投资Facebook：理想主义的豪赌

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Facebook的创新沟通方式将引发一场社会变革，这个理想主义的目标将带给投资者无限的想象力空

在今天的it世界里，还有什么比facebook更吸引人的呢？

脸书在世界各地有5亿注册用户，每天增加70万人。这使得facebook成为最大的国际社区(腾讯的注册用户可能比facebook多，但超过90%的用户集中在中国大陆)。去年12月，脸书联合创始人兼首席执行官马克·扎克伯格成为2010年《时代》杂志的封面人物。几乎与此同时，基于脸书和马克的电影《社交网络》上映，获得巨大成功。现在它已经获得了包括最佳电影和最佳剧本在内的四项金球奖，并获得了八项奥斯卡提名。

在资本市场，尽管上市不在议事日程上，但高盛的最新一轮投资已将其估值推高至500亿美元，是谷歌7年前ipo市值的两倍。这一估值也使得facebook一举超越腾讯、百度、易趣和雅虎，成为全球第三大互联网公司，市值仅次于谷歌和亚马逊(根据二级市场的交易情况，它甚至认为自己的估值已经达到800多亿美元，仅次于谷歌)。

但到目前为止，没有一份facebook财务报告为投资者的回报制定了清晰的路线图。Facebook的收入相对简单，100%来自广告。一些专家推测，Facebook 2010年的广告收入约为20亿美元，利润约为4亿美元。2011年，收入可能增长150%，利润将上升至近10亿美元。当然，这是一个乐观的估计。即便如此，facebook的销售和利润增长仍不及百度。其他悲观的估计指出，facebook在2010年仅略微超过收支平衡。也就是说，虽然广告支持的收入稳步增长，但很难支持公司市值的爆炸性增长。

脸谱网的服务并不复杂，但直接翻译成名册，这本质上是一种创新的交流方式。通信本身为可持续增长创造高额利润的能力不强。电子邮件、即时消息、短信等。不能直接产生让投资者陶醉的回报。facebook最具可比性的商业模式是腾讯。然而，尽管腾讯的收入很高，但超过60%的收入来自游戏，而沟通工具qq作为一个吸引用户和为其他产品提供有效推广机器的平台更为重要。Facebook本身并不开发和运营游戏，而是通过一个开放的平台吸引第三方游戏开发商(zynga，其中最著名的，虽然成立才四年多，已经赚了5亿美元，估值接近70亿美元)。

与其他奇迹般的美国高科技公司(苹果、微软和谷歌)相比，facebook似乎没有划时代的技术创新，更不用说划时代的商业模式了。是什么让投资银行和一群有影响力的人(高盛的绝大部分投资来自其富有的客户)如此积极地加入这场神话运动？

他们想赌的是，facebook的创新交流将引发一场社会变革。人们与朋友、家人、单位和政府之间的交流是社会的重要组成部分。沟通可以有多种形式，但有一个要素不会改变，那就是沟通的主体必须是人。2003年，牛津大学人类学教授邓巴(Dunbar)提出，一个人在一段时间内只能维持不超过150种有效的沟通关系——这应该指的是facebook出现之前的沟通。Facebook通过聚合为每个人建立了一个网络地址簿。更重要的是，这个地址簿是活的，朋友状态的各种变化会通过facebook的消息流自动显示出来。马克和脸书团队对这些状态变化进行了大量优化，让不同程度的用户不会感到信息超载，而是真正感受到社会关系的脉动。就像手机通话中的来电提醒一样，刚开始我会觉得有点不舒服，习惯了就脱不开身。

通过这种交流模式的创新，facebook已经创建了一个拥有5亿用户的跨边界、跨种族和跨文化联盟。我认为高盛(Goldman Sachs)和facebook团队的分析师很难有成熟的模型来估计这个财团可能的商业价值，也很难确定商业价值是否来自广告。也许正是这种不确定性给投资者带来了无限的想象空.

这也解释了为什么马克不愿意让facebook在短期内上市。在facebook去年升级其隐私保护功能后，马克曾经说过:“当人们认为他们可以更好地控制他们分享的内容时，他们会分享得更多。”当人们分享更多时，世界将变得更加开放和互联。在一个更加开放的世界里，我们面临的许多重大问题将变得更加容易解决。”或许他也担心来自公众投资者和财务披露的压力不会让他专注于实现这一宏伟愿景。2000年，张朝阳提出了“全世界的互联网联合起来”的口号，非常有气势，facebook也在朝着这个目标努力。这是一个非常理想的目标，世界上的交流和传播将会相应地改变，投资者将会赌上一把。