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揭秘万亿资产华润系：孵化注资打造七大板块

来源：沈阳新闻网作者：莎莎更新时间：2020-09-23 10:09:41阅读：

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这个大型中央企业已经发展了75年，现在已经成为一个拥有超过1万亿港元的多元化控股集团。

华润的万亿帝国是如何打造的？

华润未来的目标是力争在“十二五”期间实现集团总销售额7000亿元，营业利润1000亿元，总资产1万亿元。

华润如何在风浪中确保稳步前进？

中国资源产业帝国扫描

12月19日，华润金华的一则公告再次将“华润部”的目光聚焦在公众身上。华润金华表示，决定继续推进重大资产重组，将原有纺织资产剥离出去，注入创维数码100%的股权。此前，此事已计划了10个月，但由于创维控股股东的犯罪经历，中国证监会拒绝了此事。

这是华润金华近两年来的第二次重组尝试。华润重组纺织资产的决心可见一斑。“据说，华润高层也非常重视这次重组。”接近华润集团的人士告诉记者。

事实上，今年以来，华润置地的资本行动一直在持续。

在过去的20年里，经过两次从香港到内地的“再造”，这个75岁的大型中央企业已经从一个贸易公司迅速转变为一个以工业化为核心的大型多元化企业集团。

今天，华润集团已经是一个巨人。截至2012年底，华润集团总资产超过9，300亿港元，营业额超过4，000亿港元，营业利润超过400亿港元。在过去的12年里，华润的总资产、营业额和营业利润分别增长了15倍、11倍和17倍。

华润集团董事长宋林在官方网站上对员工的讲话中写道:“与12年前相比，今天的华润集团是一个完全不同的组织。”

如今，华润已经打造了涵盖消费品、电力、房地产、医药、水泥、天然气和金融等七大战略产业的“华润帝国”，涉及2300多家企业、19家一级利润中心、11家上市公司和42万名员工。

目前，华润有七个战略业务单元，俗称“6+1”产业模式。

在销售方面，消费品是华润最大的细分市场——主要平台是华润企业，华润企业成立于1992年，持有华润集团51.33%的股份。它也是华润的第一家上市公司，占整个集团销售额的近三分之一。

华润创业由华润万家、华润雪花、华润五峰和华润饮料四个一流的利润中心组成，专注于中国的消费品业务，包括零售、啤酒、食品和饮料业务。

其中最著名的是华润万家。华润万家于1984年在香港成立，并于20世纪80年代末成为香港第三大超市。从2001年到2012年，华润万家门店数量从42家增加到4425家，销售额从99.4亿增加到941亿，员工人数达到21.1万。宋林在官方网站上对华润员工的讲话中写道:“目前，万佳的营业额为941亿英镑，占集团营业额的近四分之一，这是我们12年前想都没想过的。”

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电力占华润集团近20%的资产，其平台主要是华润电力。华润电力成立于2001年8月，主要投资、开发、建设、运营和管理火电、风电、水电、煤炭和分布式能源项目。其子公司是华润新能源和华润煤炭。前者从事风电和水电业务，后者负责煤矿的投资、建设和运营，是华润集团的一级利润中心。

房地产业也是华润集团较早的布局。华润置地是华润集团房地产业务的旗舰，实行“住宅开发+投资地产+增值服务”的经营模式和战略。截至目前，华润置地已进入mainland China 46个城市，90多个项目正在开发中。记者联系了熟悉华润集团的人士，称:“在房地产方面，华润置地除了是华润旗下的上市公司外，还是万科的单一大股东，在香港和泰国都有房产。”.

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在华润集团内，医药行业的销售额排名第二，占集团的近四分之一。其旗舰平台是华润制药，该公司的整体规模在中国医药行业排名第二，正朝着2015年在香港主板上市的目标迈进。目前，华润医药拥有华润医药、华润三九、华润双河、东阿阿胶、华润赛科、紫竹药业、华源药业等企业。

