互联网金融搅动传统融资格局 中小企业融资仍困顿

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像李卓娜团队这样的创业故事在杭州不断上演，他们的创业艰辛反映了中小企业的发展困境。

资本市场的多层次发展、中央银行和政府支持中小企业发展的政策、互联网金融的不断发酵和普惠金融的发展是当前的热点话题，但中小企业融资难仍是不争的事实。

大多数专家认为，企业的融资困难主要是结构性问题。

融资偏向于直接渠道

根据央行发布的区域社会融资规模报告，2014年前三季度社会融资规模为12.84万亿元，同比减少1.12万亿元。

据报道，记者测算，民营经济大省浙江省社会融资季度规模分别为2638亿元、2151亿元和1418亿元，社会融资规模连续三个月下降。

与人民币贷款相比，区域社会融资规模更全面地反映了地方实体经济从整个金融体系(包括证券、信托、保险和银行以外的其他机构)获得的金融支持。

根据高华证券的分析，社会融资规模的增量低于市场预期，连锁增长率仍然较低。银行承兑汇票、外币贷款和信托贷款都相对较弱，以社会融资规模增长率衡量的财务状况仍相对紧张。

浙江大学金融学教授王维安告诉《Zhongxin.com》记者，近年来，浙江企业受到担保和自身发展模式的很大影响，银行对贷款也相对谨慎。社会融资规模的缩小在一定程度上反映了中小企业的融资困境和社会资本流动的低效率。

“浙江人民币贷款减少，银行承兑汇票未贴现金额居高不下，企业债券和非金融企业国内股票融资波动性加大，反映出实体经济从银行体系获得的间接资金减少，从资本市场直接融资获得的资金增加。融资渠道不再依赖银行体系是一件好事。”王维安说。

就蓬勃发展的新三板而言，上市公司已超过1200家，融资金额超过100亿元。加上做市商制度，新三板给中小企业带来融资“春天”；中国资本市场的第四个阶梯——本地股票交易中心也带来了创新的融资渠道。

浙江产权交易中心相关负责人告诉Zhongxin.com，目前市场资金总量不小，但企业特别是中小企业融资难、融资贵等结构性问题依然突出，不仅增加了企业负担，也带来了潜在市场风险的上升。直接融资方式，如私人讨债和特别股，在一定程度上缓解了中小企业的融资困难。

据证券交易中心提供的信息，截至2014年9月底，该中心共备案民间债务79笔，备案金额60.07亿元，完成发行金额37.58亿元。

该负责人表示，浙江企业举借民间债务的意愿仍然很强。这项业务已经开展了大约两年，79个订单的数量相当可观。与其他地区的证券交易所市场相比，浙江证券交易所无论是备案数量还是融资规模都位居第一。

网络金融加剧了传统融资的风险

截至今年9月30日，16家上市银行存款总额为75.62万亿元，较今年中期报告下降1.5万亿元，降幅为1.97%。同比减少2.99万亿元。

与之相对应的是p2p网络借贷的巨大发展。根据“网上借贷家园”发布的《2014年10月中国p2p点对点借贷行业月度报告》，10月份网上借贷行业营业额达到268.36亿元，比9月份(262.33亿元)增长2.30%，增速放缓。

同时，中国网上贷款行业当月贷款余额为744.14亿元，比9月份增长15.18%。贷款余额排名前六位的省市是广东、北京、上海、浙江、江苏和山东。

许多券商分析师表示，根据数据显示，今年前三季度人民币存款减少了3万亿元，主要是受互联网金融和银行融资的影响。

今年11月，蚂蚁金融服务集团旗下的蚂蚁小额信贷向阿里电商发放了贷款，目前已超过300亿元人民币，是去年贷款的两倍。

互联网金融为小微企业提供了急需的金融服务，降低了融资成本，也带来了效率，但它仍然是一个混乱的市场。根据网上贷款之家发布的月度报告，10月份有35家p2p公司存在欺诈、逃跑和提现困难等问题，单个月出现问题的平台数量位居历史第一。

长期关注温州经济的温州民间借贷服务中心负责人许表示，尽管逃匿和欺诈现象使p2p实践普惠金融的使命受到质疑，但p2p的疯狂和高利率也在一定程度上提高了民间融资的利率。

根据互联网小额金融资产交易平台Micro-Gold发布的私人利率指数，目前的私人贷款利率已被调整回高位。1月份私人贷款市场的平均利率为25.81%，6月份升至27.45%，9月份升至27.14%。从地理上看，山东、安徽、福建和浙江的私人利率相对较高，9月份超过了28%。

许表示，导致贷款利率上升的因素有很多，但p2p的非理性发展也是一个潜在的风险因素。

王维安还表示，p2p平台在缓解中小企业融资、满足其资金需求方面发挥了一定的作用。然而，它的利率太高而且不均衡，而且没有执照或监督。网络金融监管应尽快出台规范性意见。

融资困境

像李卓娜的团队一样，因为它是一家高科技企业，生产智能终端产品，所以它现在迎来了发展机遇，而让风险资本落户缓解了资金问题。

然而，数百万中小企业获得风险资本的机会很小。由于民间借贷利率高、银行不愿放贷和p2p网络借贷，中小企业的融资瓶颈难以攻克。

第二季度的货币政策报告分析了企业融资困难的几个原因:一是企业负债率高，债务负担和融资需求相互促进。

第二，“金融软约束”提高了融资利率，一些具有软约束的低效企业占用了信贷资源，挤出了小微企业的融资机会。

第三，股权融资发展不足，企业对债务融资的需求较高。第四，中国储蓄率的下降明显超过投资率的下降，供求失衡导致利率上升。

民生银行杭州分行相关负责人指出，目前资金比较充裕，但资金流动存在问题，资金比较充裕。首先流动的是房地产和大型企业，而最主要的是房地产；然而，由于资金短缺和资金紧张，制造业，尤其是中小企业，是第一个撤出的。在不景气的周期下，中小企业仍然困难重重。

王维安还表示，经济结构仍处于深度调整时期。现在货币错配，短期资金被用来投资长期项目，即政府的基础设施投资过高；在金融市场上，存款利率总是低于投资利率。如果市场利率太高，企业就会有更多的库存。一旦投资大了，收入就会低。企业自身的运作有问题。

杭州市某区发改委相关负责人也指出，中小企业融资难是一个普遍问题。政府出台了许多优惠政策，但总是难以解决。地方政府也纠结于网络金融的利弊。

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