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媒体曝监管层官员预警余额宝冲击银行一定要杀死它

来源：沈阳新闻网作者：莎莎更新时间：2020-09-18 13:15:42阅读：

本篇文章3445字，读完约9分钟

监管考虑:

定期获取活期存款利息；以基金名义存款；影响货币政策调控的有效性；流动性风险增加。

短短一年时间，余额宝的资本规模达到5742亿元，用户数超过1亿。由于其巨大的资金吸收能力和涉及的投资者数量，它是否影响金融监管体系和确保流动性风险成为监管者要考虑的两个主要问题。

据了解，对金融监管体系的影响、对银行的影响以及对货币政策监管的影响是讨论最多的内容。

《中国经济周刊》获悉，监管部门的一名官员在一次小型讲话中，就余额宝对银行业的影响发出了预警。他表示，余额宝现在相当于以活期存款的形式获得定期存款利息。但是银行不能这么做。如果银行向客户提供5%的高利率，就不会有利差。因此，在这种情况下，银行离客户越来越远，银行最害怕丢失客户信息的情况就会出现。“银行体系无法安全稳定地运行，这对整个经济来说是一场灾难。”监工说余额宝必须被“杀死”。他建议银行可以收购一个第三方支付平台，与余额宝竞争。

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招商银行前行长马魏华在清华五道口全球金融论坛上直言不讳地表示，与银行存款相比，每个人都愿意去余额宝，这对银行负债有很大影响。银行还以协议存款的价格从余额宝手中收购了这笔资金，这让银行业感到非常窝囊。

在谈到对货币政策监管的影响时，中国人民银行统计调查部主任盛松成曾指出，余额宝现有的监管模式影响了货币政策监管的有效性。

余额宝吸收的资金相当于存款从银行转移到余额宝。盛松成写道，余额宝募集资金的增加意味着储备管理下的银行一般存款的减少，而存款准备金的一个重要作用就是控制银行的可贷资金规模，从而控制货币的创造。余额宝筹集的资金往往投资于银行同业存款，但这些资金不支付存款准备金。理论上，这部分资金可以无限期地衍生出来，无限期地创造货币供给，从而影响货币政策调控的有效性。

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此外，盛松成还认为，余额宝模式也可能带来监管套利。他表示，由于余额宝不是由存款准备金管理，因此不需要考虑复杂的投资组合，而是将其95%的资金投资于银行存款，享受无风险收益，以基金的名义进行存款。非存款机构存入存款机构的同业存款本质上是存款，其合同性质与一般存款没有区别，应按照统一原则进行监管。银行间存款也应该像普通存款一样用法定准备金支付。

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除了对银行监管体系的担忧外，大量用户带来的流动性风险也是监管者关注的焦点。

据此前媒体报道，今年年初，监管部门频繁召开基金公司负责人会议，提醒他们货币资金过度升值可能带来的流动性风险和投资风险。出席会议的基金公司人士表示，一旦银行表外资产无法承担高额负债，协议存款的利息就无法保证，这将对货币基金的流动性管理带来巨大挑战，尤其是余额宝等严重依赖短期资产的互联网货币基金。

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6月13日，在中国证监会新闻发布会上，新闻发言人戈登向《中国经济周刊》表示，当前货币市场基金还面临着投资目标高度集中、市场环境和舆论压力较大、外部监管政策不确定性强、极端市场条件下流动性风险应对能力有待提高等问题。一旦经营环境发生重大变化，很容易引发系统性风险。

关于金融创新的辩论；

只有渠道创新，没有金融创新；创新技术含量很低；这对实体经济没有帮助；不要把“节约和移动”视为创新。

如果余额宝开始互联网金融的第一年，恐怕没有人会反对，但它是否是金融创新是充满争议的。

长江商学院金融学教授陈龙今年4月就余额宝发表了演讲，引起了争议。他在讲话中说，余额宝只是一个渠道创新，不是金融创新。

7月23日，陈龙在接受《中国经济周刊》采访时，仍然坚持这一观点。但他坦率地说，说这不是低估平衡宝藏，而是赞美平衡宝藏。

陈龙向记者解释说，任何商业活动的创新都分为几个方面，即产品创新、生产流程创新、渠道创新和企业组织结构创新。余额宝最重要的创新是渠道创新。余额宝的两个重要金融功能是收益(利息)和当日赎回(t+0)，但这些功能是在2012年中国货币基金组织中形成的。余额宝所做的只是把货币基金和支付宝联系起来，这样就更方便了。因此，余额宝最重要的创新就是渠道创新。

