比尔·盖茨曾向巴菲特请教：如何成为“聪明的投资者”

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比尔·盖茨曾经问过巴菲特如何成为一名成功的投资者，得到的回答和那些多年来向巴菲特请教投资技巧的人一样，那就是阅读本杰明·雷汉姆的作品。其中，1949年出版的《聪明的投资者》受到巴菲特的高度赞扬。这本投资60年后的经典著作被视为投资科学的“圣经”。时代在变，市场在变，投资品种在变，交易变得越来越复杂，但人性没有改变。

什么样的人才是“聪明的投资者”，格雷厄姆在书中有一个明确的定义:耐心、克制和学习的欲望；能够控制自己的情绪；并且能够反省自己。与其说是智力，不如说是性格。

其中，控制自己的情绪非常重要，但却经常被忽视。归根结底，任何投资的价值都是而且必须始终取决于购买价格，而不是市场的热度。格雷厄姆在书中特别提到了牛顿的“南海泡沫”的例子。1720年，南海公司成为英国最热门的股票，投资者蜂拥而至。参议院半数以上的成员都参与其中，甚至当时的国王也认购了价值10万英镑的股份。股价从1720年1月的每股128英镑飙升至7月的每股1000多英镑，6个月内上涨了700%。牛顿当时持有股票，获利100%，总计7000英镑。然而，在市场狂热的感染下，他以高价购买了股票，最后损失了20，000英镑(相当于当时货币价值约300万美元)。牛顿感叹道:“我可以计算天体的轨道，但很难预测人是如此疯狂。”这一事件对牛顿的打击如此之大，以至于在他的余生中没有人被允许提及“南海”这个词。格雷厄姆对牛顿股票疯狂表现的评论也相当无情。“牛顿和聪明的投资者之间仍有很大的差距，世界上最伟大的科学家表现得像个傻瓜。”。

格雷厄姆的理论中有几个经典隐喻，包括“市场先生”、“旅鼠”和“钟摆”。市场就像一个钟摆，总是在短暂的乐观和不合理的悲观之间摇摆。聪明的投资者必须善于利用这种“钟摆效应”。“他们是现实主义者，他们向乐观主义者出售股票，向悲观主义者购买股票。”

300年后，像“南海泡沫”这样的疯狂仍以各种形式在资本市场上演，而“钟摆”总是在股市上来回摆动。格雷厄姆的经典理论仍然有力。据不完全统计，我国70%的投资者处于亏损状态，存在“一赚二平七补”的不公平股票交易模式。如何成为少数“一成”之一？冷静下来，读读格雷厄姆。