对投资者负责的基本原则，向投资者充分披露风险，同时加强防范利用互联网进行金融欺诈或直接侵入互联网金融系统，为“魔高一尺，路高一尺”做好准备。

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最后，网络金融监管需要整合机制创新。互联网金融包括对互联网安全的监管，以及对金融活动法律合规性的监管。最近报道的“空手套白狼”利用信用卡透支和短期投资从银行赚钱的行为，可能导致频繁的银行间拆借、高短期利率和金融市场秩序混乱；从宏观上讲，它可能导致大量虚拟货币的产生，而实体经济的流动性却供不应求，从而使货币政策陷入两难境地。因此，网络金融监管机制应高度整合，相应的监管部门应制定新的联合监管规则、程序和机制，形成系统化、程序化、网络化和信息化的网络金融监管这一高风险交叉领域。

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服务实体经济

我们更关心的是互联网金融应该向服务实体经济的方向发展，特别是解决中小企业和小微企业的贷款难问题。网络金融有很大的优势和发展空间。

例如，“宝月”就是基于淘宝第三方支付系统中消费者支付账户的余额推出的，该系统将网上商店和消费者联系起来。这意味着阿里巴巴在大数据方面拥有巨大优势。网上商店基本上是一个“先工厂后商店”的模式，而网上商店的背后一般是一个小的产品生产供应商。通过网上商店的销售记录和网上商店与消费者在销售过程中的互动记录，阿里巴巴拥有网上商店背后小微企业各方面的高度对称的信息，包括信用信息、商业信息、财务状况以及其他可能无法以高价获得的信息。很难获得这样的信息，这也是为什么传统银行过去认为贷款给小微企业的风险太高的原因。在我国目前的金融体制和结构下，小微企业贷款难是一个无法实现的期望。阿里巴巴的“工厂前购物”模式解决了信息不对称的问题。如果阿里巴巴将这些小微企业的信息提供给余额宝账户中的投资者，使投资者和融资者的信息能够完全对称，并根据彼此的利益做出决策，将为解决小微企业的贷款困难打开大门。如果互联网金融的主力军——阿里巴巴和腾讯能够构筑中小企业贷款难的战略高地，互联网金融将开启新的历史。如果互联网金融仅仅停留在“宝月”的水平，就没有太大的发展意义和优势。

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