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“当然，最简单的创新之一也可能是最具爆炸性的创新之一。”陈龙表示，余额宝将呈现爆炸式增长，因为其投资的金融资产具有较高的安全系数，销售渠道也有所创新。

一位券商官员向记者承认，如果你了解余额宝的运作模式，你会发现余额宝的金融活动没有创新，这低于资产证券化等证券行业业务的技术含量。但不可否认的是，它提醒人们互联网和金融结合的巨大影响。

此外，虽然是金融，余额宝对实体经济的贡献也受到了市场的质疑。

在今年两会期间接受媒体采访时，马魏华认为，结余资金存在货币基金中，货币基金又存在银行中，货币成本增加，这对实体经济没有任何意义。我们应该研究什么对实体经济有帮助，而不是把钱转回来。

中国人民银行副行长刘在一次公开讲话中表示，吸收存款转移支付也是一种简单的创新，对整个社会经济金融结构的调整和劳动生产率的提高没有积极的贡献。这些创新可能仍然值得考虑。虽然刘没有说出余额宝的名字，但在很多人眼里，他称余额宝。

余额宝的未来猜想

余额宝收入的下降可能是宏观经济和货币政策变化的必然表现，但随着各种“婴儿”的增多和投资者对收益率的更高关注，余额宝需要改变。

NPC财经委员会副主任吴晓灵近日公开表示，金融产品的第三方支付和销售将失去传统金融服务在线销售的强劲势头。余额宝和各种各样的“婴儿”本质上是在第三方支付平台上销售金融产品和理财产品。然而，传统金融机构拥有非常完善的支付结算系统和数亿客户账户。当他们意识到这个问题时，应该说网上销售金融产品凭借其强大的支付能力和大量的账户拥有强大的竞争优势。因此，第三方支付在网上基金销售中没有发展空间，余额宝基本实现了终极目标。

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除了竞争的影响，余额宝面临的另一个重要挑战是缺乏投资品种导致的收入问题。

东莞证券[微博]研究所所长助理费小平告诉《中国经济周刊》，余额宝的“根”是投资产生的收入。余额宝如果吸收资金，必须产生投资收益才能支付投资者的收益。

田弘基金经理在接受媒体采访时表示，余额宝只扣的增力宝基金作为公募基金，只能投资于中国证监会规定的投资产品，如国债、金融债券和银行存款，不能投资于非标准产品，也不能扣投资连结保险。

根据第一季度报告，增力宝的基金组合占银行存款和结算准备金的92.32%，占债券的4.01%，占为转售而购买的金融资产的3.5%，占其他资产的0.18%。

王登峰解释称，今年央行[微博]实施了稳健的货币政策，同时通过反向回购、定向RRR减持等方式适度向市场释放流动性。因此，短期货币市场相对宽松，余额宝的可配置资产收入下降，余额宝的收入也逐月下降。

费小平告诉记者，目前还不清楚余额宝的模式在未来是否会继续，但余额宝本身肯定知道这个问题，也在寻求突破。在投资方面，一些高杠杆和激进的品种，如分级基金，可能会在未来挂钩。

在陈龙看来，余额宝目前对银行协议存款的依赖并不代表货币资金的未来，而是中国短期资金短缺和银行间利率安全且有利可图的结果。一个可以预见的方向是，越来越多的优秀企业将脱离银行，通过资本市场发行商业票据，以低于银行贷款的利率筹集资金，货币基金将成为这种融资的主要资金提供者之一。货币基金投资于好公司发行的债券，而不是依赖当前的协议存款。

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