浴火重生还是辉煌不再 AIG的第二次机会

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美国国际集团是一家保险巨头，也是最近金融危机的典型代表。该公司最近计划在5月份进行一次“重新ipo”，以便再次向公众出售股票。由于对抵押贷款衍生品的押注不断恶化，Aig一度摇摇欲坠。该公司表示，正在从2008年几近崩溃的状态中复苏。目前，其结构更加精简，财务状况更加健康，并期待着光明的未来。美国国际集团首席执行官罗伯特·本默切最近强调，美国国际集团将全额偿还美国纳税人的救助资金。美国纳税人支付了1820亿美元来防止美国国际集团的危机通过金融市场进一步蔓延。今年1月，美国国际集团向纽约联邦储备银行偿还了210亿美元的贷款。如果一切顺利，今年春天开始的一系列股票销售可能会在年底前将纳税人的持股减少三分之二。

然而，在出售一些高质量的资产来偿还债务后，美国国际集团能重获昔日的荣耀吗？将美国国际集团作为一个整体运营，而不是拆分不同的业务部门，这明智吗？最重要的是:大型金融服务企业的错误给许多无辜的局外人带来了损失。关于政府如何处理这些企业带来的麻烦，美国国际集团的故事说明了什么？

沃顿商学院(Wharton School of Business)保险学教授肯特莫特(Kent Mortes)表示:“我认为政府的救助并不成功。”“但其他解决方案总是难以评估。”在这种情况下，尽管纳税人最终可能不会遭受损失，但Mortes仍然担心，政府对美国国际集团的救助以及其他危机后的政府行动已经发出了一个信号:当一家与其他公司关系密切的大公司陷入危机时，政府将会干预并救助它们。这可能会加剧“大到不能倒”的问题，使企业更容易继续承担不合理的风险。

沃顿商学院(Wharton Business School)金融学教授理查德马斯顿(Richard marston)认为，“所有人都知道，这一切可能会卷土重来。”“具体来说，银行太大了，不会害怕破产。大银行很清楚，我们不会因为它们在‘系统性’中的重要性而破产。”梅斯顿还表示，负责大型金融企业的高管们肯定会在一段时间内保持谨慎，但“下一步，他们将被新人所取代，而这些继任者没有经历过上次危机的教训。”

2008年9月，总部位于伦敦的业务部门引发了美国国际集团的灾难。此前，尽管aig不是一家银行公司，但它一直是金融市场的主要竞争对手，也是美国最大的保险公司。Aig通过名为信用违约互换(cds)的衍生品为抵押贷款支持证券(mbs)提供担保。房地产泡沫破裂后，美国国际集团担保的证券失去了价值，美国国际集团不得不支付巨额赔偿。2008年第三季度，美国国际集团的亏损达到创纪录的250亿美元。由于担心美国国际集团的垮台会对其他金融企业产生多米诺骨牌效应，从而给金融市场和经济带来动荡，联邦政府通过一系列救助措施进行了干预(总计1820亿美元)。作为交换，政府接管了美国国际集团的大部分股份。

意见问题

这是否有必要仍在讨论中。2008年9月15日，全球金融服务公司雷曼兄弟破产，金融市场陷入混乱。雷曼兄弟曾向政府寻求帮助，但遭到拒绝。监管者和立法者担心美国国际集团将很快步雷曼的后尘，给金融市场带来严重损失。

如果美国国际集团破产，不清楚接下来会发生什么。至于结果是否会像许多人预期的那样糟糕，沃顿商学院金融学教授理查德j赫林(richard j. herring)仍感到困惑。他说，“我仍然怀疑政府是否需要帮助aig，因为当雷曼兄弟破产时，包括信用违约互换在内的衍生品合约的结算仍然运作良好。”“人们不一定对收到的价格感到满意，但没有连锁效应，整个过程是有序的。”他指出，就美国国际集团而言，似乎只有衍生品业务会给其他公司带来风险；更一般的保险业务是健康的。

许多随后的问题(如信贷危机)与其说是由雷曼兄弟和美国国际集团的麻烦引起的，不如说是由一种观点引起的。赫林指出，对这两家公司的不同对待导致了这种观点，即政府“没有一个行动战略，甚至没有一个一致的政策目标。”他补充说，政府对aig的救助“比其他事件更加剧了系统中的道德风险。”言下之意是，政府提供了一个安全网，鼓励企业承担风险。“aig竭尽全力避免有效监管。然而，当它押注空时，政府对它的态度要比其他机构慷慨得多。”

美国纳税人目前拥有美国国际集团92%的股份。为了赎回自己，美国国际集团计划向公众出售政府持有的股票，并于5月份开始筹集资金，估计融资总额为150亿至200亿美元。在此之前，美国国际集团将进行一系列路演，以说服潜在投资者购买其股票。由于政府股票的价值约为640亿美元，新的首次公开募股必须将公众持有的股票减少到零，这取决于股票价格。上一页123下一页