高盛VS苹果：谁经济回报最高

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将投资银行高盛与苹果进行比较本身就是一件有趣的事情。碰巧的是，这两家公司几乎同时发布了财务报告。通过比较这些数据，《纽约客》专栏作家约翰·卡西迪解释了不同行业中两家公司盈利模式的异同。作者自己说:“这不是为了得出结论，而是试图通过比较数字来揭示一些事实，以便每个人都能看到这些公司在做什么。”

众所周知，高盛和苹果正在赚大钱。2010年第四季度，高盛盈利86.4亿美元，净利润23.9亿美元。苹果的数字更大，收入264亿美元，利润60亿美元。

在华尔街和计算机行业，季度利润趋于小幅反弹。用这个数字来看2010年可能更有启发性。

面对这些数字，空两家公司的利润变得非常相似。每投资1美元，高盛就赚21美分，苹果赚23美分。从经济学的角度来看，真正能够衡量一个企业的是它所使用的资本所产生的回报。从这个角度来看，高盛远远落后于苹果。

衡量资本的常用方法是“所有者权益”，它在很大程度上构成了企业的资本和留存收益。华尔街分析师通常关注股本回报率(roe)，但这可能会产生误导，尤其是当它被盲目应用于金融机构时。形势好的时候，银行可以通过提高杠杆效率(贷款)来增加自身的净资产回报率。

在2008年金融危机爆发之前，这一直是高盛及其竞争对手的策略。在繁荣时期，高盛的净资产回报率为20%。但这种方法无法持续。当信贷泡沫破裂时，高杠杆率摧毁了许多银行，并使这些失败的银行回到政府的怀抱。事实上，这些银行创造的大部分虚假利润都以亏损告终。

尽管高盛在2009年和2010年再次盈利，但去年的净资产收益率仅为11.5%。相比之下，苹果2010年的净资产收益率为32%，几乎是高盛的三倍。

衡量业绩的另一种方法是考虑一家公司的所有产品，包括其建筑、机械和设备、产品设计、金融控股公司等。，然后看看公司在账面上每一美元的投资能得到多少回报。据我所知，这种方法，称为roa，是判断一个企业的最好方法，因为它排除了杠杆效率的放大效应。

根据美国证券交易委员会的最新文件，截至2010年底，高盛的资产为9110亿美元，资产利润为0.91%。截至2010年，苹果的总资产为867亿美元，其roa为20.3%。这个数字太惊人了。苹果的资产回报率不仅高于高盛，还高出20倍！这是为什么？

部分原因是会计问题。事实上，苹果比高盛赚得多的原因是可靠的。苹果制造有形资产:imacs电脑、iphone手机、ipad平板电脑……这些是数百万人想要购买的商品，他们甚至愿意为这些商品支付高价。尽管生活在一个高度竞争的行业，苹果已经成功地对其产品线进行了分类，并在各自领域占据了非常重要的垄断地位。它可以为自己的产品定价。

另一方面，高盛对自己的声誉和智慧没有独占权。它的目标是客户价值:在市场上交易、筹集资金、提供投资咨询……但其竞争对手摩根士丹利(Morgan Stanley)和摩根大通(JP Morgan Chase)提供几乎相同的服务组合，因此高盛的定价能力有限。增加利润的唯一方法是利用资产负债表，通过在金融市场投机来谋生。但如果所有银行都这样做，结果将是一场灾难。

高盛与苹果如此不同的另一个原因是支付给员工的工资。2010年，高盛35，700名员工的平均工资为430，700美元。苹果没有发布太多关于工资的数据。根据招聘网站上的信息，苹果的平均工资是46000美元。苹果员工的薪酬远低于高盛，尽管他们的资本回报率更高。