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朱幼平：央行确实过头了互联网金融监管要有利于创新

来源：沈阳新闻网作者：莎莎更新时间：2020-09-17 00:23:42阅读：

本篇文章5144字，读完约13分钟

受此影响，工、农、中、建四大银行开始对支付宝设限，并相继下调了支付宝的快速支付额度。工行额度由原来的单笔5万元下调至5000元，月限额由20万元下调至5万元；中国银行和中国农业银行将配额从原来的单笔5万元降至单笔1万元；3月22日，中国建设银行(报价、咨询)通过支付宝将余额宝的网上消费和购买金额从原来的单笔5万元下调至5000元。面对这种情况，有人建议马云可以采取对策。例如，阿里集团旗下的公司完全切断了与四大银行的所有业务，包括资金存储，也许四大银行遭受了更严重的伤害。因为这样做可能会导致很多支付宝和余额宝的客户放弃四大银行的银行卡，四大银行可能会偷鸡不成蚀把米。然而，我们认为这样做显然不利于行业的健康发展，在技术创新和用户体验方面进行超越性竞争是正确的选择。

目前，互联网金融监管、创新和商业竞争等各种力量之间的博弈越来越激烈。可以预测，未来战斗将继续升温。然而，媒体和专家的意见既有赞成也有反对，意见不一。

中央银行的起点

这是监管思维和创新思维的碰撞。

这次碰撞所反映的含义既长又有趣。央行的严格监管是不是太过分了？如何把握监管与创新的平衡？

有人认为央行出台严格的监管措施是为了保护国有银行和中国银联(银联的股东基本上都是造币公司和银行)，而杨玛偏袒自己的儿子，这确实是一个很大的误解。事实上，负责货币政策的央行一直在与银行和其他主要金融机构玩游戏。特别是自新政府上台以来，央行一直致力于控制货币总量和盘活股市，试图挤压泡沫、去杠杆化和控制金融领域的风险，从而推动货币进入实体经济。2014年，政府将m2增长目标定在13%左右(2013年m2余额同比增长13.6%)，并仍在有意识地控制货币供应量。

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但是可以说，到目前为止，这些努力的实际效果并不十分令人满意。经济增长率正在下降，它需要大量资金的支持；货币政策处于两难境地，因为需要收紧货币以防止通货膨胀，抑制房地产和其他资产的价格。更麻烦的是，央行放松了货币政策，银行等金融机构的资金都流入了信托、财富管理、地方融资平台和房地产投机等影子银行领域，而空.改变了货币政策相反，实体经济，尤其是小微企业，由于资本价格较高，无法获得金融支持。央行投入的资金越多，实体经济能得到的资金就越少。

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互联网金融的兴起，作为一种鲶鱼效应，在打破垄断、提高银行货币资源配置效率方面发挥着明显的作用。然而，由于余额宝等商业模式的设计缺陷，银行储蓄在提价后转移并返还给银行，也没有实现央行将货币推入实体经济的政策意图。相反，它强化了“钱可以赚钱”的泡沫和泡沫机制。在这个节骨眼上，央行能不进行严格监管吗？

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从宏观角度来看，目前金融领域最大的问题不是银行效率低下，而是资金无法进入实体经济并转化为资本，这将有助于促进转型升级。如果你理解这个游戏，你就能理解央行的立场和监管思路。毕竟，央行是货币政策的交易者，它具有引导实体经济持续健康发展的功能，不希望金融体系存在风险，尤其是系统性风险。金融体系看起来很复杂，但实际上它是单一的货币产品，高度同质，风险传递太快。因此，央行不想看到哪怕是最轻微的风险迹象。

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可以说，从货币诞生到金本位，再到美元作为国际货币的地位，世界还没有找到一个健全的金融治理体系。2008年世界金融危机的爆发充分说明了全球金融治理体系的不完善，危机过后没有很好的应对措施。中国也不例外。金融治理体系的完善和治理能力的提高也需要长期艰苦的探索。

央行监管确实有些过头了

监管是必要的，但央行的严格监管走得太远了，这种做法似乎有些混乱。

诚然，维持宏观经济稳定和支持实体经济发展是央行的责任，但宏观调控也需要创新。特别是，我们不应该让某些产品、某些公司甚至某个行业在宏观经济政策目标上起带头作用，而应该设计适当的制度、机制、政策和措施来系统地解决问题。