第五大板块是水泥板块。华润水泥(1313.hk)于2009年在香港重新上市，是华润水泥所有水泥和混凝土业务的控股公司，华润集团持有约73.34%的股份。

第六大板块是天然气。相关上市平台为华润燃气(01193.hk)，是中国最大的城市管道燃气运营商。自三年前上市以来，其股价已上涨近四倍，市值增长近五倍。

第七大部门是金融部门，也是“6+1”中的一个新部门。2009年10月，华润正式成立华润金融，作为整合和管理集团金融资产的战略业务单位。目前，华润金融拥有珠海华润银行、华润信托、华润投资、华润资产和韩伟资本，并战略性地持有国鑫证券、鹏华基金、华泰保险等国内金融机构。

万亿帝国是如何形成的

外界对华润的评价是:“华润是所有央企中的明星企业，实力雄厚，动作快，收入多，但仍保持稳定。”

拥有超过1万亿港元资产的华润七大板块的庞大帝国是如何打造的？

当记者向分析人士抛出这个问题时，大多数人都提到了华润多元化企业集团的产业发展模式，这种模式有其自身的特点——“孵化和注资”。简而言之，这种模式是充分利用集团在财务、资源、品牌、管理等方面的优势，在整体战略规划的指导下，共同收购不盈利但有发展潜力的上市公司项目，或投资资金为上市公司拓展新市场、发展新业务。在孵化过程中，上市公司负责具体的经营管理。项目成熟并具有一定盈利能力或新业务具备大规模生产条件后，集团将注入上市公司。

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早在1998年，为了满足集团投资项目不断增加的需要，华润集团董事会决定在集团企业发展部的基础上成立华润投资发展有限公司。

此后，本集团进入开展各项投资活动最为活跃的时期。主要投资项目包括泰国长春地产、北京华润大厦、上海华润时代广场、华润澳门假日酒店、万中电话、大老山隧道和三号线、沈阳压缩机厂和黑龙江金隅集团等。涉及此类案件的投资项目层出不穷。

一个是华润企业。1999年，为了整合集团的零售业务资产，并帮助其管辖的上市公司华润创业发展零售消费品业务，华润集团向华润创业注入香港的零售业务和投资物业，注资总额为27.2亿港元。注资后，华润创业每股净资产值由5.81港元增至7.08港元，增幅约为22%。通过此次注资，华润集团获得了13.6亿港元现金和1.13亿股华润创业股份。

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这一尝试可以说是华润集团“产业孵化”的开始，逐渐演变成一种具有华润特色的全新产业发展模式。

此后，华润越来越频繁和熟练地运用“孵化和注资”。以华润置地为例。2005年至2008年，华润集团共投资197亿元房地产项目，土地面积1445万平方米，迅速进入行业龙头企业阵营。

到目前为止，“行业孵化”已经成为华润集团在资本市场上的独特技能。

华润集团董事长宋林今年3月在深圳的一个金融论坛上公开表示:“虽然华润集团规模庞大，但从内部管理产业链的角度来看，我们一直在努力在华润集团内部建立一种商业模式。2005年，我们进行了一次内部战略讨论。华润集团是如何赚钱的？我们倡导产业融合，华润集团总部力争成为价值创造总部。从那以后，我们基本上走了两条路。第一种方式是集团总部的所谓孵化功能。第二种方式是工业和金融的结合。从产业的角度来看，我们可以看到金融是如何支持产业发展的……”

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上述与华润关系密切的研究人员向记者解释说，“所谓的产融结合，就是从产业的角度探索其金融需求。例如，华润走出去收购一个项目，然后通过信托公司发送一个产品来使用他收购的资金。对项目而言，它使其符合上市公司的要求，进而将成功孵化的企业整合到上市公司的平台中。”

资产整合仍在进行中

今年以来，华润重组整合的行动层出不穷。

在能源领域，2013年5月6日，华润电力和华润燃气联合宣布，将在华润集团下组建统一的能源集团，并继续在香港证券交易所上市。

当时，一些分析师指出，2013年华润电力的市值为1，212亿港元(156亿美元)，华润燃气的市值为486亿港元。两家公司成功合并后，新能源集团的市值将达到1700亿港元左右，不仅将成为华润最大的上市公司，还将超过中石油旗下的昆仑能源。华润两家子公司的整合表明，集团的发展重心已经从火电转向了燃气，但并购后的短期协同效应有限，中长期竞争力将显著提升，这将有助于其与“两桶油”燃气公司等城市燃气巨头展开竞争。

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