事实上，金融业是一个高度控制的行业，总资产超过150万亿元人民币，而互联网公司的规模要小得多。十几家主流互联网公司的年收入总额低于工业、农业、中国和建筑业四大银行中的任何一家。2012年，工行的净利润为2387亿元，而英美烟草(百度、阿里巴巴和腾讯)的净利润总额仅为261亿元。两者之间的竞争被比作大象和蚂蚁之间的战斗。余额宝虽然势头强劲，但已获得5000万用户，融资8100亿元，年化收益率在竞争中开始持续下降，尚未出现大的风险。

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的确，目前的互联网金融产品存在合规问题。例如，虚拟信用卡和二维码支付都没有个人验证环节。在连身份证复印件都不能接受的信用背景下，面对面的签字似乎是必要的。

此外，像支付宝这样的第三方支付无疑是一项金融业务。它保留了用户账户中的余额，这基本上相当于存款，它还占用了用户的零利息存款。支付宝等。，是在中国银行没有发展第三方支付业务的空成立的。虽然后来增加了许可证管理，但它不包括在一般存款准备金管理中。

此外，余额宝和财付通本质上是与货币基金捆绑在一起的理财产品。由于理财产品比普通存款利息高、风险高，应增加比存款准备金更高的风险准备金率。余额宝“从银行来，到银行去”的临时经营模式仍存在严重缺陷，因此有必要寻找新的出口资金。

此外，阿里巴巴集团在美国上市。不幸的是，中国大陆的大部分投资者不能分享阿里上市公司的经营成果，并把它们交给美国甚至西方投资者。这是中国投资者的一大遗憾，也是中国资本市场体系的一大悲哀。

然而，传统银行对申请信用卡的客户的信用调查和控制只能是过去的和静态的。如果客户申报的静态工资收入不真实，将会暴露信用卡的信用额度和透支风险。阿里、腾讯和其他互联网金融截然不同，尤其是阿里。与中信银行联合推出网上信用卡(报价、咨询)后，在扩大客户信用控制方面将更加全面、真实、准确，风险敞口非常小。阿里和腾讯将控制客户的动态和及时信用状况，中信银行将控制客户的静态和以往信用状况。静态和动态相结合，基本上可以清楚全面地了解客户的信用状况，进而准确地给予客户信用。由于阿里、腾讯和其他公司愿意承担风险，央行没有必要纠缠于这些技术细节。更重要的是，货币政策应该公平统一，一碗水应该平衡，问题不应该优先解决。

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网络金融被称为草根金融，服务于最底层的中小企业和最普通的人，弥补了中国小额信贷和小额贷款长期以来的金融缺陷。如果监管当局不遗余力地压制互联网金融，它将扼杀创新，保护老年人，损害人民的利益。

虽然创新和监督是一对矛盾，但创新更难。马云说，打败他的不是技术，而是一份文件。马云是对的。最好先鼓励创新，当有风险或风险迹象时，停下来为时已晚。

先练习后监督是正常的节奏

在国际上，从20世纪60年代到80年代，美国有许多金融创新工具来规避存款监管。在合法化之前，美国政府给了20年的观察期，不去压制、阻止和限制金融创新。

在国内的情况下，我记得上交所成立的时候，邓小平说过这样一句话:“证券、股票市场好不好是可以看的，但是一定要坚决地试一试，一两年之后放手，如果是错的就改正。把它关掉。有很多方法可以关掉它。你可以留下尾巴。这没什么大不了的。”回顾过去，中国股市经历了跌宕起伏，也付出了非常惨痛的代价。股票市场承受的风险比今天的互联网金融要大得多。到目前为止，股票市场也被批评为圈钱和赌场，它不是完美的，它仍在改革和探索中。但总的来说，作为一个重要的要素市场，股票市场的大方向是正确的，它对中国经济发展的积极作用应该得到充分肯定。

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正如邓小平所说，互联网金融的发展道路应该是“看得见，摸得着”。从中国互联网发展的角度来看，道路其实是不平坦的。互联网与传统之间的冲突和跨境问题也正在出现，如盗版和第三方支付。然而，互联网不仅是一项新技术，也是一种新思维。它正在清理传统产业的观念，而互联网企业已经颠覆了传统产业。中国的电子商务是在没有支付和在线交易的空白中发展起来的。长期以来，我国政府对互联网的战略一直是包容和开放的。例如，正是中央银行在网上支付方面的包容性和开放性政策，使得像支付宝这样的企业得以迅速发展，这导致了before/きだよ.电子商务的繁荣

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这符合十八届三中全会提出的“市场在资源配置中起决定性作用，政府发挥更大作用”的主张。此外，今年两会结束时，总理的政府工作报告明确提出“促进互联网金融健康发展”，央行行长周小川也表示“余额宝等金融产品绝对不会被禁”。在3月25日刚刚结束的国务院常务会议上，中国政府进一步重申了鼓励创新、促进互联网金融健康发展的必要性。

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中国总理李克强表示，市场应该“不受法律禁止”，而政府应该“不受法律授权”。“先实践，后监督”，这不正是一种改革理念和创新驱动理念吗？

用包容和开放的思维拥抱创新

宏观监管有三个目标:第一，创造一个地位和资格相同、准入和退出一致、能够自由竞争的公平公正的平台。第二，保持经济持续稳定健康发展。经济不应该大幅波动，也不应该有大的风险，尤其是不应该有颠覆性的错误。宏观监管的另一个重要功能是鼓励创新。特别是在转型和发展双重目标的驱动下，在中国经济结构转型升级的背景下，通过全面深化改革，坚持创新驱动战略，政策应强烈倾向于创新。保护创新是政府的职责。

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一方面，支付宝被视为银行存款，余额宝被视为理财产品，二维码支付相当于银联pos支付，虚拟信用卡被视为信用卡，拥有相同的权利和相同的价格；另一方面，鼓励互联网金融在小型、包容性和非中介化金融服务方面进行创新，坚持用户体验的发展方向，利用大数据化解小额信贷的巨大风险；另一方面，以包容和开放的态度，鼓励包括银行和互联网公司在内的所有实体大胆尝试互联网金融的各种创新业务，并首先尝试。在问题出现和经验积累后，他们将探索监管措施，以规范市场和行业发展。

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互联网的核心特征是大数据、互动和空前的空限制。互联网金融可以充分发挥互联网在金融形式上的这些特点，推陈出新，创造无数新的形式。空的互联网金融创新是巨大的。利用大数据抓住机遇、规避风险和提高效率的机会非常多；与此同时，金融脱媒和普惠金融的概念激发了大规模私人小额信贷的活力，空也有着巨大的想象力；网络金融可以打破时间空，节省传统银行巨大的实物柜台成本；一些专家甚至认为，数字化和网络化可以创造一种新的信用关系，每个人都有一个独立的身份和在线账户，解决所有的功能，如估值、支付、结算和储备，最终取缔传统货币。

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例如，阿里金融，从支付业务到货币市场基金、信用卡、银行，以及阿里巴巴、淘宝和天猫商城的许多店主，都发现了大量融资和贷款。相信空有庞大的企业，可以成为推动经济转型升级的新的重要环节。

“你可以看，但你必须坚决尝试”，这显示了宽容和开放的思想，改革的气魄和伟大的智慧。不可否认，余额宝等互联网金融产品模式还远未完善，但显然还没有达到引发系统性金融风险的地步。现在，是小河变得又尖又尖，就像一个孩子想学走路一样。但是一切都有一个过程。我们不能因为被食物噎住而放弃走路，也不能因为害怕摔跤而放弃走路，更不能用棍子把他们打死。我们仍然需要给它们更多疏松的土壤来快速成长。

朱幼平：央行确实过头了互联网金融监管要有利于创新

显然，央行应该改变其观念。幸运的是，央行最近关于放松对互联网金融严格监管的声明已经改变。例如，央行召集部分机构和学者进行了讨论，并透露《支付机构网上支付服务管理办法》不会在短期内出台和实施。此前暂停的虚拟信用卡和二维码支付将在第三方认证安全后发放。我相信，一向思想开放的央行最终会站在支持创新的一边，在新的互联网金融浪潮下勇敢地进行改革。

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